仕佳光子收购福可喜玛战略意义深度分析

根据公开信息，仕佳光子（股票代码：688313.SS）拟通过发行股份及支付现金的方式，购买致尚科技持有的控股子公司福可喜玛82.381%股权，交易金额约3亿多元[1][2]。目前该交易仍在推进中，尽调、审计、评估等工作尚未完成，交易价格等关键条款尚未最终确定[2]。

河南仕佳光子科技股份有限公司是国内领先的光通信芯片及器件制造商，主营业务涵盖多类光通信核心产品，包括：

• PLC光分路器芯片
  ：市场份额全球领先
• AWG芯片及组件
  ：应用于400G/800G/1.6T光模块
• VOA芯片及器件模块
• OSW芯片
• WDM器件及模块
• 光纤连接器跳线等光无源器件

仕佳光子于2020年8月在科创板上市，是光通信产业链上游的重要供应商[3]。公司股价表现强劲，近一年涨幅超过312%，近三年涨幅达596.63%，体现了市场对公司发展前景的高度认可[0]。

从财务数据来看，公司最新TTM市盈率约108倍，市净率24.08倍，ROE达24.52%，净利润率17.24%，显示出较高的盈利能力和成长性[0]。

东莞福可喜玛通讯科技有限公司（FSG）成立于2013年6月，是一家以自主创新研发为主导、专业致力于MT/MPO插芯、导向针、MPO配套散件的高科技企业。

• 2014年从日本福島創發技研株式会社引进MT/MPO插芯生产技术及团队
• 国内第一家真正掌握MT/MPO插芯研发、生产、创新等技术的企企业
• 已自主研发MT/MPO 2芯、4芯（FA载体使用）、12芯、16芯、24芯、32芯等产品
• 拥有完整、科学的质量管理体系

• MT/MPO插芯及连接器
• MT/MPO跳线
• MT/MPO导向针、散件、适配器
• Feedthrough（Hermetically sealed optical fiber feedthrough）
• 光纤阵列等光通讯产品

福可喜玛的产品可广泛应用于数据中心、人工智能、医疗、光纤到户（FTTH）、多媒体、工业自动化、电信网络等领域[4]。

仕佳光子收购福可喜玛的首要战略意义在于

。仕佳光子长期专注于光芯片及组件的研发生产，而福可喜玛则是MT/MPO插芯及连接器领域的国内龙头企业。通过此次收购，仕佳光子将实现从"芯片-组件-连接器"的完整产业链布局，大幅提升综合竞争力。

• 上游协同
  ：仕佳光子的AWG芯片、光分路器芯片与福可喜玛的MPO连接器形成完整解决方案
• 下游协同
  ：整合后可为数据中心、云厂商提供一站式光互连产品
• 技术协同
  ：双方在光通信领域的研发能力形成互补

当前，全球正处于AI算力爆发式增长的关键时期。根据市场研究机构Cignal AI的最新报告：

• 2025年数通光模块市场营收预计超过180亿美元
  ，相干光模块营收达到近60亿美元，创历史新高[5]
• 从2024年到2029年，数通光模块市场营收将以超过20%的复合年增长率持续增长
  ，预测期末将达到近290亿美元[5]
• 2025年第三季度，400G及以上速率的数通光模块出货量首次突破1000万只
  ，营收超过50亿美元[5]
• 800G模块需求持续旺盛，1.6T模块将在2026年实现快速增长
  ，预计出货量超过500万只[5]

高速光模块的快速发展对MPO/MPO连接器提出了更高要求，特别是在400G/800G/1.6T数据中心应用中，MPO连接器是实现高密度光互连的关键组件。仕佳光子通过收购福可喜玛，

，为迎接下一轮高速光模块需求爆发做好充分准备。

仕佳光子在投资者关系平台上明确表示，此次收购**“是为了加码MPO供应链布局，完善公司光通信产业链布局”[3]**。这一定位清晰表明公司的战略意图：

• MPO/MPO插芯是高速光模块的核心精密元器件
• 国内供应商较少，技术门槛较高
• 收购福可喜玛可确保上游核心部件供应稳定

• 掌握MPO插芯核心技术，形成差异化竞争优势
• 具备从芯片到连接器的垂直整合能力
• 提升对下游客户的议价能力和服务能力

仕佳光子近期在光开关和AWG芯片方面取得重要进展：

• 已开发出MEMS 1×8/1×16光开关产品，实现小批量出货
• 应用于400G/800G光模块的相关AWG芯片及组件已实现批量或小批量销售
• 应用于1.6T光模块的AWG芯片及组件已开发完成，处于客户验证阶段[6]

