HBN与完美日记研发投入及产品竞争力对比分析

根据收集到的信息，我将对护家科技（HBN）与完美日记（逸仙电商）的研发投入及产品竞争力进行全面对比分析。

公司	2023年	2024年	2025年前三季度	行业平均水平
护家科技（HBN）	3.4%	2.8%	2.6%	-
逸仙电商（完美日记）	-	3.2%	-	-
华熙生物	8.08%	-	-	5%-8%
贝泰妮	6.07%	-	-	5%-8%
国际品牌平均	-	-	-	约3%

根据公开招股书数据，护家科技2023-2025年前三季度的研发费用率分别为3.4%、2.8%和2.6%，呈下降趋势[1][2]。您提到的1.8%可能来自预测或估算，但实际最新数据显示为2.6%，仍低于完美日记的3.2%[3][4]。

公司	2024年营收	研发费用	研发投入绝对值
护家科技	20.83亿元	约5783万元	5783万元
逸仙电商	33.9亿元	约1.09亿元	1.09亿元

从绝对金额来看，逸仙电商2024年研发投入达1.09亿元，几乎是护家科技的两倍[3][4]。尽管护家科技的营收规模相对较小，但其研发投入强度明显不足。

• 核心技术突破
  ：HBN针对A醇（视黄醇）普遍存在的光热不稳定性及潜在刺激性问题，研发了Complex-ATRA®复合维A醇及ACTCOCOON®黄金微粒包裹专利技术，有效提升了活性成分的稳定性和耐受性[5]
• 市场地位
  ：按销量计，HBN的A醇成分护肤品在2022-2024年连续三年位居中国第一；其α-熊果苷焕颜精粹水在精粹水品类中同样连续三年销量第一[1]
• 产品定位
  ：HBN定位中高端，正装产品售价129-689元，低于国际大牌但高于普通国产品牌，按2024年零售额计在国产护肤品牌中排名第十，中高端国产护肤品牌中排名第四[1]

• 研发投入
  ：2024年研发费用率达3.2%，投入约1.09亿元[4]
• 品牌矩阵
  ：通过收购Galénic科兰黎、DR.WU等功效护肤品牌增强市场布局[4]
• 技术创新
  ：科兰黎凭借科研成果在全球拥有900份参选论文，荣获"IFSCC创新突破奖"提名[4]
• 产品创新
  ：推出"仿生膜"精华口红等创新彩妆产品，2024年四季度彩妆业务营收增长16.4%[4]

护家科技面临的核心问题是

的失衡模式：

指标	2023年	2024年	2025年前三季度
销售及分销开支占比	65.1%	59.4%	57.6%
研发开支占比	3.4%	2.8%	2.6%
营销/研发比	19.1:1	21.2:1	22.2:1

招股书显示，护家科技年均推广开支超过10亿元，销售费用率接近60%，而研发费用率不足3%，营销投入是研发投入的20倍以上[1][2]。这意味着消费者购买的HBN产品中，相当比例的价格被用于广告推广而非产品研发。

1. 细分市场领先地位
   ：在A醇护肤品细分赛道占据龙头位置[1]
2. 品牌心智建立
   ：通过"早C晚A"等护肤理念建立了较强的消费者认知[2]
3. 毛利率水平
   ：维持在73-76%的较高水平[2]

1. 研发投入不足
   ：研发费用率不仅低于华熙生物（8.08%）、贝泰妮（6.07%）等行业龙头，也低于逸仙电商（3.2%）[3][4]
2. 技术壁垒薄弱
   ：虽有专利技术，但研发投入持续下降，技术迭代能力存疑
3. 单一品牌依赖
   ：收入高度依赖HBN单一品牌，抗风险能力较弱[2]

1. 研发强度更高
   ：3.2%的研发费用率优于护家科技的2.6%[4]
2. 多元化布局
   ：通过收购完善品牌矩阵，降低单一品牌风险[4]
3. 护肤业务转型成功
   ：2024年护肤业务营收占比达41.1%，第四季度进一步上升至48.3%[4]

从研发投入和技术创新能力来看，

：

1. 研发费用率持续下滑
   ：从2023年的3.4%降至2025年前三季度的2.6%，显示公司对研发的重视程度在下降[1][2]
2. 与竞品差距扩大
   ：华熙生物、贝泰妮等龙头研发费用率保持在5-8%，逸仙电商也达到3.2%，护家科技2.6%的研发投入在行业中处于较低水平[3][4]
3. 可持续性风险
   ：以营销驱动的增长模式在功效护肤赛道面临挑战，消费者对产品功效和科学验证的要求日益提高

• 若护家科技不能显著提升研发投入比例，建立更坚实的科研壁垒，其在功效护肤市场的领先地位可能被具备更强研发实力的竞争对手侵蚀
• 对比完美日记母公司逸仙电商3.2%的研发费用率，护家科技2.6%的研发投入强度略显不足，需关注其上市后是否会调整研发战略

---

[1] 东方财富网 - 深圳大学老师创立的护肤品牌HBN冲刺港股,美图为最大外部股东 (http://finance.eastmoney.com/a/202602053642726386.html)

[2] 腾讯网 - 国产功效护肤品牌HBN闯关港股 年收入超20亿元 (https://new.qq.com/rain/a/20260204A03WZP00)

[3] 搜狐 - 完美日记母公司转型护肤业务,全年营收33亿元再展新机 (https://www.sohu.com/a/864540354_122006510)

[4] 搜狐 - 完美日记母公司逸仙电商2024年营收达33亿元,护肤业务成新增长点 (https://www.sohu.com/a/864201015_122006510)

[5] TOM财经 - HBN冲刺港股IPO:以研发深化产品壁垒,构建可持续增长模型 (https://finance.tom.com/202602/4129573937.html)