小马智行与摩尔线程战略合作深度分析
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现在我将基于收集到的信息，为您深入分析小马智行与摩尔线程战略合作的投资价值。
2026年2月6日，小马智行（Pony.ai）与摩尔线程正式宣布达成战略合作，双方将聚焦
小马智行自研的"
-
世界模型：构建高真实性训练环境和行为评估系统，每周可生成超100亿英里的自动驾驶数据集[2]。该模型能够生成涵盖各类天气、路况及交通参与者行为的多样化场景，为系统提供海量训练数据。
-
虚拟司机系统：在世界模型中持续进化，已能在较小算力、量产化硬件条件下实现超越人类水准的驾驶表现。数据显示，"虚拟司机"的安全性指标提升16倍，舒适性和通行效率也有所提高[2]。
小马智行采用的强化学习范式，让虚拟司机在其自主研发的世界模型这一超高真实度的"训练场"中进行海量次数的自我博弈与持续练习。系统通过不断接收环境反馈、优化决策，不仅学习"如何开车"，更深入理解"为何如此开车"，形成可解释、可进化的驾驶逻辑[5]。基于该技术，小马智行L4级Robotaxi车队已实现50万小时全场景、全天候、全无人运营，其安全性比人类驾驶高出10倍[5]。
摩尔线程的核心优势在于其全功能GPU的自主研发能力，特别是其
- 全精度计算能力：为AI训练和推理提供强大的算力支撑
- 统一系统架构：单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码
- 国产自主可控：打破海外芯片在高端AI算力领域的垄断
2026年2月4日，摩尔线程正式发布AI Coding Plan智能编程服务，这是国内首个依托全功能国产GPU算力底座构建的智能开发解决方案，标志着国产芯片与国产大模型在AI核心生产力工具领域的深度协同取得实质性进展[6]。
小马智行与摩尔线程的合作，本质上是
| 技术环节 | 小马智行需求 | 摩尔线程供给 |
|---|---|---|
| 世界模型训练 | 超大规模并行计算 | MUSA架构GPU全精度算力 |
| 虚拟司机优化 | 实时推理与反馈 | 低延迟、高吞吐能力 |
| 场景仿真渲染 | 高真实性图形生成 | 图形渲染与物理仿真一体化 |
| 端到端训练 | 大模型训练支持 | 分布式计算能力 |
这一协同将显著加速小马智行世界模型的迭代效率，降低对海外高端GPU（如NVIDIA H100/A100）的依赖，提升技术自主可控能力。
自动驾驶产业链可划分为**上游（感知、决策、执行层）、中游（系统集成、整车制造）、下游（运营服务）**三个层次：
上游：激光雷达、摄像头、毫米波雷达、芯片、算法软件
↓
中游：自动驾驶系统集成、整车制造
↓
下游：Robotaxi运营、物流自动驾驶、技术授权
小马智行与摩尔线程的合作主要定位于
小马智行负责算法研发与系统集成，摩尔线程提供国产高端GPU算力底座，双方形成"软硬件一体化"的垂直整合模式。这种模式类似于特斯拉自研Dojo超算与FSD算法的协同，但小马智行选择了与国产GPU企业合作的路径，更具战略灵活性。
小马智行已与多家整车厂商和出行平台建立合作关系：
- 与**一汽（南京）**达成战略合作，推进L4级自动驾驶技术应用落地[7]
- 与广汽埃安、滴滴合作，计划2025年推出L4级Robotaxi[8]
- 与爱特博合作，共建全无人驾驶出行服务车队[1]
- 与丰田等国际车企展开合作
摩尔线程的加入，将为这一生态提供
| 业务板块 | 小马智行能力 | 合作协同效应 |
|---|---|---|
| Robotaxi出行服务 | 运营250+无人车，覆盖一线城市 | 更低算力成本，提升盈利能力 |
| 自动驾驶卡车（PonyTron） | 年营收上亿元 | 规模化部署，降低边际成本 |
| 技术授权 | 算法与系统方案输出 | 软硬件一体化方案更具竞争力 |
2025年是中国自动驾驶技术商业化落地的关键年份，政策支持力度显著增强：
- 2025年3月，《北京市自动驾驶汽车条例》正式实施，首次明确L3/L4级车辆合法上路规范[8]
- 全国超50个城市开放自动驾驶测试区
- 杭州将桐庐全域纳入智能网联测试范围，为L4级技术迭代提供真实场景[8]
广汽联合众诚保险推出"智驾险"，最高赔付300万元，解决用户对自动驾驶安全性的顾虑[8]。
小马智行与爱特博合作的首批联合组建的自动驾驶车队已取得
中国高度重视高端AI芯片的自主可控：
- 摩尔线程科创板IPO获批：证监会于2025年10月30日批准其注册申请[3]，体现了资本市场对国产高端AI芯片企业的支持态度
