中国化工行业产能过剩问题深度分析报告

基于最新的行业数据和市场动态，我为您撰写这份

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根据国家统计局2025年四季度数据，全国规模以上工业产能利用率为74.9%，其中

，略低于工业整体水平[1]。值得注意的是，2024年化工行业整体产能利用率仅为66.5%，2025年四季度已逐步回升至76.5%，近期更是达到约90%的水平[2]。这一变化表明行业正在经历产能利用率的持续改善。

化工行业内部呈现显著的

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• 基础大宗化学品
  ：如PVC、甲醇、纯碱、烧碱等领域产能过剩问题较为突出
• 高端新材料
  ：电子化学品、专用化学品等领域需求旺盛，产能利用率相对较高
• 传统化工品
  ：受房地产、基建等下游需求疲软影响较大

以PVC为例，全球总产能约6200万吨/年，其中中国产能约2993万吨/年，占比高达47%-48%。2025年供应过剩量约为600万吨，开工率维持在78%左右，但利润空间被极度压缩[3]。

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过去十年间，中国化工行业经历了大规模的投资扩张期。政策刺激、地方政府招商引资以及企业对市场前景的乐观预期，共同推动了产能的快速累积。以烧碱行业为例，截至2024年底，中国烧碱总产能已达5041.6万吨，同比增长3.3%，产量4121万吨，市场规模约1100亿元[4]。

• 房地产及基建行业
  ：作为化工产品的重要下游，需求持续疲软[5]
• 纺织服装外需
  ：受国际市场环境影响，出口增长乏力
• 消费电子
  ：整体需求增长承压

产业政策在引导产能过剩行业调整方面存在不足，部分地方政府为保就业和税收，对化工项目审批不够严格，导致低水平重复建设[6]。此外，企业间缺乏有效的自律机制，"竞相降价"加剧了行业恶性竞争。

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2025年以来，国家层面推出多项措施化解产能过剩：

政策类型	具体措施	预期效果
供给侧管控	严控新增产能，淘汰超期服役（20年以上）及高能耗装置	2026年预计约300万吨落后产能退出[3]
税收调整	财政部调整硅酮、LiPF6等产品出口退税政策	直指行业恶性竞争
地方执行	陕西推行差异化电价加速高耗能产能出清	倒逼落后产能退出
行业自律	PTA、有机硅等细分领域企业自发组织减产稳价	推动产品价格触底回升[7]

2025年化工行业资本开支同比下降8%，企业资金压力与项目盈利预期低迷倒逼行业自律性提升，标志着

[7]。

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• 2024年剔除国内落后PTA产能432.5万吨
• 2025年预计还将淘汰360万吨落后产能[8]
• 低加工费格局（250-300元/吨）加速行业洗牌

• 2025年新增产能预计480万吨，年底有效产能将达5321万吨
• 产量与消费量差值从2024年的395万吨显示过剩幅度加剧[4]
• 氧化铝新增产能（超1000万吨）将带动烧碱需求增长

根据瑞银研究，2026-2027年全球乙烯、丙烯等核心产品产能关闭规模占2025年供给量的4%-7%，将显著改善全球供需平衡[7]。欧洲地区计划关闭产能最多，日韩也有装置关停计划。

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• 盈利筑底
  ：历经四年调整，化工行业已逼近历史底部，进一步下行空间有限[7]
• 供给改善
  ："反内卷"政策深化+产能扩张阶段收尾
• 需求边际改善
  ：新能源汽车、高端制造、农业领域需求持续释放

领域	增长驱动因素
新能源化学品	新能源汽车渗透率提升
电子化学品	半导体国产化进程加快
高端新材料	制造业升级需求
农化产品	农业现代化推进[5]

头部企业在基础大宗化学品领域具备明显成本优势和规模效应，"专精特新"企业获得政策支持，行业集中度有望持续提升。

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• 延伸产业链
  ：向高附加值下游转移，降低对单一产品依赖
• 技术升级
  ：提升能效水平，降低单位产品成本
• 兼并重组
  ：通过整合提升市场话语权

• 严格执行市场准入制度，防止盲目投资
• 完善淘汰落后产能标准与执行力度
• 鼓励企业"走出去"，拓展国际市场

• 关注产能利用率持续提升的细分龙头
• 布局高端化、绿色化转型企业
• 警惕低效产能占比高的企业风险

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中国化工行业产能过剩问题已持续多年，但

。随着"反内卷"政策的深入实施、落后产能的加速淘汰以及海外高成本产能的退出，供需格局有望在2026年实现实质性改善。对于投资者而言，当前处于周期底部区域，优质龙头企业值得重点关注。

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[1] 中化新网 - “2025年四季度化学原料和化学制品制造业产能利用率为74.1%” (http://www.ccin.com.cn/detail/cec617657a595ec5693906931c823882)

[2] 搜狐 - “有色之后潜力王者浮现,化工ETF有望成周期接力核心标的” (https://www.sohu.com/a/983220587_121688112)

[3] 财富号东方财富网 - “如果开工率维持75%,供应过剩问题已解决!” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260202140302424484380)

[4] 人人文库 - “2025-2030中国烧碱行业现状调查与前景策略分析研究报告” (https://www.renrendoc.com/paper/401005634.html)

[5] 搜狐 - “2026年化工行业:绿色转型步履不停,供需改善机遇渐显” (http://www.sohu.com/a/982462350_121649899)

[6] 人人文库 - “政策调控下的产能过剩问题-深度研究” (https://www.renrendoc.com/paper/390988197.html)

[7] 今日头条 - “有色之后是化工?瑞银唱多中国化工行业:有望开启新一轮的3年上行周期” (https://www.toutiao.com/article/7603051656716845602/)

[8] 新浪财经 - “2025年可能剔除国内落后PTA产能360万吨” (https://finance.sina.com.cn/7x24/2025-02-11/doc-inekanhk2865203.shtml)