中通快递2025年"量增利减"现象深度解析：快递行业竞争格局与盈利能力压力分析

现在我将基于收集到的数据和分析，撰写一份详尽的分析报告。

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根据中通快递于2026年1月20日召开的全国网络工作会议上发布的2025年业绩指引，公司呈现出典型的"增收不增利"特征[0][1]：

核心指标	2024年实际	2025年指引	同比变化
包裹量	340.2亿件	385.2亿件	+13.3%
营业收入	442.0亿元	485-500亿元	+9.5%~12.9%
毛利	132.9-135.5亿元	121.5-125.5亿元	-8.5%~-11.4%
毛利率	约30.0%	25.1%-25.9%	-4.1~-4.9pct
单票毛利	约0.39元	0.32-0.33元	-15.4%~-17.9%

：包裹量增速（+13.3%）显著高于收入增速（+11.2%），而毛利更是出现负增长，这一"量增价减"现象深刻反映了快递行业面临的结构性压力。

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中通快递2025年的业绩表现揭示了快递行业一个核心矛盾：

。

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• 包裹量增长贡献：+13.3%
• 单价下降负面影响：约-2.1%
• 净收入增速
  ：+11.2%（中值）

这意味着，尽管中通成功实现了业务规模的快速扩张，但

，导致收入增速显著低于包裹量增速。

根据行业数据，国内快递平均单票价格从2015年的12.7元持续下滑，至2025年上半年已跌至7.49元[2][3]，降幅超过40%。这种长期的价格下行趋势，使得快递企业难以通过规模扩张实现盈利增长。

极兔速递的竞争策略对行业定价产生了深远影响：

• 历史低价策略
  ：2020年极兔进入中国市场时，以"义乌八毛钱发全国"的超低价策略迅速抢占市场[4]
• 持续低价定位
  ：2025年上半年，极兔中国市场单票收入仅为2.15元人民币，同比下滑13%，仅为同期全国快递行业平均单票收入7.49元的
  28.7%
  [5]
• 成本优势
  ：极兔通过区域代理模式和自动化分拣系统持续压缩成本，在低价的同时实现盈利

极兔的竞争策略迫使传统快递企业跟进降价，导致

。正如业内人士所描述的：“中通比圆通贵一毛，圆通比韵达、申通贵一毛，韵达和申通比极兔贵一毛”[4]。

快递行业的成本结构呈现高度刚性特征：

• 人工成本
  ：末端派送、客服等环节高度依赖人力，难以随业务量同比例下降
• 运输成本
  ：干线运输、燃油价格等具有较强的刚性
• 场地租金
  ：分拣中心、网点租金成本相对固定

尽管中通通过规模效应和网络优化持续降本，但

[0]。财务分析显示，中通的会计政策相对保守，折旧与资本支出比率较高，这意味着在价格下行周期中，盈利改善空间有限[0]。

快递行业的价格战已持续近20年：

时期	单票均价（元）	背景
2015年	12.7	电商渗透率快速提升
2019年	8.9	头部企业初步形成
2021年	8.2	极兔进入中国市场
2023年	8.1	价格战白热化
2025H1	7.5	反内卷政策出台

尽管2023年底国家邮政局推出"反内卷"政策，全国22省快递底价上调最高1.4元[5]，但

，行业价格战的历史惯性依然强大。

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快递行业CR8（行业前8家企业市场份额之和）从2023年的84.0%提升至2025年的87.0%[2]，市场集中度持续提升：

企业	市场份额	特点
中通	19.3%	行业龙头，连续10年业务规模第一
圆通	15.6%	航空+国际双轮驱动
韵达	13.2%	份额下滑，盈利压力大
申通	13.0%	Q3业务量反超韵达
极兔	11.3%	快速增长，低价策略
顺丰	8.7%	中高端市场地位稳固

2025年初，快递行业发生了两起重磅整合事件：

• 顺丰持有极兔10%股份，极兔持有顺丰4.29%股份[2]
• 五年锁定期，形成"资本同盟"
• 核心逻辑：顺丰需要极兔的海外末端网络，极兔依赖顺丰的跨境干线能力

• 德邦启动退市流程，京东提供19元/股现金选择权（溢价35.3%）[2]
• "京邦达跨"全场景物流体系彻底成型
• 覆盖小件快递+大件快运+即时配送+航空时效件

