优然牧业与伊利长期供奶协议及原料奶定价机制分析

根据搜索结果，我将为您详细分析优然牧业与伊利的长期供奶协议及原料奶定价机制如何规避市场风险。

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优然牧业(09858.HK)与伊利集团之间存在深度绑定的产业协同关系。

[1]。根据2023年4月24日披露的信息，双方续订了多项关键协议：

协议类型	期限	主要内容
原料奶购销框架协议	2024.1.1-2026.12.31	优然牧业向伊利供应原料奶
乳制品采购框架协议	2024.1.1-2026.12.31	伊利向优然牧业供应乳制品（奶粉等）
金融服务框架协议	2024.1.1-2026.12.31	伊利财务公司提供存贷款、结算等服务

：2023年优然牧业向伊利集团销售原奶达，产销率接近，销售价格高出社会平均价格约[1]。

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当前国内原料奶定价机制的核心是**“成本+合理利润”**模式。国家层面建议的做法是将原料奶生产成本与收购价格挂钩，定期调研成本变化，提出指导价格并进行监管[2]。

（以优然牧业为例）：

成本项目	2023年数据
原料奶饲料成本	2.17元/公斤
总销售成本	74.42亿元（同比+33.2%）

长期供奶协议通过以下机制规避市场风险：

：优然牧业2024年原奶单价为，而同期全国平均奶价仅为左右[3]。这种价格溢价来源于：

1. 锁定销售渠道
   ：产销率100%确保了稳定的现金流，避免了"卖奶难"问题
2. 价格保护机制
   ：长期协议通常包含价格调整条款，可根据成本变化协商调整
3. 订单农业模式
   ：提前锁定供应量和价格，降低市场波动影响

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原奶价格周期由两个核心因素共同驱动：

因素	作用机制	影响
供给扩张/收缩	牧业产能的超额增减	决定价格波动幅度
繁殖泌乳时滞	奶牛从配种到产奶约24个月	决定周期长度

：价格周期时长可达[1]

时间节点	价格表现
2021年中（周期高点）	原奶价格达峰值
2024年	持续下跌42个月
2025年2月	较2021年高点下跌 29.22% ，主产区均价降至 3.1元/公斤 [4]

：2024年原奶价格持续下行，奶牛养殖亏损面超过，出现"奶价与成本倒挂"现象[5]。

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优然牧业模式的核心优势在于**"养殖-加工"一体化**：

┌─────────────────────────────────────────────────────────┐
│                     伊利集团                             │
│  ┌─────────────┐    长期协议    ┌──────────────┐       │
│  │  加工销售端  │ ◄──────────► │  优然牧业    │       │
│  │             │    定价机制    │  (养殖端)    │       │
│  └─────────────┘               └──────────────┘       │
│         │                              │               │
│         │  金融服务支持                 │               │
│         ▼                              ▼               │
│  ┌──────────────────────────────────────────────┐      │
│  │           成本传导与风险分担机制               │      │
│  └──────────────────────────────────────────────┘      │
└─────────────────────────────────────────────────────────┘

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• 价格风险
  ：通过长期协议锁定，将价格波动风险在产业链上下游间分担
• 成本风险
  ：饲料成本可通过金融服务框架协议对冲（如期货套保）
• 现金流风险
  ：100%产销率和金融服务支持保障资金周转

优然牧业的

提供了额外的价格保护：

产品类型	定价特点	风险规避效果
有机奶	高端溢价	独立于普通原奶价格体系
特色牧场奶	品牌溢价	需求弹性较低，价格稳定性强
规模化牧场奶	成本优势	规模效应降低单位成本波动

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2024年以来，行业开启自我调节模式：

• 奶牛存栏量及原奶产量同比双降
• 上游供给过剩压力得到缓解
• 牧场亏损面加大，现金流压力加速牛群淘汰

根据银河证券测算，2025年有望实现：

• 供给量同比降低
  2.9%
  （成母牛存栏去化+单产提升放缓）
• 需求量同比增长
  2.3%
• 下半年原奶价格从降幅收窄转向
  企稳回升
  [6]

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1. 优然牧业模式验证了长期协议的有效性
   ：通过与伊利的深度绑定，优然牧业实现了：
   • 显著高于市场均价的销售价格（溢价约20%-30%）
   • 稳定的销售渠道（产销率100%）
   • 金融支持降低资金成本

2. 定价机制风险规避要点
   ：
   • 成本加成确保基本利润空间
   • 长期协议锁定价格波动风险
   • 产业链一体化实现风险分担
   • 特色产品创造价格保护垫

3. 周期反转机遇
   ：随着行业产能去化推进，2025年下半年原奶价格有望企稳回升，优然牧业作为行业龙头将率先受益。

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[1] 2025年优然牧业分析报告:原奶周期反转在即,冬去春来. 原创力文档. https://max.book118.com/html/2025/0323/8016105045007045.shtm

[2] 原料奶价格形成机制的特征、模式与政策建议. 文档下载网. https://www.wendangxiazai.com/b-0vqbfh6xjw9e6651tj71-4.html

[3] 优然牧业2024年报点评. 雪球. https://xueqiu.com/9838764557/329384290

[4] 乳制品行业观察:供需改善驱动原奶价格企稳. 腾讯网. https://new.qq.com/rain/a/20250304A01GAK00

[5] 原料奶价格跌破成本，背后发生了什么？川观新闻. http://cbgc.scol.com.cn/news/5741808

[6] 银河证券:展望2025年原奶周期，供需有望实现紧平衡. 网易. https://www.163.com/dy/article/JKLCN8DN05568V7Z.html