亚洲股市因AI资本支出担忧下挫；韩国交易所暂停交易

本分析基于2026年2月5日《华尔街日报》发布的报告[1]，该报告记录了亚洲股市因投资者对科技巨头大规模AI资本支出计划的担忧而出现的大幅抛售。此次事件发生在市场波动性加剧的背景下，科技板块遭遇了自2024年初以来最显著的下跌。韩国股市监管机构短暂暂停了主交易所的交易，这一罕见的熔断机制启动凸显了区域抛售的严重性[1][2]。此次市场调整恰逢财报季，此前Anthropic的Claude大语言模型推出了一款新的法律工具，该工具在1月下旬率先引发了科技板块的抛售潮[2]。

2026年2月5日的亚洲市场抛售波及区域内主要交易所，其中科技类指数跌幅最为显著。韩国KOSPI指数下跌1.67%至1.7%，触发熔断机制，导致主交易所短暂暂停交易——这一迹象表明期间区域基准指数的波动性极高[1][2][3]。MSCI亚太（除日本）指数下跌约1%，台湾加权指数下跌0.7%，香港恒生指数下跌0.8%[2]。中国蓝筹股也下跌0.7%，而日本日经指数与区域其他市场相比表现相对平稳[2]。KOSPI交易所暂停交易是一个重要的技术事件，凸显了AI引发的抛售潮的严重性以及全球科技投资的关联性。

2026年2月5日，美国市场也出现大幅下跌，反映出科技板块调整的全球性。道琼斯工业平均指数下跌592.58点（1.20%），收于48,908.72点；标准普尔500指数下跌84.32点（1.23%），收于6,798.40点[3]。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌363.99点（1.59%），收于22,540.59点，延续了此前一周的大幅波动趋势[3]。根据市场数据[0]，纳斯达克指数从2月2日的23,592.11点跌至2月5日的22,540.59点——短短四个交易日内跌幅约4.5%。MSCI全球指数也下跌12.81点（1.23%），收于1,027.24点，证实了科技板块调整的全球范围[3]。

2026年2月5日美国各板块的表现呈现出复杂但具有指示性的动态[0]。尽管板块整体面临担忧，但科技股凭借AI基础设施的芯片需求支撑，实现了0.47%的上涨。房地产板块上涨0.25%，公用事业板块上涨0.09%，反映出在不确定性时期投资者向防御性板块转移[0]。相反，基础材料板块跌幅最大，达2.49%，其次是非必需消费品板块（1.81%）、医疗健康板块（1.28%）和通信服务板块（1.23%）——后者包括公布大规模资本支出计划引发抛售潮的主要科技公司[0]。这种板块轮动模式表明，由于对AI投资回报时间表的不确定性，投资者正将资金从高增长科技投资转向更稳定、产生收益的资产。

Alphabet（谷歌）公布了2026年1750亿至1850亿美元的资本支出指引，较分析师预期高出约55%[2][3]。这一远超市场预期的巨额支出计划导致该公司股价盘中暴跌逾6%，尾盘在盘后交易中收跌0.4%[2][3]。IG分析师托尼·西克莫尔（Tony Sycamore）将Alphabet的资本支出增幅描述为“绝对庞大”，并指出目前投资者情绪对软件公司的发展和AI估值问题尤为敏感[2]。Alphabet公布的支出规模引发了投资者对AI基础设施投资回报时间表以及对盈利能力和自由现金流产生的潜在影响的质疑。

亚马逊公布了2026年2000亿美元的支出计划，大幅超出分析师约1446.7亿美元的预期，差距超过550亿美元[3]。这一公告导致亚马逊股价下跌逾10%，成为这家电商和云计算巨头近年来表现最差的单日行情之一[3]。亚马逊公布的资本支出与市场预期之间的巨大差距表明，要么其基础设施投资需求远高于预期，要么其战略承诺是在AI和云服务领域保持竞争地位，而不顾短期利润率压力。市场的强烈负面反应反映出投资者对AI竞争的资本密集性以及科技巨头大规模投资AI基础设施可能导致利润率长期下降的担忧。

自2026年1月28日以来，科技板块的抛售已导致约8300亿美元的市值蒸发[2]。此次抛售潮最初由Anthropic的Claude大语言模型推出的一款新法律工具引发，该工具引发了软件领域的竞争担忧，并对AI估值的可持续性提出了质疑[2]。AMD股价在发布令人失望的财报后隔夜下跌17%，凸显了即使在为AI基础设施供应产品的半导体行业内部也存在竞争压力[2]。如此大规模的市值蒸发反映出投资者对AI相关投资的全面重新评估，尤其是那些回报实现时间表较长、基础设施开发资本需求巨大的投资。

市场调整显示出资金从高增长科技投资向防御性板块的显著转移。Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨利姆本（Anthony Saglimbene）指出：“如果大型科技公司和AI板块失去更多动能，标准普尔500指数等大盘指数可能会面临更大压力”，他还表示尽管出现了轮动，但这一趋势不足以稳定大盘指数[3]。景顺集团（Invesco）首席全球市场策略师布莱恩·莱维特（Brian Levitt）将当前时期描述为AI相关头寸“相当显著的瓦解”，贵金属和加密货币也因投机头寸平仓而遭遇抛售压力[3]。这种轮动表明，在投资者对AI投资回报有更清晰的认识之前，市场领涨板块可能会发生转变。

