步长制药2025年业绩扭亏原因深度分析
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基于收集到的财务数据和市场信息,我为您详细分析步长制药2025年业绩扭亏的原因。
步长制药于2026年1月27日发布业绩预告,预计2025年年度实现归母净利润
| 财务指标 | 2024年 | 2025年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -3.25亿至-3.85亿元 | 3.20亿至4.68亿元 | 扭亏为盈 |
| 营业收入 | 基准值 | 同比增长23.69%-32.22% | 大幅增长 |
商誉减值是导致步长制药2024年业绩亏损的主要原因之一。2025年,随着商誉减值计提同比显著减少,直接释放了相当规模的利润空间[1][2]。这反映出公司前期并购整合效果逐步显现,资产质量有所改善。
2025年公司药品销售规模同比增长23.69%-32.22%,这一增长主要得益于[1][3]:
- 核心产品市场地位稳固:公司三大独家专利品种——脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液持续保持市场竞争力
- 品牌价值获得认可:2026年2月,公司核心产品"稳心"成功入选工业和信息化部公布的2025年度中国消费名品名单[4],这是国家级权威认可,有助于提升产品市场认知度和美誉度
- 心脑血管市场需求稳定:公司产品覆盖中风、心律失常、缺血梗塞等心脑血管治疗领域,市场需求保持稳定增长
通过优化生产流程、提升生产效率、加强供应链管理,公司在保持产品质量的同时有效控制了生产成本[1][2]。成本下降直接提升了产品的毛利率水平,对利润增长形成正向贡献。
前期收购项目的评估增值摊销费用同比减少,进一步减轻了公司的利润压力[1][2]。这表明公司对历史并购资产的整合逐步进入稳定期,相关财务影响持续减弱。
步长制药是国内心脑血管中成药制造领域的
| 产品类别 | 代表产品 | 适应症领域 |
|---|---|---|
| 心脑血管中成药 | 脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液 | 中风、心律失常、缺血梗塞 |
| 其他中成药 | 涵盖多个治疗领域 | 呼吸系统、消化系统等 |
公司具备
在创新管线方面,公司两款重磅产品已进入上市申请阶段[3]:
- 1类新药:注射用艾帕依泊汀α
- 生物类似药:阿达木单抗注射液
这标志着公司在化药和生物药领域的布局迈出实质性步伐。
尽管业绩实现扭亏,步长制药仍面临以下挑战:
截至2025年底,公司存货规模约
2025年12月底,公司控股子公司
作为中成药企业,步长制药长期面临销售费用占比较高的行业共性问题,一定程度侵蚀了利润空间[5]。
与销售费用相比,公司在研发创新方面的投入仍有提升空间,这可能影响长期竞争力。
| 指标 | 数据 | 评价 |
|---|---|---|
| 市盈率(TTM) | 11024.06x | 极高,主要受净利润接近零影响 |
| 市净率 | 1.73x | 较为合理 |
| ROE | 0.02% | 偏低 |
| 股价表现(1年) | +16.80% | 表现一般 |
[1] 富途牛牛 - 《步长制药崩落:千亿中药白马的风控失守与转型困局》 (https://news.futunn.com/post/68528557)
[2] 凤凰网财经 - 《步长制药:预计2025年净利润3.20亿元-4.68亿元 同比扭亏为盈》 (https://finance.ifeng.com/c/8qG16XRuqgq)
[3] 腾讯网 - 《步长制药:荣获金桥奖"杰出品牌影响力企业",创新管线与全球布局展现头部药企战略纵深》 (https://new.qq.com/rain/a/20260112A04BUQ00)
[4] 腾讯网 - 《喜讯!步长制药:"稳心"获国家级认可,全价值链布局夯实头部地位》 (https://new.qq.com/rain/a/20260204A056XZ00)
[5] 腾讯网 - 《步长制药陷存货危机:45亿库存压仓,5.5亿纠纷未解,销售费高企研发乏力》 (https://new.qq.com/rain/a/20260107A05R5800)
数据来源:金灵API市场数据[0]、网络公开信息整理
报告生成时间:2026年2月7日
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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