钯日内暴跌5%：基本面驱动因素及工业金属前景

钯期货出现显著的

，目前于2026年2月5日交易价格为[1]。此次下跌是更大规模回调的一部分，该金属较前一日下跌，过去一个月累计下跌[1]。尽管出现大幅回落，钯价仍较去年同期水平高出约，表明其基本面基础依然强劲。

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中国制造业持续表现出明显疲软，2026年2月3日至5日期间铜交易量下降[2]。作为全球最大的金属消费国，中国的制造业放缓对整个工业金属板块产生了连锁反应，直接影响了汽车和工业领域的钯需求[2]。

向纯电动汽车（BEVs）的结构性转变正在从根本上改变铂族金属（PGMs）的需求格局。随着铂在汽车催化剂中的替代进程推进以及纯电动汽车市场份额上升，[3]。这一长期趋势给钯价带来了结构性逆风，影响远超短期波动。

美元大幅反弹，降低了以美元计价的金属需求[1]。汇率变动给整个贵金属板块带来了逆风，而由于钯的工业需求属性，其受到的影响尤为明显。

2026年1月下旬，钯价曾飙升至[1]。当前的下跌是一轮持续上涨后的自然获利了结行为，随着价格从阻力位回落，投机者纷纷平仓离场。

贸易协定的待审议状态以及的预期，推高了工业金属的风险溢价[2]。针对加拿大钯进口的具体关税威胁加剧了供应端的不确定性，因为加拿大是全球钯市场的重要供应国[1]。

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多种金属同步下跌，强烈表明这是一场

，而非仅针对钯的单一冲击：

金属	表现	核心驱动因素
钯	-6.93%（当日），-13.90%（月度）	电动汽车转型、中国需求
铂	-9%+（报道数据）	相似的汽车催化剂敞口
铜	跌破13000美元/吨关口	中国制造业疲软
银	-15%（多日跌幅）	工业需求疲软
铝	约2%跌幅	全面回调

价格相关性分析显示，钯、铂和铜之间存在强关联（相关系数：0.73-0.79），表明这些金属正受到

的影响[4]。

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尽管中国的国家主导型基础设施支出（例如308亿元人民币、同比增长35%的国家电网投资）提供了长期需求支撑，但[2]。这造成了时间错配，即基础设施驱动的需求尚未抵消当前的制造业疲软。

美国与伦敦金属交易所（LME）的溢价崩溃，导致金属从北美转向亚洲的LME仓库，库存积累并形成，抑制了价格回升潜力[2]。迪拜、新加坡和上海的库存不断增加，暂时压制了价格。

中美贸易摩擦给整个金属板块带来了。精炼铜及其他金属可能被加征关税的预期促使交易商对冲头寸，加剧了市场不确定性[2]。

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时间区间	钯价预测
2026年第一季度末	1746.87美元/盎司
12个月目标价	1986.89美元/盎司
当前价格	1618.00美元/盎司

尽管当前出现回调，但分析师预计，随着市场基本面重新发挥作用，钯价将出现

。在稳定的汽车需求和工业活动逐步复苏的支撑下，中期展望依然乐观[1]。

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钯价暴跌是多种因素共同作用的结果：

（获利了结、美元走强）、（电动汽车转型减少催化剂需求）以及（中国制造业放缓）。铜、银、铂及其他工业金属同步下跌，表明这并非孤立事件，而是由共同因素推动的。

：预计将持续波动，支撑位约为1600美元/盎司，阻力位为1750美元/盎司。

：随着贸易不确定性消除，基础设施支出转化为实际需求，预计将逐步复苏。然而，电动汽车的长期转型给钯的长期需求格局带来了结构性挑战。

：尽管从同比来看当前回调似乎过度，但投资者应密切关注中国经济数据、美国贸易政策动向以及电动汽车普及率，将其作为工业金属市场情绪的关键指标。

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[1] Trading Economics - 钯价数据 (https://tradingeconomics.com/commodity/palladium)

[2] Discovery Alert - 2026年工业金属市场战略重组报告 (https://discoveryalert.com.au/industrial-metal-market-strategic-realignment-2026/)

[3] Passive Components Europe - 金属价格与被动元件分析 (https://passive-components.eu/how-metal-prices-are-driving-passive-component-price-hikes/)

[4] Ginlix API 数据分析 - 跨金属相关性及表现指标 [0]