CFRA的萨姆·斯托瓦尔：美联储降息预期支撑股票市场——2026年2月分析

2026年2月9日，CNBC《收盘钟声加班版》（Closing Bell Overtime）节目邀请CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔发表观点，他认为受美联储预期货币宽松政策驱动，股票市场前景乐观[1][2]。核心论点认为，市场对美联储将于2026年6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息的预期，将为多个市场板块的股价提供持续支撑。这一预期已反映在当前市场定价中，芝商所（CME）FedWatch工具显示，6月启动降息的概率较高[4][5]。

当前联邦基金利率处于3.50-3.75%区间，高盛（Goldman Sachs）、巴克莱（Barclays）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等华尔街投行均将2026年年中降息作为基准情景[5]。毕马威（KPMG）的央行分析具体预测，2026年将有三次降息，首次降息始于6月的会议[4]。这一共识预期为风险资产（尤其是股票）创造了有利环境，因为较低的借贷成本将提升企业盈利预期，并改善未来收益的贴现率。

2026年2月9日，美国股票市场展现出向好势头，主要指数普遍上涨[0]。标普500指数收于6964.81点，上涨0.69%，成交量为33.6亿股。纳斯达克综合指数领涨，上涨1.25%，收于23238.67点，成交量为66.9亿股，这一显著上涨可能表明投资者对成长型板块的信心有所恢复。道琼斯工业平均指数上涨0.29%，收于50135.88点；罗素2000小盘股指数上涨0.81%，收于2689.05点[0]。

在降息预期背景下，罗素2000小盘股指数的走强具有特殊意义。从历史来看，规模较小的利率敏感型企业从借贷成本下降中获益更多，因为它们的债务负担通常比大盘股企业更重。罗素2000指数的表现表明，投资者正在为宽松周期进行防御性布局，同时寻找经济状况改善的受益标的。

2月9日的交易显示，市场出现了显著的从防御型板块向周期型板块的轮动，这与斯托瓦尔的建设性市场展望一致[0]。公用事业板块表现最强劲，上涨2.09%，其次是基础材料板块（+1.81%）和科技板块（+1.60%）。房地产板块上涨1.20%，延续了其对货币政策预期的敏感性。利率敏感型板块和周期型板块的上涨表明，随着美联储宽松政策的可能性增加，投资者对经济前景改善抱有信心。

相反，防御型板块出现回落，必需消费品板块下跌0.76%，非必需消费品板块下跌0.27%，医疗保健板块下跌0.14%[0]。这种轮动模式表明，市场参与者正从传统避险仓位转向有望从经济加速和利率下降中获益的板块。板块走势印证了斯托瓦尔的观点，即投资者正在为2026年上半年的建设性前景定价。

萨姆·斯托瓦尔的年度全面展望为理解当前市场定位提供了重要背景[3]。CFRA预计2026年标普500指数盈利增速为13.5%，为股票估值奠定了坚实的基本面基础。该公司对标普500指数的年末目标点位为7400点，较2月9日约6965点的收盘价有约6.2%的上涨空间[3]。

有几个战略因素支撑着CFRA的建设性立场。首先，货币政策支持环境仍然有利，从历史来看，宽松周期有利于风险资产。其次，13.5%的预期盈利增速为偏高的估值提供了基本面支撑。第三，GDP增长改善与通胀压力缓和相结合，创造了有利的宏观经济格局。第四，周期时间因素表明，在降息周期的第二年和当前牛市的第四年，市场具有韧性。最后，从历史来看，中期选举后的政策清晰度提升与市场表现走强相关，因为不确定性有所降低[3]。

市场技术面动态与基本面预测的契合，为股票市场获得持续支撑提供了令人信服的理由。2月9日交易中显现的市场广度（多个指数和板块领涨）表明，当前上涨行情的参与度正在扩大。罗素2000指数的走强尤其值得关注，因为小盘股领涨在历史上标志着投资者对经济增长和融资成本下降抱有信心。

CFRA指出，新征收的关税可能是一个潜在的复杂因素，可能引发通胀压力，从而使美联储的政策路径变得复杂[2][3]。这一风险因素给降息的时间和幅度带来了不确定性。贸易政策决策与货币政策决策的相互作用是一个关键变量，可能强化或挑战当前的市场预期。决策者应密切关注关税动态，因为其通胀影响可能会加速或推迟美联储的宽松政策。

