仙乐健康(300791.SZ)业绩预警深度分析报告

基于我收集到的数据，现在为您进行系统全面的分析：

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指标类别	预计数值	同比变化	严重程度
归母净利润	1.01亿元-1.51亿元	下降53%-69%	显著下滑
扣非净利润	5750万元-8597万元	下降74%-82%	大幅下滑
资产减值损失	约1.95亿元	-	重大拖累

公司前三季度(2025年1-9月)实现归母净利润2.6亿元，同比增长8.53%[3]，与全年业绩预告的巨额下滑形成鲜明对比，这主要源于。

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根据业绩预告及公告，导致2025年业绩大幅下滑的核心因素包括[1][2][4]：

因素	详情
个人护理业务环境变化	自2025年以来，客户需求显著下降，业务经营环境发生根本性改变
贸易摩擦影响	中美贸易摩擦加剧导致个人护理业务运营成本大幅上升
资产减值计提	对个人护理业务板块处置计提 1.95亿元 资产减值损失
投资减值	对湖北怡本荟品牌管理有限公司的投资发生减值
前期战略投入	战略咨询项目及精准营养、宠物营养等新兴赛道前期投入较大

公司采用的

(合同研发生产组织)存在明显局限性[4]：

• 收入稳定性弱
  ：依赖大客户订单，收入受品牌方战略调整影响显著
• 附加值较低
  ：轻资产运营模式下，产品附加值有限
• 技术壁垒不足
  ：终端品牌溢价能力缺失，在行业同质化加剧背景下利润空间受压

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指标	数值	评价
市盈率(P/E)	19.42x	相对合理
市净率(P/B)	2.53x	适中
净资产收益率(ROE)	13.41%	表现良好
净利润率	7.76%	行业中上
流动比率	1.89	短期偿债能力较强
债务风险	低风险	财务杠杆适中

公司前三季度实现营业总收入32.91亿元，同比增长7.96%，核心业务收入仍保持增长态势[3]；毛利率从2023年的29.7%提升至2025年前三季度的31.5%[3]，显示产品结构优化初见成效。

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指标	数值	信号解读
当前价格	21.98元	-
20日均线	24.16元	股价低于短期均线
50日均线	24.18元	股价低于中期均线
KDJ	K:9.1, D:15.5	处于超卖区域，存在反弹机会
支撑位	21.62元	-
阻力位	24.16元	-

股价目前处于横盘整理格局(区间21.62-24.16元)，KDJ指标显示超卖，存在技术性反弹需求，但MACD指标偏弱，整体趋势尚不明朗。

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阶段	时间预期	关键观察指标
筑底期	2025年Q2-Q3	资产减值出清完成、个人护理业务处置完毕
恢复期	2025年Q4-2026年H1	新兴业务(精准营养、宠物营养)贡献增量收入
拐点确认	2026年H2	毛利率持续提升、净利润率恢复至10%以上

⚠️

• 中美贸易摩擦不确定性可能进一步影响海外业务
• CDMO模式客户集中度风险
• 新兴赛道前期投入回报周期可能较长

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• 公司正在推进港股上市(A+H双平台)，有望拓宽融资渠道[4]
• 毛利率持续改善(29.7%→31.5%)
• 经营性现金流强劲，前三季度同比增长45.5%
• 精准营养、宠物营养等高增长赛道布局

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基于当前信息，

，理由如下：

1. 短期(2025年内)
   ：公司仍在消化个人护理业务处置的负面影响，业绩难以明显改善
2. 中期(2026年)
   ：随着减值损失出清、港股上市完成后资金实力增强，新兴业务有望贡献业绩
3. 长期(2027年)
   ：若精准营养、宠物营养等新赛道布局成功，公司有望实现估值重塑

维度	评级	说明
短期	观望	业绩下滑趋势未完全扭转
中期	关注	港股上市进展及新兴业务表现
长期	审慎乐观	需观察业务转型成效

当前股价已较充分反映悲观预期，但对于风险偏好较低的投资者，建议等待更明确的业绩拐点信号后再行介入。

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[1] 腾讯网 - 仙乐健康2025年净利同比预降53%至69% (https://new.qq.com/rain/a/20260202A033TZ00)

[2] 东方财富网 - 仙乐健康2025年净利同比预降53%至69% (http://finance.eastmoney.com/a/202601293635640254.html)

[3] 腾讯网 - 港股IPO消息营养健康食品解决方案提供商仙乐健康递表港交所 (https://new.qq.com/rain/a/20260130A043XZ00)

[4] DoNews - 仙乐健康赴港IPO构建AH双平台应对业绩增速放缓 (https://www.donews.com/news/detail/4/6414522.html)

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