尽管近期出现抛售，但科技板块的基本面依然强劲，尤其是那些处于AI基础设施开发核心地位的公司。Nvidia（NVDA）的市场地位依旧稳固，其数据中心收入占总营收的87.9%（2026财年第二季度为411亿美元）[0]。分析师对NVDA的共识评级仍为坚定看涨，73.4%的评级为“买入”，目标价为272.00美元，较当前水平上涨约58%[0]。该公司定于2026年2月25日公布2026财年第四季度财报，每股收益预期为1.52美元，营收预期为655.5亿美元[0]。Super Micro Computer（超微电脑）公布了由AI服务器需求推动的强劲第二季度业绩，其股价在2026年2月4日上涨13.78%，表明尽管板块整体面临担忧，但对AI服务器基础设施的需求仍在持续[0]。

科技板块的抛售发生在宏观经济信号喜忧参半的背景下，这可能会影响美联储的政策决策。美国劳动力市场数据疲软，1月职位空缺数创5年多来新低，裁员数创17年来新高[3]。抛售期间国债收益率下降，10年期国债收益率下跌8.8个基点至4.19%，30年期国债收益率下跌6.8个基点至4.8469%，反映出股市疲软期间的避险需求[3]。定于2月6日举行的日本大选可能会影响日元和区域货币走势，为在亚洲有大量业务的跨国科技公司带来额外的复杂性[2][3]。美联储利率轨迹的不确定性为投资者评估AI投资可行性和成长股估值的贴现率增加了另一层复杂性。

分析揭示了几个值得市场参与者关注的风险因素。随着科技巨头公布每年1750亿至2000亿美元以上的巨额资本支出承诺，AI板块的估值担忧加剧，引发了对投资回报时间表以及利润率可能长期下降的质疑[2][3]。自1月下旬以来，市场已蒸发8300亿美元的市值，表明AI相关投资正经历重大重估[2]。执行风险仍然很高，Alphabet的资本支出较预期高出55%，亚马逊的2000亿美元计划较预期超出550亿美元，表明利润率压力可能持续多个季度[2][3]。竞争颠覆风险已通过Anthropic的Claude推出的新法律和企业工具显现，这些工具正在颠覆现有的软件商业模式，迫使投资者重新审视AI投资逻辑[2]。AMD财报发布后股价下跌17%，凸显了即使在为AI基础设施供应产品的半导体公司内部也存在竞争压力[2]。

其他风险因素包括美国劳动力市场数据疲软表明经济可能走弱，以及科技板块疲软可能蔓延至更广泛经济指标的可能性[3]。尽管国债收益率下降，但利率不确定性仍然很高，给资本配置决策带来了复杂性。白银单日下跌16.4%，黄金下跌3.14%，表明多个资产类别的投机头寸正在平仓[3]。比特币自2024年底以来首次跌破7万美元，下跌12.09%至63,868.33美元，表明风险偏好已大幅下降，各类投机资产均面临调整压力[3]。这些市场走势的关联性表明，这是对风险资产的全面重新评估，而非仅针对科技领域的担忧。

尽管风险环境加剧，但资本充足的投资者可能会迎来一些机遇窗口。如果科技板块疲软持续，表现出韧性的防御性板块（公用事业、房地产）可能会继续吸引轮动资金[0]。Nvidia将于2026年2月25日发布的财报将提供关键的AI需求能见度，如果业绩超出已被低估的预期，可能成为板块企稳的催化剂[0]。韩国交易所暂停交易表明波动性加剧，这可能为具有较长投资期限且坚信AI基础设施需求增长的投资者创造战术机遇。纳斯达克指数在四个交易日内下跌4.5%，这一快速重估可能为那些相信AI长期增长逻辑尽管短期资本支出担忧依然成立的投资者创造入场点。

市场参与者未来应密切关注以下几个因素：Nvidia将于2026年2月25日发布的2026财年第四季度财报，其营收指引和AI需求评论可能会稳定或加剧板块担忧[0]。微软、Meta和谷歌的季度报告将提供更多AI支出能见度，并可能澄清当前的资本支出水平是临时加速还是结构性投资需求。韩国市场的稳定性值得监控，尤其是在暂停交易后，波动加剧期间可能再次触发熔断机制[1][2]。防御性板块轮动的可持续性将是评估大盘指数能否承受科技板块持续疲软的关键。国债收益率走势和避险动态可能会提供更多关于机构投资者情绪和跨资产类别的风险偏好的信号。

2026年2月5日亚洲市场的抛售是由Alphabet和亚马逊公布的大规模资本支出计划引发的AI相关投资重大重估。韩国KOSPI交易所暂停交易凸显了区域下跌的严重性，MSCI亚太（除日本）指数下跌约1%，台湾、香港和中国市场均出现显著下跌[1][2]。自2026年1月28日以来，此次抛售已导致约8300亿美元的市值蒸发，科技板块遭遇了近年来最显著的调整[2]。美国市场跟随区域市场下跌，纳斯达克指数在四个交易日内下跌4.5%，2月5日当天主要股指下跌1.2-1.6%[0][3]。防御性板块表现出相对韧性，公用事业、房地产和科技芯片公司在整体抛售中出现小幅上涨[0]。Nvidia、亚马逊和其他主要科技公司即将发布的财报将是判断此次调整是临时回调还是AI投资情绪更持续转变的关键。