南都电源锂电与铅酸电池毛利率对比分析

根据获取的财务数据和市场信息，以下是南都电源（300068.SZ）锂电业务与铅酸电池毛利率的详细对比分析：

期间	锂电业务毛利率	铅酸电池毛利率	差异（百分点）	备注
2022年	18.43%	16.19%	+2.24%	锂电略高
2024年上半年	29.05%	7.26%	+21.79%	锂电显著更高
2024年全年	8.12%	9.94%	-1.82%	铅酸反而更高

• 锂电产品毛利率达到
  29.05%
  ，同比提升9.14个百分点
• 铅酸电池毛利率仅为
  7.26%
  ，同比下降11个百分点
• 锂电业务毛利率是铅酸电池的
  4倍
• 主要驱动因素：公司聚焦国内优势订单、海外业务占比提升、去年高价订单在本期确认收入

• 锂电产品毛利率骤降至
  8.12%
  ，全年同比下降26.44个百分点
• 铅酸电池毛利率为
  9.94%
  ，全年同比下降9.78个百分点
• 铅酸电池毛利率反而高出锂电1.82个百分点
• 这一反差反映出：
  • 下半年锂电业务面临严重的库存清理压力（库存同比+79.17%）
  • 产能利用率仅49.38%
  • 行业价格战导致锂电价格大幅下滑

从2022年到2024年，南都电源的锂电业务经历了显著的波动：

• 2022年
  ：锂电业务开始显现盈利能力优势，毛利率高出铅酸电池约2.24个百分点
• 2023年
  ：锂电业务盈利能力持续改善，毛利率维持在约19%的较高水平
• 2024年上半年
  ：达到峰值，锂电毛利率领先铅酸电池21.79个百分点
• 2024年下半年
  ：急剧恶化，全年平均毛利率反而低于铅酸电池

时期	锂电高出铅酸（百分点）
2022年	+2.24%
2024年上半年(H1)	+21.79%
2024年全年	-1.82% (铅酸更高)

，在正常经营状态下，南都电源锂电业务毛利率较铅酸电池。但2024年下半年的行业剧变表明，这种优势并不稳定，锂电业务面临较大的盈利波动风险。

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[1] 新浪财经 - “南都电源(300068):铅酸蓄电池补贴固态电池验收超预期双重刺激毛利端持续改善” (https://finance.sina.cn/2024-09-09/detail-incnpyip3077949.d.html)

[2] 新浪财经 - “南都电源2024:多业务板块营收毛利率双降,锂电产能利用率49.38%” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-04-26/doc-ineupaau3842570.shtml)

[3] 财富号东方财富网 - “跌成这样,下面的ai回答,董秘出来回应下?根据检索结果,南都电源2025年一季度” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250417152942679360430)

[4] 东方财富网 - “南都电源:2024年实现营业总收入79.84亿元” (http://finance.eastmoney.com/a/202504273390009056.html)

[5] 新浪财经 - “山西证券-南都电源-300068-业绩符合预期,新型储能业务持续发力” (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2023-05-09/doc-imyteyap8120016.shtml)

[6] 今日头条 - “南都电源:锂离子电池回收项目达产及下游价格有效传导,使产品毛利率大幅提高” (https://www.toutiao.com/article/7225833179796636200/)