- "十五五"规划预期：预计将继续加大对人工智能、集成电路、自动驾驶等战略性新兴产业的支持
- 国产替代迫切需求：在海外对华高端芯片出口管制的背景下，国产GPU的战略价值更加凸显
中国科学院院士、清华大学教授
- 最近一轮融资（2023年）估值：85亿美元[4]
- 2024年上半年Robotaxi业务收入同比增长86%[4]
- 累计营收（2022-2024年上半年）：超过1.65亿美元[4]
Waymo于2026年2月完成最新一轮融资，估值达到
| 企业 | 估值 | 特点 |
|---|---|---|
| Waymo | 1,260亿美元 | 谷歌系，全球领先 |
| 小马智行 | 85亿美元 | 中国市场，成长潜力大 |
| 估值差异 | ~15倍 | 主要源于市场发展阶段差异 |
- 世界模型+虚拟司机的技术架构具有原创性
- 50万小时全无人运营经验，安全性比人类驾驶高10倍
- 与摩尔线程合作后，算力自主可控能力显著提升
- 已在北上广深四大一线城市实现商业化运营
- Robotaxi业务高速增长（86%YoY）
- 自动驾驶卡车业务已进入小规模商业运营阶段
- L4级自动驾驶政策环境持续优化
- 北京等地已明确L3/L4级车辆合法上路规范
- 国产替代战略下，与摩尔线程合作具有政策支持优势
- 已向SEC递交招股书，预计在纳斯达克上市
- 上市后流动性将显著改善
- 科创板IPO预期（摩尔线程）提供产业链协同投资机会
- L4级自动驾驶大规模商业化时间表仍不确定
- 极端场景处理能力有待进一步验证
- 端到端大模型的技术路线仍在演进中
- Robotaxi市场接受度有待提升
- 竞争对手（如百度Apollo、特斯拉Cybercab、Waymo）加速布局
- 整车厂商自研自动驾驶系统的竞争压力
- 自动驾驶法规仍在完善中
- 责任认定、保险机制等配套政策待落实
- 海外上市的地缘政治风险
- 摩尔线程GPU产品的大规模商用能力有待验证
- 国产GPU生态（软件工具链、开发者社区）尚在建设中
小马智行与摩尔线程的战略合作，是
- 技术自主可控：双方合作降低了对海外高端GPU的依赖，构建了自主可控的算力基础设施
- 产业链协同：软硬件一体化模式有助于加速技术迭代和商业化落地
- 政策契合度高：合作符合国家推进自动驾驶商业化和国产替代的战略方向
| 维度 | 评分 | 说明 |
|---|---|---|
| 技术竞争力 | ★★★★☆ | 世界模型+虚拟司机架构领先 |
| 商业化进展 | ★★★★☆ | 运营规模持续扩大，收入高增长 |
| 政策支持 | ★★★★★ | 政策环境持续优化 |
| 产业链整合 | ★★★★☆ | 与摩尔线程形成有效协同 |
| 估值合理性 | ★★★☆☆ | 相对Waymo估值较低，但需关注商业化进度 |
建议投资者关注L4级自动驾驶产业的长远发展机遇，重点关注2026-2030年政策落地和技术成熟带来的投资窗口。
- 2026年：小马智行IPO进展、摩尔线程科创板上市
- 2027-2028年：L4级Robotaxi规模化运营试点扩大
- 2030年：欧阳明高院士预测的L4级规模商业化时点
建议投资者同时关注产业链上下游企业，包括：
- 上游：国产激光雷达、传感器企业（如禾赛、速腾聚创）
- 中游：与自动驾驶企业合作的整车厂商（如广汽、一汽）
- 下游：出行平台企业（如滴滴出行）
[1] 人民财讯 - 小马智行与摩尔线程达成战略合作聚焦L4级自动驾驶技术落地
[2] 凤凰网 - 小马智行发布2024全年财报：三年总营收15.3亿元
[3] 腾讯网 - 摩尔线程获科创板IPO注册许可
[4] 站长之家 - 自动驾驶公司小马智行拟赴美IPO估值已超85亿美元
[5] 腾讯网 - 第十七届交通展丨小马智行：打造"虚拟司机"自动驾驶路测总里程达4800万公里
[6] 中关村在线 - 摩尔线程发布国产GPU驱动AI编程服务AI Coding Plan
[7] 易车 - 小马智行与一汽(南京)达成合作推进L4级自动驾驶技术落地
[8] 今日头条 - 国内L4级自动驾驶汽车推荐：谁将定义智能出行？
[9] 今日头条 - L4级！小马智行驶入高端出行市场
[10] 新浪财经 - 欧阳明高：预计2030年L4级自动驾驶在中高级乘用车中规模商业化
[11] 腾讯网 - Waymo最新融资估值1,260亿美元机器人出租车势头强劲
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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