倍轻松实控人两度被立案及内控缺陷整改分析

基于收集到的信息，我将为您提供倍轻松实控人两度被立案及公司内控缺陷整改的深度分析报告。

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倍轻松(深圳市倍轻松科技股份有限公司，股票代码：688793.SH)实际控制人马学军在

[1][2][3]：

立案时间	立案原因	立案对象	涉及法规
2025年12月25日	涉嫌信息披露违法违规	上市公司及马学军	《中华人民共和国证券法》[1]
2026年2月4日	涉嫌操纵证券市场	马学军个人	《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》[2]

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监管反复追问的重点问题涉及公司经营业务、销售费用、客户与供应商、存货、往来款、收入确认和销售退回等关键环节[4]：

1. 年报更正事项（2025年7月）
   [4]：
   • 前五大客户和供应商在同一控制下应合并披露，但公司拆分列示导致列表出现偏差
   • 对实控人资金占用、关联方资金拆借等披露不完整或有误

2. 资金占用问题
   [4]：
   • 通过提前支付供应商采购款形成的资金占用
   • 通过其他员工借款形成的资金占用
   • 关联方资金拆借披露不完整

2026年2月4日的立案直接针对马学军个人涉嫌操纵证券市场的行为[2][3]，这较第一次立案的性质更为严重，可能涉及：

• 利用实际控制人地位影响股价
• 配合减持或其他资本运作
• 违反忠实义务损害公司及其他股东利益

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根据公开信息，马学军身兼

，直接持股约40%以上[1]，形成典型的"一言堂"治理结构：

职务	任职情况	潜在风险
实际控制人	持股40%+	绝对控制权
董事长	兼任	董事会独立性受损
总经理	兼任	经营决策缺乏制衡
核心技术人员	担任	技术与经营高度绑定

这种高度集中的权力结构导致：

• 董事会、监事会、独立董事的监督功能弱化
• 重大决策缺乏有效制衡机制
• 关联交易的识别和披露容易出现遗漏

根据倍轻松2025年8月的自查公告及交易所问询函内容[4]，公司内控存在以下具体问题：

问题类型	具体表现	严重程度
资金管理	实控人通过员工借款、预付供应商形成资金占用	高
关联方识别	关联方资金拆借披露不完整	高
信息披露	年报数据与实际存在偏差	中高
销售费用核算	费用归集和披露存在问题	中

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根据公司公告[3]：

“内部已通过相关措施进行了有效整改，马学军也已清偿完毕相关资金本金和利息。”

[1][2][3]：

1. 整改后再次违规
   ：在2025年8月自查公告声称完成整改后不到两个月（2026年2月），实控人再次因涉嫌操纵证券市场被立案

2. 问题性质升级
   ：从信息披露违规（可能涉及遗漏）升级为操纵证券市场（主动违法行为）

3. 监管持续关注
   ：证监会连续立案表明监管机构对公司的关注度持续提升，不排除后续会有行政处罚

对比整改要求与实际情况：

整改要求	实际执行情况	评价
完善公司治理结构	仍为"三职兼任"	❌ 未改善
建立有效内控机制	仍存在问题	⚠️ 待验证
资金占用清偿	声称已完成	✅ 已执行
信息披露合规	年报已更正	⚠️ 持续监管
防止再次发生	再遭立案	❌ 效果存疑

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财务指标	2024年	2025年(预计)	变化幅度
归母净利润	1,025.32万元	-8,400万~-10,500万元	同比下降超900%
营收	约9.9亿元	约5.5亿元(前三季度)	持续下滑
EPS	-	-	-

费用类型	2025年前三季度	费用率
销售费用	3.16亿元	57.32% [4]
研发费用	4,369万元	7.92% [4]

公司资源严重向营销端倾斜，研发投入不足，导致产品竞争力和长期发展潜力受限。

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1. 监管风险
   ：证监会立案调查结果可能导致行政处罚
2. 声誉风险
   ：连续立案对公司品牌和消费者信任产生负面影响
3. 股价波动
   ：消息公布后股价承压，2025年以来下跌超过16%[5]

1. 治理风险
   ：权力过度集中的治理结构难以根本改善
2. 内控风险
   ：内控制度的有效性存疑
3. 经营风险
   ：业绩持续亏损，扭亏前景不明

1. 公司声称资金占用问题已清偿完毕[3]
2. 公司主营业务（智能便携健康硬件）仍具市场潜力
3. 部分机构投资者（如宝盈基金）仍保持持股[1]

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1. ✅ 资金占用问题已清偿完毕
2. ⚠️ 年报已进行更正
3. ❌ 公司治理结构未改善（仍为"三职兼任"）
4. ❌ 实控人再次涉嫌更严重的违法行为（操纵证券市场）

投资者类型	建议
现有投资者	密切关注证监会调查进展，评估投资风险
潜在投资者	建议等待调查结果明朗，审慎决策
机构投资者	关注公司治理改善进展

1. 证监会调查结论及可能的行政处罚
2. 公司对实控人权力制衡的实质性改善措施
3. 公司经营业绩能否实现扭亏
4. 内控审计报告的结论和意见

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倍轻松的内控缺陷整改在已有所推进（资金清偿、年报更正），但的公司治理改善措施明显滞后。实控人两度被立案，特别是涉嫌操纵证券市场这一更严重指控，表明公司内控机制的有效性仍存在根本性缺陷。投资者应保持高度警惕，密切关注后续监管动态和公司治理改善进展。

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[1] 同花顺财经 - “实控人又被立案，这次是涉嫌操纵证券市场!倍轻松治理乱象何时休?” (http://stock.10jqka.com.cn/20260206/c674629217.shtml)

[2] 腾讯网 - “倍轻松实控人一个多月两遭立案 三季度末宝盈基金持股” (http://stock.10jqka.com.cn/20260206/c674614750.shtml)

[3] 新浪财经 - “涉嫌操纵市场，知名上市公司实控人被立案” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-02-05/doc-inhkupsy2000015.shtml)

[4] 腾讯网 - "“按摩器第一股"倍轻松遭立案调查，此前获华西证券"增持"评级” (https://new.qq.com/rain/a/20260116A05W7E00)

[5] 金灵API市场数据 - 倍轻松(688793.SS)实时报价及公司概况