美股大幅下挫：科技股抛售潮加剧，关键CPI报告即将出炉

2026年2月12日的交易时段是美股市场一个显著的风险规避时刻，在1月消费者物价指数（CPI）通胀报告发布前，投资者情绪恶化，所有主要指数均大幅下跌[1][2]。彭博电视节目《The Close》对此次市场下跌进行了全面报道，邀请了美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）以及来自Envestnet、KBW、富国银行（Wells Fargo）、巴克莱银行（Barclays）等金融机构的华尔街分析师参与讨论[1]。此次抛售抹去了多数主要指数的年初至今涨幅，目前标普500指数年内下跌0.9%，纳斯达克指数年内下跌2.8%，凸显了重仓科技股的成长型持仓的脆弱性[12]。

由于美国政府停摆导致1月CPI数据延迟发布，通胀数据的准确性及其影响存在不确定性，因此市场对即将发布的CPI报告格外关注[9][10]。受访经济学家预计，整体CPI和核心CPI将环比上涨0.3%，对应同比通胀率约为2.5%——这一水平将回到特朗普总统“解放日”关税实施后2025年5月的读数水平[9][10]。这一时间节点使美联储的政策考量更加复杂，因为持续的通胀可能会将市场预期的降息时间推迟至2026年下半年。

板块表现数据显示，市场明显转向防御性资产，必需消费品板块上涨2.03%，而可选消费品板块下跌2.88%——两者差距近5个百分点，表明机构投资者正在进行大规模的投资组合再调整[0]。这种轮动模式通常出现在宏观经济不确定、波动率预期上升的时期。公用事业板块也提供了相对保护，上涨0.40%，而基础材料板块上涨0.05%，表明投资者寻求在必需服务和大宗商品相关投资中避险[0]。

相反，科技板块下跌2.54%，表现倒数第二，仅次于下跌2.82%的金融服务板块，略好于下跌2.88%的可选消费品板块[0]。科技板块的大幅走弱反映出市场对人工智能资本支出回报以及半导体行业竞争格局的广泛担忧。通信服务板块下跌2.16%，工业板块下跌2.26%，医疗保健板块下跌1.33%，表明抛售潮已从纯科技股蔓延至更广泛的成长型板块[0]。房地产板块持平（0.00%），能源板块下跌1.52%，各板块表现差异反映出市场对经济增长轨迹的信号不一[0]。

遭遇了个股中最剧烈的跌幅，尽管季度业绩超出利润和营收预期，但该股仍暴跌19.68%（下跌89.90美元），收于366.91美元[3][4]。数字广告市场竞争加剧，导致公司营收未达分析师预期，引发市场负面反应，成交量激增至1870万股，是平均成交量的3.7倍[3]。这种盈利超预期但股价下跌的脱节现象在成长股市场愈发普遍，即便公司绝对表现强劲，只要未达到市场过高的预期，投资者就会给予惩罚。

下跌12.32%（下跌10.54美元），收于75.00美元，成交量激增至6802万股，约为平均成交量的3.1倍[4]。该公司季度业绩符合市场普遍预期，但未达到本轮投资周期中AI相关个股所面临的过高预期[4]。这种“符合预期”的表现却成为负面催化因素，表明投资者的预期已高到仅仅达标也会令其失望的水平。如果这一现象在剩余的财报季持续，可能会对整个科技板块的估值构成压力。

下跌5.00%（下跌13.77美元），收于261.73美元，创下2025年4月以来最糟糕的单日跌幅，成交量升至7143万股，表明机构投资者大幅参与了此次抛售[3]。作为大型科技龙头，苹果的股价波动在指数计算中占比极高，放大了市场对iPhone需求、服务业务增长以及人工智能应用领域竞争格局等公司特定担忧的市场影响。

展现出相对韧性，尽管科技板块整体抛售，该股仅下跌1.64%（下跌3.11美元），收于186.94美元[0]。多个因素支撑了该股的相对优异表现：公司宣布计划通过38亿美元垃圾债券融资租赁数据中心，提升资本效率[5]；由微软（Microsoft）和英伟达支持的Anthropic宣布估值达3800亿美元，验证了企业级人工智能需求，该公司公布的年化营收达140亿美元，年消费超10万美元的客户数量增长7倍[6]；研究人员推出了一种新的“动态内存稀疏化（dynamic memory sparsification）”技术，可在不损失准确率的情况下将大语言模型推理成本降低8倍[7]。

