央行买断式逆回购加量续做对A股市场流动性与估值影响分析

根据最新数据和专业分析，我将为您系统解读央行买断式逆回购操作对A股市场流动性和估值的影响。

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2025年2月4日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展

[1]。鉴于当月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作实现，为2025年11月以来首次加量续做[2]。

这是近4个月以来3个月期买断式逆回购首次加量续作，显示本月央行通过该项政策工具向市场注入中期流动性的明确意图[3]。

买断式逆回购作为央行向市场投放中期流动性的重要工具，其影响路径如下：

影响渠道	具体作用机制
银行体系流动性	8000亿元操作直接增加银行可用资金，降低同业拆借利率
信贷投放能力	充裕流动性支撑银行扩大信贷规模，间接增加股市资金来源
市场情绪提振	政策信号表明央行维持流动性充裕的决心

根据央行披露的2026年1月流动性投放情况[1]：

• MLF净投放
  ：7000亿元
• SLF净投放
  ：-79亿元
• 其他结构性工具净投放
  ：641亿元
• 公开市场国债买卖净投放
  ：1000亿元
• 7天逆回购净投放
  ：1678亿元

在上述背景下，2月加量续做操作有效缓解了流动性可能存在的收紧风险。

流动性充裕对估值的传导机制如下：

流动性增加 → 资金成本下降 → 股票相对吸引力上升 → 估值中枢上移

：

1. 降低资金成本
   ：流动性充裕环境下，市场利率趋于下行，股票的折现率降低，提升股票现值

2. 增量资金入市
   ：
   • "互换便利"工具常态化，为市场提供直接增量资金支撑[4]
   • "回购再贷款"工具支持股市流动性[4]
   • 银行板块业绩获得支撑，利好估值修复[5]

3. 改善市场风险偏好
   ：政策信号明确，增强投资者信心

板块/主题	估值修复逻辑
银行板块	流动性充裕利好业绩提升，稳息差导向对业绩形成支撑[5]
中特估/高股息板块	市值管理指引促使大型央国企通过分红和回购提升股东回报[4]
低估值蓝筹	流动性宽松环境下，蓝筹股估值修复动力增强

从市场反应来看，在央行操作宣布后[6]：

• 跌幅明显收窄，显示流动性利好对市场情绪的稳定作用
• 资金面利好逐步传导至股市

[2]：

• 本次是近4个月以来首次加量续做
• 显示央行通过买断式逆回购工具向市场注入中期流动性
• 关注政府债券发行与货币信贷投放，释放持续加力的数量型政策信号

[2]：

• 央行多措并举已表明流动性意图
• 市场流动性将继续保持充裕水平

[2]：

• 预计央行将进一步加大流动性投放力度
• 将灵活搭配公开市场工具，保持充裕流动性
• 通过国债买卖实现货币投放、财政协同及国债收益率曲线调整

优先级	板块	逻辑
★★★★★	银行	流动性充裕直接利好业绩，政策支撑估值修复[5]
★★★★☆	券商	交投活跃度提升，流动性改善受益
★★★★☆	高股息蓝筹	市值管理推动下，股东回报提升
★★★☆☆	科技创新	风险偏好回升支撑成长股估值

• 政策节奏变化
  ：需关注后续MLF操作及货币政策取向
• 外部环境影响
  ：全球流动性状况可能影响外资流入
• 基本面修复
  ：估值修复仍需基本面配合

央行此次8000亿元买断式逆回购加量续做，是2026年货币政策延续"适度宽松"基调的具体体现[6]。对A股市场的影响可归纳为：

1. 流动性层面
   ：直接注入1000亿元中期流动性，有效缓解年初流动性收紧压力

2. 估值层面
   ：降低资金成本、提升风险偏好，为估值修复创造有利条件

3. 结构性层面
   ：银行、高股息蓝筹等板块将率先受益于流动性改善

4. 信号意义
   ：传递货币政策持续支持的明确信号，增强市场信心

综合来看，在央行维持流动性充裕的政策导向下，A股市场有望获得持续的流动性支撑，估值中枢具备上移动力。投资者可重点关注流动性敏感板块及高股息蓝筹的配置机会。

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[1] 中国新闻网 - “加量续做 央行开展8000亿元买断式逆回购” (http://www.chinanews.com.cn/cj/2026/02-04/10565370.shtml)

[2] 东方财富网 - “2月4日将开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作” (http://finance.eastmoney.com/a/202602033640502189.html)

[3] 今日头条 - “中国人民银行开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作” (https://www.toutiao.com/article/7602908357879464448/)

[4] Stocki.ai - “流动性投放与市场影响分析” (https://www.stocki.ai/shareChat?share_id=51c4edcc-763f-47c8-80fc-f13a09677f60)

[5] 东方财富网 - “逆回购加量续作,流动性充裕利好银行板块业绩提升” (http://finance.eastmoney.com/a/202602043641361252.html)

[6] 腾讯网 - “央行1月买断式逆回购净投放3000亿,对市场的影响有哪些” (https://new.qq.com/rain/a/20260115A053BJ00)