天孚通信(300394) CPO布局与市场规模深度分析

基于最新数据和市场调研，我来为您系统分析天孚通信的CPO布局进展及市场规模。

天孚通信的CPO相关产能建设正稳步推进。根据公司2025年4月投资者关系活动记录表显示[1]：

• 泰国工厂一期
  ：已于2024年建成并投入生产，目前主要大客户认证已通过，近期将进一步提升产能
• 泰国工厂二期
  ：预计将于近日完成装修并投入使用，产线陆续开始设备安装和调试

这一产能布局使天孚通信能够有效应对北美及全球市场的需求增长[2]。

在2025年3月的OFC展会上，天孚通信展示了面向共封装光学(CPO)和高速光模块应用的系列产品[2]：

产品类型	技术规格	应用场景
FAU(光纤阵列单元)	支持400G/800G/1.6T及以上	AI数据中心
POSA(无源光子组件)	高速光引擎封装	CPO交换机
硅光光引擎	1.6T已量产	英伟达CPO交换机

天孚通信已成为

[3]：

• 已实现
  1.6T光引擎量产
  ，并通过英伟达子公司Mellanox向其供货
• 预计2025年来自英伟达的订单量将增长
  30%
• 硅光芯片领域的1.6T硅光光引擎已送样，计划于
  2025年5-6月量产
• 公司已新增"英伟达概念"，向其供应800G光模块[4]

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根据多家研究机构的测算[5][6]，CPO市场正处于爆发式增长前夕：

时间节点	市场规模	年复合增长率
2024年	约4,600万美元	-
2025年	预计1.1亿美元	-
2030年	81-93亿美元	137%
2031年	101.6亿美元(至2031年)	46.4%

另有市场观点将CPO与LPO(线性可插拔光学)合并考虑，预计

[5]。

• 2024-2025年
  ：技术验证和小批量出货阶段
• 2026-2027年
  ：云巨头与芯片大厂(如英伟达、博通)量产产品集中落地
• 2028年后
  ：进入渗透率陡峭攀升的快速成长期，预计CPO将逐步取代数据中心交换机中的传统可插拔光学器件[6]

2024年全球CPO市场前三大厂商占据约**71%**的市场份额[6]。天孚通信作为光器件整体解决方案提供商及光电先进封装制造服务商，在CPO供应链中占据重要位置。

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天孚通信近年来股价表现强劲[7]：

期间	涨幅
1年	+292.26%
3年	+1,350.52%
5年	+2,101.65%
2025年以来	+24.25%

截至2026年2月6日，股价收于

，市值约[7]。

指标	数值	评价
P/E(TTM)	107.32倍	较高，反映成长预期
P/B	40.32倍	高
ROE	40.99%	优秀
净利润率	38.37%	强劲
流动比率	4.54	财务稳健

根据DCF模型估值[7]：

情景	内在价值	与现价比较
保守情景	$124.00	-51.0%
基准情景	$159.49	-37.0%
乐观情景	$261.55	+3.4%
加权平均	$181.68	-28.2%

：当前股价较内在价值存在约，显示市场对公司未来增长给予较高预期。

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根据技术指标分析[7]：

• 趋势判断
  ：横盘整理，无明显趋势方向
• 价格区间
  ：支撑位$215.47，阻力位$262.19
• MACD指标
  ：呈多头排列(看涨)
• KDJ指标
  ：K:76.7，D:77.1(偏空区域)
• Beta系数
  ：0.65(相对市场波动较低)

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：

1. 赛道优势
   ：CPO是AI算力时代的"光电融合"基石，受益于全球AI数据中心建设需求
2. 技术领先
   ：1.6T光引擎已量产，硅光技术布局领先
3. 客户优质
   ：绑定英伟达等全球AI芯片巨头
4. 产能释放
   ：泰国工厂二期即将投产，产能瓶颈将获突破

：

1. 估值较高(P/E 107倍)，存在回调风险
2. CPO技术大规模商用时间尚不确定
3. 关税政策对出口业务可能产生影响(公司表示目前未发现客户需求明显调整)[1]

：作为CPO核心供应商，天孚通信具备显著的赛道优势和客户资源，但当前估值已反映较高的增长预期，建议关注产能释放进度及英伟达CPO产品落地情况。

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[1] 新浪财经 - 天孚通信:目前未发现因为关税政策导致客户需求的明显调整 (https://finance.sina.com.cn/7x24/2025-04-08/doc-inesnfys4778731.shtml)

[2] 财富号东方财富网 - OFC2025大会:中际旭创、天孚通信、新易盛的新动态 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250403015644039456820)

[3] 财富号东方财富网 - 天孚通信与英伟达、华为在技术合作、供应链及市场布局方面存在紧密联系 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250316184402941414050)

[4] 搜狐 - 天孚通信新增英伟达概念,800G光模块助力未来发展 (https://www.sohu.com/a/963370635_121885030)

[5] 今日头条 - 行业盘点 共封装光学(CPO)—— AI算力时代的"光电融合"基石 (https://www.toutiao.com/article/7591838982527386166/)

[6] QYResearch/搜狐 - 全球与中国共封装光学(CPO)模块市场动态监测及发展前景研判报告2025-2031年 (https://www.sohu.com/a/883158787_121907535)

[7] 金灵API数据 - 天孚通信公司概览、技术分析与DCF估值