中邮人寿分红险战略效果深度分析

中邮人寿保险股份有限公司（以下简称"中邮人寿"）是中国邮政储蓄银行控股的全国性寿险公司，成立于2009年，依托中国邮政集团遍布全国的4万余个网点资源，被誉为"银邮一哥"[1]。公司近年来明确将分红险作为战略核心方向，提出要做"分红险坚定的推动者"，目标是在未来将分红险业务占比提升至总保险业务的50%以上[2]。

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根据最新财务数据，中邮人寿的分红险战略在规模扩张方面取得了显著成效：

指标	2024年数据	同比变化	行业地位
保费收入	1,349亿元	+23%	连续两年超千亿元
总资产	约6,240亿元	+27%	非上市人身险企领先
新业务价值	连续三年保持30%以上增长	—	增速位居行业前列
2025年保费目标	超过1,500亿元	—	进一步扩张

2025年前三季度，公司实现保险业务收入1,513.11亿元，同比增长17.66%，显示出持续增长的态势[1]。

然而，在盈利能力方面，中邮人寿的表现呈现出一定的波动性：

• 2024年
  ：利润总额达118.2亿元，同比大幅增长[3]
• 2025年前三季度
  ：净利润91.29亿元，同比减少15.57%，呈现"增收不增利"的困境[1]

值得注意的是，2024年的利润主要来自投资端的贡献，公司管理层预计2025年净利润可能出现负增长[2]。这反映出分红险战略在短期盈利稳定性方面仍面临挑战。

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中邮人寿的代表性分红险产品——

的收益表现如下[4][5]：

持有年限	保证利益IRR	含分红IRR（100%实现率）	含分红IRR（50%实现率）
第7年	—	回本	回本
第23年	—	保费2倍	—
第30年	—	—	保费2倍
第60岁	约2.5%	3.27%-3.40%	—
长期（100岁）	—	最高3.70%	—

：

• 保单回本时间较快，第7-8年可实现回本
• 长期收益在行业中处于第一梯队
• 采用"购买交清增额保险"的分红方式，收益累积增加

中邮人寿在分红实现方面表现稳健[4]：

• 成立16年来，16款分红险的分红实现率均维持在**125%-143%**区间
• 全部超过100%，显示出较强的投资能力和分红兑现能力

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2025年以来，中邮人寿面临较为严峻的退保压力[1]：

• 前三季度分红险退保率高达21%
• 主力产品"中邮富富余汇福嘉两全保险（分红型）"退保率达
  21.22%

高退保率可能源于：

1. 前期销售的短期产品到期
2. 客户对分红收益预期与实际不符
3. 市场利率环境变化导致的套利退保

2025年三季度，中邮人寿的综合投资收益率降至**-1.90%

92.53%**[6]。这一数据反映出：

• 新金融工具会计准则（IFRS 9）实施后，保险公司净利润波动加大
• 权益市场波动对投资收益的冲击
• 资产配置面临再平衡压力

尽管2024年底公司综合偿付能力充足率超过185%、核心偿付能力充足率超过116%，处于《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》实施以来的最优水平[3]，但2025年偿付能力的下降趋势值得关注。

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面对上述挑战，中邮人寿采取了多项应对措施[2][7]：

措施领域	具体内容
产品转型	将超10年期的传统储蓄型/万能险转为分红险；降低保底利率至1.5%-1.75%
资产配置	大幅增持国债、地方政府债券等长期固收品；资产久期拉长至近10年；减少公允价值计量基金
账户管理	分红险与传统险账户分离管理，便于收益分配与风险控制
渠道建设	加强银保渠道专业培训，提升销售团队对分红机制的解释能力
运营优化	强化续期拉动，压降新单趸交业务

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评估维度	评分	说明
规模增长	★★★★★	保费持续高速增长，市场地位稳固
盈利能力	★★★☆☆	波动较大，2025年出现负增长
分红兑现	★★★★☆	历史实现率125%-143%，表现稳健
风险控制	★★☆☆☆	退保率偏高，偿付能力承压
战略执行	★★★★☆	方向明确，执行力度强

：

• 依托邮政集团4万余网点，渠道优势显著
• 分红险战略契合监管导向和市场需求
• 资产久期拉长有助于匹配负债端特性

：

• 投资收益波动可能影响分红兑现能力
• 高退保率若持续将冲击业务稳定性
• 需在规模扩张与质量提升之间寻求平衡

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中邮人寿的分红险战略在

方面取得了显著成效，保费收入连续增长，市场地位稳固；在方面表现良好，历史实现率保持在125%-143%。然而，战略实施过程中也面临、、等挑战。

展望未来，中邮人寿需要平衡规模增长与业务质量，通过优化资产配置、加强风险管理、提升客户服务等举措，确保分红险战略的可持续发展。预计在正常运营条件下，公司可实现60-70亿元的稳定盈利水平[7]。

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[1] 网易财经 - “中邮人寿分红险退保率飙升与企业转型的十字路口” (https://www.163.com/dy/article/KF9JQQFB0530IU8N.html)

[2] 界面新闻 - “银邮一哥中邮人寿重押分红险” (https://www.jiemian.com/article/12394039.html)

[3] 新华网 - “中邮保险2024年保费收入同比增长23%” (https://www.news.cn/20250221/f6e57282f05a404f85680f664d8afbaf/c.html)

[4] 慧择保险网 - “中邮悦享盈佳分红增额寿能领多少钱” (https://xuexi.huize.com/study/studytag/word-32191.html)

[5] 慧择保险网 - “中邮悦享盈佳分红增额寿评测” (https://xuexi.huize.com/study/studytag/word-32202.html)

[6] 搜狐财经 - “投资收益率和偿付能力又下滑，中邮人寿的分红险还能买吗” (http://www.sohu.com/a/970391763_120185234)

[7] TMT观察网 - “4万网点托举千亿级保费与近百亿利润：中邮人寿的狂飙与暗礁” (http://www.looktmt.com/0084/923/62320405141.html)