银行净息差见底信号分析：2026年或迎基本面拐点

根据我收集的最新数据和市场分析，让我为您系统地分析

这一核心问题。

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根据最新数据，

[1][2]。这一水平具有重要的信号意义：

指标	数值	含义
当前净息差	1.42%	历史最低位
理论平衡点	1.44%-1.57%	维持6%-7%风险加权资产(RWA)增速所需底线
差距	-2BP至-15BP	已低于理论生存底线

值得注意的是，

[2]。这一官方表态具有重要的政策信号意义。

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• 存款利率下调超预期
  ：2025年5月调整后，国有银行和股份行3年期定存分别为1.55%/1.75%，较2021年分别下降170BP/175BP
• 实际执行利率更低
  ：存款利率自律上限降幅较挂牌幅度更大，使实际存款执行利率较低
• 长期产品主动调整
  ：多家国有大行停售5年期大额存单，避免锁定高成本负债[3]

[1][2]：

• 三年期及五年期定期存款集中到期
• 再贷款利率下调：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点
• 支农支小再贷款利率下调后，1年期仅为1.25%

• 齐鲁银行
  ：2025年净息差1.53%，较前三季度基本平稳，
  同比提升2BP
  [4]
• 城农商行群体
  ：2025年前三季度部分机构已出现净息差企稳回升态势[1]

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尽管企稳信号明确，但2026年银行净息差仍面临一定收窄压力，预计同比收窄约4BP[1]：

压力因素	影响幅度
贷款重定价（LPR每年一次重定价+加点幅度压缩）	-7.5BP
配置盘债券（AC账户）重定价及投资收益率下滑	-5.0BP
地方政府债务置换	-2.3BP
合计	-14.8BP

：

• 存款结构优化（期限缩短、高息存款占比下降）
• 存款利率自律机制调整带来的成本下降
• 再贷款利率下调降低资金成本

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[5]：

机构观点	核心判断
中金/华创/兴业	板块中性预期收益15%-20%
瑞银/浙商	乐观预期25%-30%
共识	息差见底、营收/利润增速转正

指标	数值	历史位置
A股银行PB	0.66倍	历史低位
PE	约6.8倍	极具吸引力
股息率	4%-6%	高股息配置价值凸显

• 险资、社保、公募基金持续增配银行股
• 估值修复空间约20%-35%（PB从0.66修复至0.8-0.9）

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1. 政策确认
   ：央行官方表态净息差已企稳，连续两个季度持平于1.42%
2. 成本端改善
   ：大规模存款到期重定价+再贷款利率下调+存款反内卷政策持续
3. 结构端验证
   ：部分城农商行已率先企稳回升，齐鲁银行等案例印证
4. 降幅趋缓
   ：2026年预计仅收窄4BP，较前期每年15-20BP的降幅大幅收窄

1. 资产端压力仍在
   ：LPR重定价和贷款加点压缩仍将持续
2. 收益端挑战
   ：债券投资收益率下行压力
3. 经济环境
   ：实体经济复苏进度影响信贷需求和定价能力

对于投资而言，当前银行股估值处于历史低位，叠加高股息率和基本面边际改善，

，尤其是优质股份行（弹性更大）和区域城商行（α机会更多）。

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[1] 开源证券-《2026年净息差展望:筑底企稳》深度报告 (https://www.sohu.com/a/983937142_121872248)

[2] 央行邹澜：银行净息差已经出现企稳迹象 (https://new.qq.com/rain/a/20260115A05UIP00)

[3] 长期来看银行存款利率的整体趋势是怎样的 (https://k.sina.com.cn/article_7879922977_1d5ae152106801ai6s.html)

[4] 齐鲁银行(601665)净息差同比提升 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/company/rptid/823704813388/index.phtml)

[5] 银行股获机构共识青睐 (https://www.toutiao.com/article/7603591552144802319/)

[6] 2026低利率环境下的银行业生存图景 (https://www.sohu.com/a/984744223_121823491)