斯托瓦尔提到的选举后政策清晰度具有历史意义。从历史来看，中期选举后，随着政治不确定性降低和政策方向变得清晰，股票市场表现通常会有所改善。2026年中期选举的背景，加上美联储预期的宽松政策，为股票升值创造了潜在的有利环境。然而，具体的政策组合及其对市场的影响将取决于立法结果和行政部门的优先事项。

尽管CFRA持建设性展望，但以历史标准衡量，当前的市盈率仍然偏高[3]。7400点目标点位对应的6.2%上涨空间表明，斯托瓦尔预计随着2026年市场推进，估值将有所"收缩"。这意味着价格上涨可能更多依赖于盈利增长，而非估值扩张，只要企业盈利达到或超过预期，这就是一个建设性情景。13.5%的盈利增长目标是一个显著的加速，若能实现，将验证当前估值的合理性。

分析揭示了几个值得市场参与者关注的风险因素。

是主要担忧，因为预期中的6月降息若有任何推迟，都可能令市场预期落空，并引发价格回调[4][5]。尽管当前市场共识认为6月降息的概率较高，但美联储的数据依赖型政策意味着实际政策行动将取决于不断变化的经济状况。

因新征收的关税和持续的财政支出而加剧[2][3]。这些因素可能重新引发价格压力，可能迫使美联储维持限制性政策的时间长于市场预期。贸易政策与通胀的相互作用是一个重要的不确定性来源。

在企业盈利未能跟上当前价格水平时显现[3]。偏高的市盈率使市场容易出现估值收缩，尤其是在利率维持在高位的时间长于预期或经济增长不及预期的情况下。市场当前对降息的定价假设了一条平稳的宽松路径，任何偏离都可能引发重新定价。

持续带来波动和板块特定影响。特朗普政府与美联储的互动是另一个需要考虑的因素，因为政府与美联储主席鲍威尔之间的潜在紧张关系可能引发政策不确定性[5]。市场集中度风险也依然存在，大型科技股继续对指数表现产生过大影响。

尽管存在已识别的风险，但有几个因素支持建设性布局。13.5%的强劲盈利增长预期为当前估值提供了基本面支撑[3]。历史模式表明，降息周期的第二年市场表现具有建设性，这提供了有利的周期背景。经济数据改善加上劳动力市场企稳，强化了支撑风险资产价格的软着陆预期[4]。市场广度显示参与度正在扩大，罗素2000指数的走强就是证明，这表明市场基本面动态健康。

利率敏感型板块呈现出特定的机遇窗口。小盘股、房地产、公用事业和利率敏感型成长股通常对宽松周期反应积极。当前向这些板块的轮动与历史模式一致，表明知情投资者正在进行前瞻性布局。

本分析综合了多来源见解，呈现了截至2026年2月9日的股票市场前景全景。支持建设性市场布局的主要催化剂仍是市场普遍预期美联储将在2026年6月的FOMC会议上启动降息[1][2][3][4][5]。

CFRA的量化框架预计2026年标普500指数盈利增速为13.5%，支撑年末7400点的目标点位[3]。当前市场定价表明，较2月9日标普500指数6964.81点的收盘价，该目标点位有约6.2%的上涨空间[0]。当前3.50-3.75%的联邦基金利率以及市场共识预期的2-3次降息（总计0.50-0.75个百分点）提供了货币政策支持[4][5]。

2月9日的市场交易展现了建设性的技术面动态，纳斯达克指数领涨（+1.25%），小盘股表现强劲（+0.81%）[0]。从防御型板块向周期型板块的轮动证实了投资者对经济增长前景的信心。然而，偏高的估值、关税相关的通胀风险以及美联储降息时间的不确定性是需要持续监控的重要风险。

随着市场接近CFRA设定的7400点目标，市场参与者应关注美联储政策时间的执行风险、贸易政策引发的潜在通胀反弹以及估值的可持续性。市场技术面动态、基本面盈利预期和预期货币宽松的契合为股票创造了有利环境，但对已识别风险因素保持警惕仍然至关重要。