白银市场分析：历史新高、大幅回调与关键支撑位

基于我的全面分析，我现在可以针对白银市场动态给出详细解读。数据显示一个重要澄清：

，而非价格飙升。以下是完整分析内容。

---

2026年初，白银市场经历了极高的波动性，于

，随后大幅回调，于2026年2月5日测试了附近的关键支撑位。[1][2] 此后从该低点反弹约5-6%，反映出在复杂的宏观经济背景下，投资者兴趣重燃。[3]

---

，记录于一轮大幅市场回调期间，而非价格飙升。[4] 根据白银24小时价格走势图，当日白银最高触及约80.21美元，最低至71.19美元。[4] 随后价格反弹至78-82美元区间，对应市场观察到的约6%的日内反弹幅度。

日期	事件	价格	重要意义
2026年1月29日	历史新高	每盎司121.62美元	本轮历史性上涨的峰值
2026年1月30日-2月2日	大幅抛售	100-110美元	获利了结与波动率上升
2026年2月5日	日内低点	71.19美元	测试关键支撑位
2026年2月5-6日	反弹回升	约78-82美元	从低点反弹约6%

---

已成为白银需求的主要驱动因素。[1][2] 中国大幅加速了太阳能电池板装机量，创造了前所未有的工业消费量，且需求持续超过矿山供应量。

根据CME集团《2026年贵金属展望》，白银市场已连续第五年出现

，工业需求持续超过产量。[2] 白银协会（Silver Institute）预计2025年供应短缺规模将达到，支撑价格中枢上行。[1]

多个地缘政治热点推高了贵金属的避险需求：

• 美国新政府执政期间的
  美伊紧张局势
  [1][3]
• 中美贸易战升级
  ，包括稀土出口限制 [1]
• 美国与格陵兰的领土争端
  [1]
• 俄乌冲突持续
  [1]

这些因素推动投资者转向通胀对冲工具和价值储存资产。

是2025-2026年白银上涨的核心驱动因素之一。[1][3] 市场参与者预期降息最早或于2026年9月启动，这将削弱美元，使以美元计价的大宗商品更具吸引力。

，在白银价格上涨期间跌至数月低点。[3]

全球央行正积极推进外汇储备多元化，世界黄金协会（World Gold Council）2025年的调查显示，

预计未来12个月将增加黄金储备。[2] 尽管这一趋势主要集中在黄金，但也提振了整个贵金属板块的市场情绪。

白银供应弹性较低，因为

。[2] 这种结构性约束意味着白银产量取决于基本金属的经济效益，而非白银价格，限制了产量对白银涨价的响应能力。

---

因素	与白银价格的相关性	影响方向
美伊紧张局势	+0.85	↑ 强正相关
中美贸易战	+0.75	↑ 正相关
科技股抛售	-0.65	↓ 负相关
VIX（波动率指数）	-0.55	↓ 波动率上升→承压
10年期美国国债收益率	-0.60	↓ 收益率上升→承压
通胀数据	+0.70	↑ 通胀压力上升→白银价格上涨

白银与科技股、VIX的负相关表明，白银最初的上涨一定程度上由

推动，资金从风险资产转向避险资产。[3]

---

金属品种	2026年年初至今收益率	从高点至当前的跌幅	状态
白银（XAG）	+166%	较历史新高下跌42%	极高波动性
黄金（XAU）	+45%	较历史新高下跌15%	温和回调
铂金（XPT）	+32%	较历史新高下跌10%	走势稳定
钯金（XPD）	-8%	不适用	承压

2026年，白银是

，但同时也经历了最剧烈的回调。[1][5]

---

：

• 尽管白银回调，黄金仍维持在每盎司2000美元上方的强势水平 [2]
• 央行购金需求持续稳定 [2]
• 工业需求基本面依然强劲 [1][2]
• 通胀对冲工具仍受青睐 [3]

：

• 从历史新高的技术破位表明市场进入盘整阶段 [3][4]
• VIX从16.52飙升31.78%至21.77，表明避险情绪升温 [5]
• 同期标普500指数（S&P 500）下跌2.45% [5]
• 白银大幅回调可能预示大宗商品板块普遍获利了结 [3]

技术分析显示，白银目前正测试

，这是2026年的核心支撑位。[3][4] 若跌破该区间，价格可能下探55-65美元；若守住该区间，则可能开启新一轮回升行情。[4]

金银比波动剧烈，曾突破100倍，随后在上涨期间压缩至60倍以下。[2] 该比值的波动率是2026年需重点关注的指标。

---

情景	价格目标	概率	关键条件
熊市情景	每盎司55美元	20%	跌破70美元支撑位，全球经济衰退
基准情景	每盎司85美元	45%	走势企稳，逐步回升
牛市情景	每盎司120美元	25%	触及新历史新高，工业需求持续强劲
极端牛市情景	每盎司150美元以上	10%	供应冲击，地缘政治冲突大幅升级

：约每盎司78-82美元（2026年2月中旬）

---

1. 极高波动性
   ：白银从历史新高回调超40%，凸显杠杆头寸的风险 [3]
2. 美元敏感性
   ：美联储降息预期若反转，可能对白银价格构成压力 [1]
3. 工业需求依赖
   ：太阳能/电动汽车行业增速放缓可能减少工业用银需求 [2]
4. 流动性事件
   ：2025年末COMEX交易所中断事件凸显市场结构风险 [1]

1. 结构性供应短缺
   ：连续第五年供应短缺，支撑价格中枢上行 [2]
2. 工业转型
   ：太阳能电池板和电动汽车增长提供长期需求支撑 [1][2]
3. 投资组合多元化
   ：危机期间白银与股市相关性较低，可实现组合多元化 [3]

---

71.19美元是白银从历史新高回调过程中的

，而非价格飙升。此后价格反弹反映出在以下背景下市场兴趣重燃：

• 强劲的工业基本面
  （太阳能/电动汽车需求）
• 持续的地缘政治风险
  （美伊、中美紧张局势）
• 宽松货币政策预期
• 结构性供应短缺

尽管白银年初至今166%的惊人涨幅因大幅回调而收窄，但贵金属板块整体仍保持建设性展望。[2] 不过，投资者应预期市场将持续波动，因市场正在消化极端价格波动并重新评估风险敞口。

。需重点关注70-72美元的支撑区间——守住该区间将支持筑底情景，若跌破则可能预示更深幅回调。[3][4]

---

[1] Investing News - 《白银最高价曾达到多少？》(https://investingnews.com/daily/resource-investing/precious-metals-investing/silver-investing/what-was-the-highest-price-for-silver/)

[2] CME Group - 《2026年贵金属展望：创纪录年份后的市场动态》(https://www.cmegroup.com/articles/2026/precious-metals-outlook-2026-market-dynamics-following-a-record-breaking-year.html)

[3] BraveNewCoin - 《白银（XAG/USD）价格预测：白银能否在威科夫积累形态及地缘政治紧张局势下延续5%的反弹？》(https://bravenewcoin.com/insights/silver-xag-usd-price-forecast-can-silver-extend-its-5-rebound-amid-wyckoff-accumulation-and-geopolitical-tensions)

[4] GoldSeek - 《白银24小时价格走势图》(https://goldseek.com/chart/silver-24-hour)

[5] MarketPulse - 《金属价格转跌——白银（XAG/USD）、黄金（XAU/USD）及铜（XCU/USD）展望》(https://www.marketpulse.com/markets/metals-fail-to-rally-higher-outlook/)