当前快递行业形成三大阵营[2]：

阵营	代表企业	核心战略	竞争优势
顺丰极兔联盟	顺丰+极兔	跨境物流与全球化	干线+末端资源互补
京东系	京东物流+德邦+跨越+达达	全场景一体化供应链	仓配一体+数字化能力
通达系	中通+圆通+申通+韵达	电商快递规模化	网络覆盖+成本优势
菜鸟	菜鸟	平台化整合+技术赋能	跨境物流+全球仓库网络

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2025年三季度，快递行业盈利能力呈现显著分化[2][3]：

企业	净利润表现	净利率	盈利能力评估
中通	相对稳健	18.6%	行业最优
圆通	同比下降1.83%	约7.5%	承压但可控
韵达	同比下滑48.15%	1.98%	严重恶化
申通	承压	约3.2%	边际改善
极兔	毛利率下降1.2pct	负值	持续亏损
顺丰	同比下降8.5%	约5.5%	增速放缓

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• 韵达净利率同比减少约51%，盈利能力急剧恶化[2]
• 极兔2025年上半年整体毛利率同比下降1.2个百分点[5]
• 行业"增收不增利"困境愈发明显

极兔的竞争策略对行业产生了复杂的"双刃剑"效应：

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• 推动行业效率提升和成本优化
• 加速中小快递企业出清
• 促进头部企业整合

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• 拉低行业整体定价水平
• 压缩传统快递企业利润空间
• 迫使企业陷入"内卷"竞争

经过多年精细化运营，快递企业的成本优化空间已显著收窄：

• 干线运输
  ：网络效应已充分释放
• 自动化分拣
  ：渗透率接近饱和
• 末端派送
  ：人工成本刚性难降
• 数字化运营
  ：降本效果边际递减

根据行业数据，主要快递企业的单票成本已接近底部，进一步降本难度加大。

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面对行业竞争加剧和盈利能力压力，中通快递正在积极调整战略方向：

中通董事长赖梅松在全国网络工作会议上强调，要"拒绝内卷，追求竞合"[1]：

• 平衡业务规模与盈利能力
• 优化客户结构，提升高价值订单占比
• 强化服务质量而非单纯的价格竞争

2026年，中通明确提出向"综合物流"转型[1]：

• 平台逆向物流业务实现倍增
• 拓展供应链管理、仓储等高附加值服务
• 加强跨境物流能力建设

• 优化转运中心布局
• 强化末端网络服务能力
• 推进智能化和数字化升级

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• "反内卷"政策持续发力
• 头部企业盈利压力倒逼理性定价
• 行业从"规模竞争"转向"价值竞争"

• 市场份额集中度提升，头部企业定价权增强
• 成本优化空间收窄但仍有改善空间
• 高附加值业务占比提升

• 2025年中国跨境物流市场规模达2.79万亿元，同比增长约15%[2]
• 东南亚、拉美等新兴市场增速超30%
• 顺丰极兔联盟、菜鸟等将展开激烈竞争

• 预计2028年CR8将超过92%
• 中小物流企业将逐步退出或被整合
• 形成寡头竞争格局

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• 中通快递作为行业龙头，盈利能力相对稳健（P/E 14.41x，ROE 14.17%）[0]
• 分析师一致预期目标价27.10美元，较当前价格有20%+上涨空间[0]
• 80%的分析师给予"买入"评级[0]

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• 价格战超预期加剧
• 宏观经济下行影响电商需求
• 极兔等竞争对手持续扩张
• 成本上涨压力超预期

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中通快递2025年收入增长但毛利大幅下滑的现象，是快递行业"量增价减"矛盾的集中体现。其深层原因包括：

1. 极兔等新进入者的低价竞争策略
   ，持续拉低行业定价水平
2. 价格战的历史惯性
   ，使行业难以跳出"内卷"循环
3. 成本刚性与价格传导不畅
   ，导致毛利空间被压缩
4. 行业整合加速
   ，竞争格局重塑过程中的阵痛

这一现象深刻反映了快递行业正处于从"规模扩张"向"价值竞争"转型的关键阶段。随着价格战逐步退潮、头部企业整合深化、跨境物流等新增长极崛起，行业盈利能力有望逐步修复。

，应重点关注具备规模优势、成本控制能力和差异化竞争策略的龙头企业，同时警惕价格战超预期加剧和成本上涨带来的盈利风险。

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[0] 金灵API财务数据与市场数据
[1] 新浪财经 - “德邦跟了京东，极兔搂住顺丰” (2026-01-18)
[2] 36氪 - “极兔的难题” (2026-01)
[3] 36氪 - “极兔的命有多硬？” (2026-01)
[4] 36氪 - “顺丰不能再慢了，王卫找来新盟友” (2026-01)
[5] 新浪财经 - "极兔的难题"相关报道