收购福可喜玛后，双方的技术资源将实现深度融合：

• AWG芯片与MPO连接器的联合优化设计
• 共同开发适用于1.6T/3.2T光模块的下一代产品
• 推动硅光方案、NPO等新技术路线的产品落地

中信证券研报指出，

，海外云厂商及台积电资本开支持续扩张，印证AI基础设施需求强劲，带来旺盛的高速率光模块需求[7]。台积电2025年Q4营收达337亿美元，同比+25.5%，2026年全年CAPEX指引大增27%-37%至520-560亿美元，进一步验证终端AI芯片需求旺盛[7]。

随着AI集群规模的不断扩大，**NPO（Non-Optoelectronic Package）**技术凭借低功耗、高带宽及可维护性优势，正成为Scale-up层面的关键过渡方案[7]。这一技术趋势将对MPO/MPO连接器的性能和可靠性提出更高要求，为掌握核心技术的供应商带来显著增长机遇。

在中美科技竞争背景下，光通信关键核心部件的国产替代需求日益迫切。福可喜玛作为国内唯一掌握MT/MPO插芯核心技术的企企业，其战略价值更加凸显。收购完成后，仕佳光子将承担起推动高端光连接器国产化的重要使命。

1. 估值提升
   ：垂直整合带来的协同效应有望提升公司整体估值水平
2. 业绩增厚
   ：福可喜玛的并表将直接增厚公司营收和利润
3. 成长性增强
   ：把握AI数据中心机遇，打开新的成长空间
4. 竞争力提升
   ：全产业链布局强化综合竞争优势

1. 交易风险
   ：交易仍在推进中，存在一定不确定性
2. 整合风险
   ：收购后的业务整合、团队融合需要时间验证
3. 市场风险
   ：光通信行业周期性波动可能影响短期业绩
4. 技术风险
   ：技术迭代加速需要持续研发投入

仕佳光子收购福可喜玛是一项

。从产业链整合角度看，收购实现了从光芯片到光连接器的垂直布局，构建了完整的解决方案能力；从市场机遇角度看，精准卡位AI数据中心高速增长赛道，为未来发展奠定坚实基础；从竞争格局角度看，掌握MPO插芯核心技术，形成差异化竞争优势。

在AI算力需求持续爆发、数通光模块市场高速增长的大背景下，仕佳光子通过此次收购将进一步巩固其在光通信产业链上游的领先地位，有望成为A股光通信板块的核心投资标的之一。

随着交易的持续推进以及AI数据中心建设的加速，仕佳光子有望迎来"量价齐升"的发展机遇，建议持续跟踪后续进展。

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[1] 腾讯网 - “AI驱动数通市场增长 仕佳光子预计2025年净利增超四倍 Q4业绩低于预期” (https://new.qq.com/rain/a/20260127A07BE600)

[2] 同花顺财经 - “仕佳光子:由于本次交易涉及的尽调、审计、评估等工作尚未完成” (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260205/c674578083.shtml)

[3] 腾讯网 - “AI驱动数通市场增长 仕佳光子预计2025年净利增超四倍” (https://new.qq.com/rain/a/20260127A07BE600)

[4] 东莞福可喜玛通讯科技有限公司官网 (http://www.china-fsg.com/)

[5] 腾讯网 - “机构:2025年数通光模块市场超过180亿美元” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A02PPI00)

[6] 同花顺财经 - “仕佳光子:AWG芯片及组件已实现批量或小批量销售” (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260205/c674584475.shtml)

[7] 腾讯网 - “中信证券:AI产业趋势明确 持续看好光通信板块” (https://new.qq.com/rain/a/20260127A02GUJ00)

[0] 金灵API数据 - 仕佳光子公司概况及财务分析