倍轻松2025年销售费用及线上渠道收缩策略深度分析

基于收集的数据和分析，现呈上

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2026年1月27日晚间，倍轻松（股票代码：688793.SH）发布2025年度业绩预告，预计实现归属净利润亏损8400万元至1.05亿元，较2024年同期盈利1025.32万元由盈转亏，跌幅超过900%。扣非净利润预计亏损7100万元至9200万元，较2024年的亏损327.69万元显著扩大[1][2]。

公司方面对此的解释是：

，叠加，以及等多重因素叠加所致[1][2]。

根据市场信息，倍轻松2025年销售费用同比下降约27%，这一调整主要体现在：

• 线上渠道投放收缩
  ：抖音、小红书等平台的营销投入明显缩减
• 代言人策略调整
  ：顶流明星代言的高投入模式有所收敛
• 线下门店转型
  ：从单纯销售向"产品+服务"模式转型

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财务指标	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年(E)
营业收入(亿元)	11.90	8.96	12.75	10.85	~8.0
归属净利润(万元)	9186	-12400	-5086	1025	-9450
扣非净利润(万元)	7669	-13000	-5599	-328	-8150

从历史数据来看，倍轻松2021年上市后业绩便开始"变脸"，2022年由盈转亏，尽管2024年短暂扭亏，但2025年再次陷入更深度亏损，呈现出**"高开低走"的颓势**[3][4]。

根据最新财务数据[0]：

指标	数值	行业解读
市销率(P/S)	较高	收入下滑导致估值承压
毛利率	存在改善趋势	产品结构优化初见成效
销售费用率	比行业平均高4.1个百分点	营销效率存在明显问题
经营活动现金流	承压	经营质量待改善

：2025年前三季度，倍轻松营收5.52亿元，同比暴跌34.07%，但销售费用率却仍比行业平均水平高出4.1个百分点。这意味着[5]。

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倍轻松在线上渠道的投入长期处于高位：

• 顶流代言策略
  ：孙颖莎、易烊千玺、肖战等代言人阵容豪华
• 全平台覆盖
  ：抖音、小红书、天猫、京东等全面布局
• 内容营销投入
  ：KOL种草、直播带货等持续烧钱

然而，效果却不尽如人意：

• 销售费用投入产出效能
  未达预期
  [1]
• 线上转化率持续走低
• 品牌溢价能力未能有效转化为市场份额

从财务角度，销售费用下降27%具有以下合理性：

1. 止血优先
   ：在营收大幅下滑背景下，控制无效营销支出是当务之急
2. ROI导向
   ：低效渠道的投入本应削减
3. 现金流保护
   ：在业绩承压期，保留更多现金储备至关重要

值得关注的是，倍轻松在线上收缩的同时，对线下渠道进行了

[5][6]：

转型举措	具体内容	投入状态
门店模式升级	从纯卖货转为"科技产品+速效按摩"	调整中
品牌延伸	推出"轻松一刻"健康管理子品牌	扩张中
服务融合	"智能设备+人工手法+艾灸理疗"三位一体	建设中

截至2025年10月，"轻松一刻"品牌已在深圳、广州、西安、重庆、成都等一线城市落地

，后续计划继续拓展至北京、上海等核心城市[6]。

然而，线下重资产模式的扩张面临显著风险：

1. 刚性成本压力
   ：租金、人工、装修等固定支出无法随营收下降而同步压降[5]
2. 单店盈利存疑
   ：新模式尚处于验证阶段，盈利能力有待观察
3. 扩张节奏把控
   ：在整体业绩承压时扩张，可能加剧现金流紧张

倍轻松推出的"轻松一刻"品牌，聚焦

，切入职场人群亚健康改善需求[6]。这一战略方向具有以下特点：

：

• 客户粘性更高（企业级合作）
• 客单价相对稳定
• 差异化竞争避开了与白牌厂商的价格战

：

• 市场教育周期较长
• 规模化复制难度大
• 投入回收期可能较长

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根据市场数据，2024年中国智能舒缓穿戴设备市场份额分布如下[5]：

品牌	市场份额	地位
SKG	21.5%	行业第一
奥佳华	15.8%	第二梯队
倍轻松	10.7%	第三位
其他	52%	分散竞争

：倍轻松的市场份额仅为行业领导者SKG的，且面临众多白牌厂商的价格竞争，处境较为尴尬[5]。

市场分析指出，倍轻松的产品线存在以下问题[5]：

• 偏向低端同质化
  ：与一堆白牌厂商混战
• 拼价格无优势
  ：成本控制不及白牌厂商灵活
• 技术差异化不足
  ：缺乏核心竞争壁垒

高额的明星代言费用投入，未能有效转化为市场份额的提升，品牌投入的

问题突出。

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2026年2月4日，倍轻松实控人马学军收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌操纵证券市场被立案调查。这已是

