中际旭创存货减值计提充分性分析报告

根据2024年年报数据，中际旭创存货减值相关核心指标如下[0][1][2]：

指标	2024年	2023年	2022年
存货账面余额	73.48亿元	51.20亿元	42.90亿元
存货跌价准备	2.97亿元	3.21亿元	3.57亿元
当年新增减值	0.62亿元	0.85亿元	3.57亿元
计提比例	4.04%	6.27%	8.32%
存货同比增速	43.8%	19.3%	32.5%

• 原材料（50%）
  ：基于客户订单及交付预测进行的备料，具有明确的需求来源
• 产成品（25%）
  ：主要存放于客户VMI仓中，客户尚未提用但有订单保障
• 在产品/半成品（15%）
  ：处于生产流程中
• 其他（10%）
  [3]

• 存货周转天数：约200天，且呈
  逐步下降趋势
• 存货周转率：1.38次/年，较历史数据明显改善

• 行业参考区间
  ：光模块/光电子行业存货跌价准备计提比例通常在**3%-8%**之间
• 中际旭创2024年计提比例
  ：4.04%，位于行业合理区间内
• 趋势分析
  ：计提比例从2022年的8.32%下降至2024年的4.04%，主要由于：
  • 存货质量改善（订单驱动型原材料占比高）
  • 周转效率提升，呆滞风险降低
  • 前期已充分计提，存量减值准备充足

• 审计机构
  ：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
• 审计意见
  ：标准无保留意见
• 关键审计事项
  ：存货跌价准备的评估被列为关键审计事项
• 审计程序
  ：
  • 评估管理层预测未来现金流的方法和假设
  • 复核基于市场售价、存货预计使用情况的减值计算
  • 检查历史销售和在手订单数据[4]

管理层采用的存货跌价准备计算方法符合企业会计准则要求：

• 以存货成本高于其可变现净值的差额计提
• 原材料考虑预计使用情况
• 产成品考虑预计销售情况（包括历史销售和在手订单）

年份	减值类型	金额	背景说明
2022年	各项资产减值准备	3.54亿元	行业周期底部，充分计提
2024年	存货减值准备	0.62亿元	经营改善，周转提升
2025年(预告)	存货减值+信用减值	约1.13亿元	子公司呆滞库存+应收账款

1. 技术迭代风险
   ：光模块技术快速迭代（如CPO商用进程），可能影响部分存货价值
2. 汇率波动风险
   ：美元汇率持续下跌对公司业绩产生影响
3. 客户集中度风险
   ：海外云厂商客户占比较高，需求变化可能影响存货消化

1. AI算力需求强劲，2025年行业预计增长20%以上
2. 800G/1.6T高端产品放量，订单饱满
3. 存货周转天数持续改善

评估维度	评分	结论
计提比例充分性	85/100	位于行业合理区间(3%-8%)
审计充分性	95/100	普华永道标准无保留意见，关键审计事项通过严格程序
存货周转性	80/100	周转天数下降，呆滞风险降低
原材料可变现性	85/100	50%基于客户订单备料
订单保障度	90/100	产成品主要在VMI仓，有订单覆盖

：

1. 中际旭创2024年存货减值准备2.97亿元，计提比例4.04%，处于行业合理区间
2. 存货结构以订单驱动型原材料为主，可变现性较高
3. 存货周转效率持续改善，呆滞风险可控
4. 经普华永道严格审计，财务处理规范

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[0] 金灵API财务分析数据 - 中际旭创(300308.SZ)年度财务报表分析

[1] 证券之星 - 中际旭创(300308)2024年年报关键审计事项:商誉的减值评估、存货跌价准备的评估 (https://stock.stockstar.com/RB2025042600001740.shtml)

[2] 今日头条 - 一天吃透一个细分行业龙头:中际旭创 (https://www.toutiao.com/article/7497605055262638628/)

[3] 智通财经 - 中际旭创(300308.SZ):800G光模块将在四季度量产出货 存货周转天数在逐步下降 (https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/820767.html)

[4] 普华永道中天会计师事务所 - 中际旭创2024年度审计报告关键审计事项说明