Corpay (CPAY) Q4 2025 业绩分析与2026年展望

基于我获取的全面数据，现在为您提供详细的分析报告。

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Corpay于2026年2月4日发布的2025年第四季度财报显示，公司业绩显著超出市场预期[0][1]：

核心指标	Q4 2025实际值	市场预期	超预期幅度
营业收入	$12.48亿	$12.39亿	+0.7%
调整后每股收益	$6.04	$5.93	+1.9%
税前利润	$3.99亿	-	32%利润率
净利润	$2.645亿	-	+8% YoY

：2025财年总收入达45.28亿美元，同比增长14%；调整后每股收益21.38美元，同比增长12%[0]。

Corpay的强劲表现得益于三大核心业务板块的全面增长[0][1]：

• 有机收入增长：16%
  ，连续第三个季度实现双位数增长
• 总收入增长：39% YoY
• 支出额（spend volume）同比增长67%，尽管每笔收入下降17%（原因：新跨境客户增加及应付账款业务扩张）

• 收入增长：15% YoY
• 交易量增长15%，每笔交易收入增长7%
• 尽管燃油价格疲软，仍实现稳健增长

• 收入增长：10% YoY
• 房间夜数下降7%，但每间夜收入增长25%（高端化策略奏效）

：2025年是Corpay并购活动最为活跃的一年，公司完成了，另有两项重大战略投资，合计资本支出超过43亿美元[0]。

• Alpha Group收购
  （Q4完成）：大幅增强了企业支付能力
• AvidXchange战略投资
  ：拓展企业支付版图

：2025年全年股票回购7.82亿美元，其中Q4回购1.7亿美元[0]。

区域	收入增长
美国	+21%
巴西	+16%
英国	+14%
其他地区	+21%

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Corpay对2026年给出了积极的业绩指引[0][2]：

指标	2026年指引	YoY变化
营业收入	$52.15亿 - $53.15亿	+16%
调整后每股收益	$25.50 - $26.50	+22%
有机收入增长	~10%	保持双位数
净利润	$13.44亿 - $14.38亿	-

：有机收入增长9%（中位数），调整后每股收益增长超20%[0]。

• Alpha Group收购预计将在2026年贡献显著收入增量
• 公司正在加速向"企业支付"业务转型，这一领域增长潜力更大

• 管理层明确表示将继续使用自由现金流偿还债务并回购股票
• 流通股减少将支撑每股收益增长

• 管理层强调将继续严格管控运营费用
• 协同效应将提升整体利润率

• B2B支付市场持续数字化转型
• 跨境支付需求稳步增长

• 燃油价格假设：$2.90/加仑（需维持）
• 利差假设：与2025年平均持平
• 利率环境变化影响浮息收入（Q4已承受200个基点负面拖累）[0]

• 传统金融机构加速数字化
• 新兴金融科技公司挑战

• FTC诉讼案件持续
• 数据隐私合规要求提高

指标	数据
共识评级	买入
目标价中位数	$380.00
上涨空间	+26.5%
评级分布	买入(75%) / 持有(25%)

近期重要评级变动[3]：

• 2026年1月26日
  ：Morgan Stanley升级至Overweight（从Equal Weight）
• 2026年1月12日
  ：Oppenheimer维持Outperform

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1. 有机增长强劲
   ：两大核心业务板块（企业支付、车辆支付）均实现双位数有机增长
2. 并购贡献
   ：历史性收购带来增量收入和协同效应
3. 股东回报
   ：大规模股票回购支撑每股收益增长
4. 运营效率
   ：严格的费用管理提升利润率

，但需关注以下关键指标：

关键监测点	预期
有机收入增速	维持在10%左右
收购整合进度	Alpha Group协同效应释放
宏观经济环境	燃油价格、利率、汇率
股票回购规模	继续支撑EPS增长

：当前估值已部分反映增长预期（P/E约20倍），需关注业绩执行质量和宏观经济波动风险。

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[0] Corpay, Inc. Form 8-K Current Report (2026-02-04). https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1175454/000117545426000008/0001175454-26-000008-index.htm

[1] Corpay Reports Fourth Quarter and Full Year Financial Results. Business Wire. https://www.businesswire.com/news/home/20260204517103/en/

[2] Corpay (CPAY) Exceeds Q4 Revenue Expectations and Prepares for Future Growth. GuruFocus. https://www.gurufocus.com/news/8582709/

[3] Corpay (CPAY) Company Overview & Analyst Ratings. MarketBeat. https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/CPAY/

[4] Investing.com - Corpay shares climb on Q4 results. https://www.investing.com/news/earnings/