涉及监管立案[7][8]：

时间	立案事项	涉及主体
2025年12月26日	涉嫌信披违法违规	公司及马学军
2026年2月4日	涉嫌操纵证券市场	马学军个人

：

• 公司声誉严重受损
• 投资者信心动摇
• 可能触发合规风险延伸调查
• 融资能力或受限制[7]

倍轻松上市以来股价走势[0][5]：

时间节点	股价(元)	市值(亿元)	较峰值跌幅
2021年7月(上市首日)	178	~100	-
2024年底	22	~19	-
2026年2月	16	~14	-86%

短短四年多时间，

，反映了市场对公司基本面的持续恶化以及治理风险的定价[5]。

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：

1. 销售费用投入产出效能长期低于预期，削减低效投入是必要之举
2. 销售费用率比行业平均高4.1个百分点，存在明显优化空间
3. 在营收大幅下滑背景下，控制支出是现金流管理的优先事项

：

1. 收缩幅度是否合理
   ：27%的降幅是否基于科学的ROI分析？
2. 品牌资产保全
   ：过度收缩可能损害长期建立的品牌认知
3. 渠道协同效应
   ：线上线下的投入配比是否经过系统优化？

• 建立更精细的渠道ROI考核体系
• 从"流量思维"转向"用户价值思维"
• 优化代言人策略，提升投入产出比

• 加大研发投入，建立技术壁垒
• 明确产品定位，避免与白牌厂商的价格战
• 打造中高端产品线，提升品牌溢价

• 线上聚焦高ROI渠道，削减低效投放
• 线下门店转型需要更审慎的节奏把控
• B2B企业服务可作为差异化突破口，但需控制投入节奏

• 积极配合监管调查，及时披露进展
• 强化公司治理，提升信息披露质量
• 通过业绩改善重建投资者信心

风险类型	风险描述	风险等级
业绩风险	2025年预亏过亿，扭亏前景不明	高
治理风险	实控人二度被立案，合规风险待释放	高
竞争风险	市场份额持续下滑，面临白牌竞争	中高
流动性风险	业绩承压+扩张投入，现金流压力增大	中
估值风险	市销率承压，估值体系面临重塑	中

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倍轻松2025年销售费用下降27%的调整，

，是在业绩承压、营销效率低下背景下的"止血"之举。然而，单纯依靠削减支出难以根本解决问题，公司需要在等多个维度进行系统性变革。

对于"线上渠道收缩是否过度"这一问题，当前信息不足以做出完全准确的判断，需要进一步跟踪：

1. 销售费用下降后，营销效率指标是否改善
2. 营收下滑趋势是否得到遏制
3. 线下"轻松一刻"模式的单店盈利情况
4. 监管调查的最终结论及对公司运营的实际影响

在当前阶段，建议投资者保持谨慎，重点关注公司治理改善进展及基本面拐点的出现。

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[1] 北京商报网 - 倍轻松2025年净利预亏8400万元—1.05亿元 (https://www.bbtnews.com.cn/2026/0127/583236.shtml)

[2] 腾讯网 - 由盈转亏、预亏过亿!倍轻松上市后业绩高开低走再承压 (https://new.qq.com/rain/a/20260131A064NN00)

[3] 网易新闻客户端 - 倍轻松再添"烦恼"!实控人二度遭证监会立案 (https://c.m.163.com/news/a/KL1JRVBE0519DFFO.html)

[4] 东方财富网 - 倍轻松实控人马学军再被立案调查,毛利走高核心产品收入暴跌 (http://finance.eastmoney.com/a/202602063644440012.html)

[5] 今日头条 - 倍百亿市值蒸发8成!倍轻松顶流代言翻车,为啥越卖越亏? (https://www.toutiao.com/article/7602925808390341183/)

[6] 东方财富网 - 倍轻松:年货节IP亮眼 多业务布局夯实发展根基 (http://finance.eastmoney.com/a/202602053643034048.html)

[7] 网易新闻客户端 - 倍轻松创始人遭立案,此前占用公司5200万资金! (https://c.m.163.com/news/a/KL6LJ4D70519875F.html)

[8] 搜狐 - 喜娜AI速递:昨夜今晨财经热点要闻2026年2月6日 (https://www.sohu.com/a/984283096_122014422)