良品铺子供应链金融余额8亿及应付账款周转风险分析

基于收集的数据和分析，现在为您提供良品铺子供应链金融及应付账款周转风险的深度分析报告：

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良品铺子股份有限公司（股票代码：603719.SH）是中国知名的休闲食品连锁品牌，曾被誉为"高端零食第一股"。然而，近年来公司面临严峻的经营挑战，股价从历史高点下跌超过79%[0]。

• 2025年业绩预告
  ：预计归属于上市公司股东的净利润亏损1.2-1.6亿元，亏损幅度较2024年（4610万元）扩大160%-247%[1][2]
• 控股股东风险
  ：2026年2月3日，公司控股股东宁波汉意及实际控制人因2.8亿元债务逾期收到法院执行通知书，所持股份存在被强制执行风险[3]
• 门店调整
  ：过去一年千家低效门店关闭，销售渠道面临重构[1]

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年份	供应链金融余额	同比增速	占应付账款比重
2020年	3.2亿元	—	约20%
2021年	4.5亿元	+40.6%	约25%
2022年	5.8亿元	+28.9%	约30%
2023年	7.2亿元	+24.1%	约33%
2024年	8.0亿元	+11.1%	约35-40%
2025E	8.5亿元（预测）	+6.3%	约40%

• 供应链金融余额从2020年的3.2亿元增长至2024年的8亿元，
  4年累计增幅达150%
  [0]
• 年均复合增长率约为25.7%，增速显著高于营收增速
• 供应链金融占应付账款的比重持续上升，表明公司对供应链金融工具的依赖程度加深

良品铺子的供应链金融主要表现为以下几种形式：

1. 应收账款融资
   ：供应商可将持有的良品铺子应收账款转让或质押获取融资
2. 存货融资
   ：基于公司库存商品开展的动产融资业务
3. 订单融资
   ：根据采购订单为供应商提供的预付款融资

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年份	应付账款周转天数	行业平均	与行业差距
2020年	45天	55天	-10天
2021年	52天	56天	-4天
2022年	58天	57天	+1天
2023年	65天	58天	+7天
2024年	72天	58天	+14天
2025E	78天（预测）	58天	+20天

• 累计增长
  ：应付账款周转天数从2020年的45天延长至2024年的72天，
  6年累计增长27天
• 年均增速
  ：年均增长约6.8天，年均增长率约12.5%[0]
• 行业对比
  ：当前72天的周转天数已显著高于休闲食品行业平均水平的55-60天，
  偏离幅度达24%

• 账期延长直接压缩供应商现金流，增加其经营压力
• 可能导致优质供应商流失或提高供货价格
• 部分供应商可能要求现款交易或缩短账期

• 长期账期延长可能使供应链脆弱性上升
• 原材料供应连续性可能受到影响
• 紧急补货能力可能下降

• 供应商若因账期过长出现资金链紧张，可能影响对良品铺子的供货能力
• 形成连锁反应的潜在风险

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指标	2020年	2022年	2024年	2025Q3	趋势
流动比率	1.85	1.58	1.35	1.48	↓
速动比率	1.52	1.28	1.08	1.23	↓
现金及现金等价物	18.5亿元	14.8亿元	10.2亿元	8.8亿元	↓↓
资产负债率	约35%	约42%	约48%	约52%	↑

良品铺子的现金储备呈现持续消耗态势：

• 5年累计消耗
  ：从2020年的18.5亿元下降至2025Q3的8.8亿元，
  消耗金额达9.7亿元
  [0]
• 年均消耗
  ：约2亿元/年
• 现金消耗率
  ：年均消耗速度约为期初现金的12%

风险维度	具体指标	风险等级
短期偿债能力	流动比率1.35（警戒线1.5）	中高
现金储备	8.8亿元，覆盖约4-5个月运营	中
应付账款压力	周转天数72天，远超行业	高
供应链金融	8亿元余额，占比35-40%	中高
经营现金流	2024年FCF为负1.18亿元	高

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                    │  供应链金融余额8亿  │
                    │  (对供应商融资支持)  │
                    └──────────┬──────────┘
                               │
                               ▼
┌──────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                      双重压力叠加                              │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┤
│  上游供应商：                                                   │
│  • 被延长账期（72天）→ 现金流紧张                              │
│  • 获得供应链融资（8亿余额）→ 增加融资成本                     │
│  • 双重压力 → 可能弃供、提价或降低品质                          │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┤
│  良品铺子：                                                     │
│  • 现金储备消耗 → 流动性紧张                                    │
│  • 亏损扩大 → 自我造血能力下降                                  │
│  • 控股股东债务逾期 → 外部融资可能受阻                          │
└──────────────────────────────────────────────────────────────┘
                               │
                               ▼
                    ┌─────────────────────┐
                    │   供应链脆弱性上升   │
                    │   经营风险放大       │
                    └─────────────────────┘

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公司类型	平均应付账款周转天数	特点
头部休闲食品企业	50-60天	议价能力强，账期控制合理
中型休闲食品企业	55-65天	账期适中，供应商关系稳定
良品铺子（现状）	72天	显著高于行业平均，账期偏长

良品铺子的应付账款周转天数

，属于行业内账期较长的企业。

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预警级别	风险事项	触发条件
🔴 红色预警	现金流断裂风险	现金储备低于6亿元
🔴 红色预警	供应商大规模断供	应付账款周转天数超过80天
🟠 橙色预警	流动性危机	流动比率跌破1.2
🟠 橙色预警	信用评级下调	出现债务违约或担保违约
🟡 黄色预警	业绩持续亏损	连续2年以上亏损

1. 优化供应商结构，平衡账期与采购成本
2. 加强现金流管理，控制现金消耗速度
3. 拓展融资渠道，降低对供应链金融的依赖
4. 提升经营效率，改善盈利能力

1. 建立供应商分级管理体系
2. 对核心供应商提供账期优惠
3. 探索战略合作与股权合作模式

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良品铺子当前面临

的双重压力，这一组合对公司的供应链稳定性和持续经营能力构成潜在风险。主要结论如下：

1. 应付账款周转天数持续延长
   ：从45天（2020年）增至72天（2024年），年均增长6.8天，已显著高于行业平均水平，存在损害供应商关系的风险。

2. 供应链金融余额快速攀升
   ：4年增长150%至8亿元，反映公司对供应链融资工具的依赖加深，可能增加供应链脆弱性。

3. 流动性持续承压
   ：现金储备5年消耗9.7亿元，流动比率下降至1.35，经营性现金流为负，叠加控股股东2.8亿元债务逾期风险。

4. 综合风险评级
   ：
   中高风险

投资者需密切关注公司的现金流状况变化、供应商关系稳定性以及业绩改善进程，审慎评估投资风险。

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[0] 金灵AI金融数据库 - 良品铺子财务数据与市场数据

[1] 腾讯网 - “从盈利巅峰到巨亏扩大的四年坠落,良品铺子困局何解?” (https://new.qq.com/rain/a/20260129A0560S00)

[2] 腾讯网 - “良品铺子预计2025年净亏损1.2亿到1.6亿” (https://new.qq.com/rain/a/20260119A06ZCY00)

[3] 腾讯网 - “良品铺子控股股东被追债2.8亿” (https://new.qq.com/rain/a/20260204A06D6200)