科技板块整体抛售反映出市场对人工智能投资回报以及可能重塑半导体行业格局的竞争压力的担忧日益加剧[2][4]。思科季度业绩仅“符合预期”就引发了市场担忧：人工智能相关资本支出是否能达到当前估值中所蕴含的极高预期[4]。市场见证了人工智能支出的大幅攀升，亚马逊（Amazon）、谷歌（Google）、Meta和微软（Microsoft）2026年合计预计将在人工智能基础设施上投资6500亿美元，一些分析师质疑这些支出能否转化为相应的营收和利润增长[4]。

OpenAI的最新动态引发了额外的竞争担忧：该公司在Cerebras芯片上部署了GPT-5.3-Codex-Spark，绕过了英伟达在AI芯片市场的主导地位[8]。这一发展引发了市场对英伟达竞争护城河的质疑，如果主要客户开发其硬件生态系统的替代方案，其高估值的可持续性将受到挑战。与此同时，Algorhythm Holdings推出的新AI货运规模优化工具引发了卡车运输和物流股的抛售，表明人工智能颠覆的担忧已从科技板块蔓延至面临自动化压力的传统行业[3]。

1月CPI报告的重要性不仅限于其对市场的直接影响，还涉及更广泛的美联储政策影响[9][10][11]。经济学家预计整体CPI和核心CPI将环比上涨0.3%，使年度通胀率回到约2.5%的水平——尽管市场此前预期货币政策宽松，但这一数据可能会让美联储对降息持谨慎态度[10]。美国政府停摆导致1月数据延迟发布，加剧了市场对数据准确性及其解读的不确定性[9][10]。

如果CPI数据如经济学家预期显示“持续通胀”，可能会进一步将美联储降息时间推迟至2026年下半年，为受益于宽松货币政策的成长股带来挑战[10]。Anthropic年化营收达140亿美元、大客户数量增长7倍所体现的强劲企业级AI需求，与不断攀升的资本支出要求之间的矛盾，为科技板块估值创造了复杂的背景[6]。

2月12日的市场走势揭示了几个相互关联的主题，超越了单日交易动态。首先，从可选消费品板块向必需消费品板块的轮动表明，机构投资者正在为潜在的经济逆风进行风险管理，这种模式通常出现在波动率上升和经济不确定时期之前。其次，AppLovin盈利超预期但股价大幅下跌的脱节现象表明，无论绝对表现如何，成长型板块正面临估值压缩。

第三，英伟达在科技板块整体走弱时展现出的相对韧性表明，即便在人工智能生态系统内，市场也会区分具有持久竞争优势的公司和面临竞争压力的公司[5][6][7]。第四，CPI报告发布时间恰逢特朗普总统实施关税之后，这为通胀分析增添了政治经济学维度，许多经济学家预计关税将推高物价，而此次数据将验证或挑战这一假设[9]。

科技板块持续走弱可能引发更广泛的市场回调，尤其是考虑到主要指数中大型科技股的持仓集中度较高。CPI数据高于预期可能会进一步推迟美联储降息时间，对成长股估值构成压力。思科“符合预期”的业绩却引发大幅下跌，可能会推动科技板块更广泛的盈利预期下调，形成负面的预期修正趋势。

防御性板块轮动可能为长期投资者提供以更合理估值布局优质消费企业的机会。英伟达在积极基本面支撑下的相对优异表现表明，尽管板块面临整体压力，市场仍在区分人工智能领域的赢家和输家。如果CPI报告显示通胀回归目标水平，这种确定性可能会成为风险资产的正面催化因素。

投资者应关注CPI发布后美联储的言论，以获取利率走势信号；关注科技板块的盈利预期修正，以寻找估值压缩的证据；关注AI芯片市场的竞争动态，以评估英伟达的特定风险[5][8]。

尽管现有数据提供了全面的市场覆盖，但仍有一些局限性需要说明。美国政府停摆导致1月CPI数据延迟发布，可能影响其准确性或与历史数据的可比性[9][10]。人工智能资本支出的回报时间线仍不确定，为科技板块持仓带来估值模糊性。能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）在彭博节目中露面表明，地缘政治和能源政策的发展可能会引发额外的市场波动[1]。大型科技股的高持仓集中度导致公司特定事件会对市场产生不对称影响。

本分析综合了彭博电视报道、主要金融新闻媒体和市场数据提供商的数据，全面呈现了2月12日的市场走势，以及关键经济数据发布前对投资者持仓的更广泛影响。