比亚迪(002594.SZ)海外销量占比可持续性分析报告

基于已获取的公司数据和市场信息，我将为您对比亚迪2025年海外销量占比的可持续提升进行系统性分析。

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根据最新市场数据[0]，比亚迪当前市值为8,210.6亿美元（约合人民币5.9万亿元），股价约91.16元，市盈率21.67倍，市净率3.78倍。公司ROE（净资产收益率）为17.62%，净利润率4.56%，财务政策显示保守特征，流动比率0.87，速动比率0.56[0]。

从股价表现来看，近一年股价下跌20.74%，近6个月下跌13.73%，反映出市场对短期业绩的担忧[0]。然而，公司即将于2026年3月23日发布2024年年报（FY2025 Q4），这将是检验其海外业务进展的重要窗口[0]。

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比亚迪正在积极推进海外生产基地建设，形成了"亚太-欧洲-美洲"三角产能架构：

区域	工厂位置	状态	规划产能	战略意义
东南亚	泰国罗勇府	已投产	15万辆/年	辐射东盟市场，规避关税
南美	巴西巴伊亚州	建设中	15万辆/年	把握南美电动车增长红利
欧洲	匈牙利塞格德	建设中	20万辆/年	欧盟本土化生产，跳过关税壁垒
中亚	乌兹别克斯坦	已投产	-	辐射独联体国家

这一产能布局体现了比亚迪"产地销"取代"纯出口"的战略转变，对于应对欧盟对中国电动车加征关税（最高35.5%）具有关键意义[0]。

比亚迪已进入70+个国家和地区，主要覆盖以下市场：

：已在德国、英国、法国、西班牙、意大利、瑞典、挪威等20+国家建立销售网络，主销车型为Atto 3（紧凑型SUV）、Dolphin（掀背车）、Seal（中型轿车）。

：泰国市场份额领先，Atto 3为当地最畅销电动车型之一，并已进入印度尼西亚、越南、马来西亚、新加坡市场。

：在巴西、墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔等国家销售，海豚、海豹等车型受到欢迎。

：在以色列、沙特阿拉伯、南非等国建立渠道。

从公开报道推算，2024年比亚迪海外销量约40-50万辆，占总销量（约400万辆）的10-12.5%，较2023年的约7%有显著提升[0]。2025年，随着海外工厂投产爬坡，海外销量占比有望进一步提升至15-18%。

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匈牙利工厂预计2025年底投产，将直接覆盖欧洲市场，规避欧盟关税；泰国、巴西工厂产能爬坡将提升供货效率，缩短交付周期。

比亚迪将在海外推出更多车型，包括：

• 腾势（Denza）品牌进入欧洲市场
• 仰望（Yangwang）高端品牌亮相
• 商用车型（电动巴士、卡车）拓展B端市场

垂直整合模式（自研电池、电机、电控、芯片）带来成本护城河，即便在加征关税后仍具价格竞争力。

全球电动车渗透率预计从2024年的约18%提升至2025年的22-25%，增量市场主要来自东南亚、南美、中东等新兴市场。

多国延续或加码电动车补贴政策，如巴西REPNP税收激励计划、泰国EV购车补贴、欧盟2035年禁燃令倒逼转型。

比亚迪在全球多次获得年度车型奖项，海外媒体评测口碑良好，品牌溢价能力逐步建立。

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风险类型	具体表现	影响评估
关税壁垒	欧盟对中国电动车加征关税（17.5%-35.5%）	高风险，已通过欧洲建厂部分规避
补贴退坡	美国《通胀削减法案》限制中国电池补贴	中风险，影响有限（销量小）
技术封锁	美国对先进电池技术出口管制	低风险，核心技术自主可控

• 欧洲本土品牌
  ：大众、Stellantis、雷诺加速电动化
• 美国品牌
  ：福特、通用加大电动车投资
• 特斯拉
  ：在全球范围内保持品牌优势
• 中国同行
  ：蔚来、小鹏、MG（名爵）等也在出海

• 海外经销商网络建设速度与质量控制
• 售后服务体系与配件供应
• 本地化合规成本（认证、标准适配）
• 品牌认知度仍落后于特斯拉、大众等老牌车企

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情景	2025年海外销量	海外占比	关键假设
乐观	80-100万辆	18-22%	匈牙利工厂顺利投产、欧盟关税谈判缓和、东南亚需求爆发
基准	60-75万辆	15-18%	产能按计划释放、无重大地缘风险
悲观	40-50万辆	10-13%	欧盟关税严格执行、全球经济衰退需求下滑

：基准情景实现的概率较高，海外销量占比较2024年的10-12.5%提升至15-18%具有较强可持续性，主要驱动因素为产能释放与产品矩阵完善。

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1. 可持续性判断
   ：比亚迪海外销量占比的提升
   具有中短期可持续性
   ，主要依托海外工厂产能释放和全球市场需求增长。

2. 提升幅度
   ：预计2025年海外销量占比从约12%提升至15-18%，保守估计增加3-6个百分点。

3. 长期可持续性
   ：需关注欧盟建厂实际落地效果、本地化品牌建设进展、以及地缘政治风险的演变。

• 海外工厂产能利用率与实际产量
• 各区域市场份额变化（月度/季度）
• 欧盟、美国贸易政策动态
• 海外业务毛利率与净利率表现
• 新车型海外发布与订单情况

• 欧盟关税进一步升级风险
• 海外市场电动车需求增速放缓
• 汇率波动影响汇兑损益
• 供应链本地化进度不及预期

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[0] 金灵AI金融数据库 - 比亚迪(002594.SZ)公司概况与财务数据 (2026年2月)

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：本报告基于公开信息与专业分析框架撰写，由于部分实时数据获取受限，具体数值以公司正式公告为准。建议结合公司年报及季度业绩会信息进行跟踪验证。如需更深入的深度投研分析（包括DCF估值、竞争对手对比等），可开启深度投研模式获取专业券商数据库支持。