印度CPI测算方法全面改革：基于2024年消费模式的新通胀指数

本分析基于2026年2月13日发布的YouTube访谈，统计署秘书绍拉布·加尔格（Saurabh Garg）与保罗·艾伦（Paul Allen）、梅纳卡·多希（Menaka Doshi）在《洞察》（Insight）节目中讨论了印度新CPI系列[1]。此次全面修订是印度十余年来首次对通胀测算方法进行重大改革，纳入了2023-24年度家庭消费支出调查（HCES）的数据。

此次方法变革解决了长期以来外界对印度统计框架的担忧。食品权重从约45.86%大幅降至36.75%，从根本上改变了政策制定者对整体通胀的计算和解读方式[1]。这一结构性调整直接回应了国际货币基金组织（IMF）提出的担忧：印度旧CPI系列无法充分捕捉高度数字化经济中的价格变化，且消费模式已过时[5]。

市场覆盖范围的扩大是另一项重大进展：农村统计网点从1181个增至1465个，城镇统计网点从1114个增至1395个[1]。更广泛的地域覆盖确保CPI能更准确地反映不同经济区域的价格走势。纳入12个电商平台类别的数据——包括亚马逊（Amazon）、Flipkart、Swiggy、Zomato、Netflix和机票服务等平台——使印度在捕捉数字经济价格变化方面更接近经合组织（OECD）和IMF的最佳实践标准[1][6]。

首席经济顾问V·阿南塔·纳格什瓦兰（V. Anantha Nageswaran）指出：“通胀现在可能更多由核心品类驱动，这使得货币政策能够聚焦于总需求压力，而非应对供给侧引发的通胀”[3]。这种范式转变使货币政策取向从被动应对供给冲击转向更积极主动的需求侧通胀调控。

住房权重从10.07%升至17.67%，更能反映印度家庭的实际支出模式，自2012年以来印度城市化进程加快，住房成本大幅上升[1][4]。这一调整认可了印度经济向服务导向型和城市化转型的趋势。

统计品类从原6大类扩展至12大类，提供了更细分的行业通胀数据，使政策干预更具针对性，并能基于更准确的通胀预期优化财政规划。修订后的分类更能反映现代印度消费的复杂性。

核心通胀（不含食品和能源）在CPI篮子中的占比从旧系列的47.3%升至约58%，货币政策决策将更能响应需求侧压力，而整体通胀读数受农业供给冲击的影响将减小[4]。这将使政策利率与通胀之间的关系更具可预测性。

政府宣布了常态化的基期修订时间表：CPI每3-5年修订一次，GDP每5年修订一次，工业产出每3-5年修订一次，这体现了政府对维持统计数据相关性的承诺[6]。印度统计和计划执行部（MoSPI）秘书绍拉布·加尔格强调，这一政策转变旨在“提升用户信心”，使统计体系更能适应经济变化。

新CPI系列为各类利益相关方创造了多个机遇。对于国际投资者和评级机构而言，方法的改进提升了印度统计数据的可信度，符合经合组织（OECD）和IMF的准则，使通胀测算更透明[3][4]。这种可信度的提升有助于巩固印度的全球经济地位，通过提高GDP测算的准确性，印度有望超越日本成为全球第四大经济体。

对于金融机构而言，更稳定的核心通胀指标为利率定价提供了更可靠的基准。银行和非银行金融机构（NBFC）现在可以参考更稳定的核心通胀指标，资产管理公司可以根据修订后的通胀预期重新调整债券基金策略，保险公司可以根据更准确的精算假设更新产品定价模型。

纳入数字平台数据印证了科技和数字经济行业的经济重要性，为价格聚合服务提供商和数据供应商创造了新的合作机会[1]。

短期CPI读数预计将存在30-50个基点的上行偏差，这可能引发市场波动[4]。由于通胀预期被修订，债券收益率可能维持在高位，影响固定收益投资组合和借贷成本。

政策向核心通胀驱动的转变意味着，尽管整体通胀读数可能看似更稳定，但在某些经济环境下，潜在的需求侧压力可能需要更激进的货币政策应对。政策制定者必须适应这一新框架，并向市场参与者有效传达相关变化。

新CPI系列标志着印度通胀测算框架的根本性转变。核心技术参数显示，统计品类从299种扩大至358种，其中商品从259种增至308种，服务从40种增至50种[1]。基期从2012年切换至2024年，纳入了十余年的经济转型数据。

权重再分配反映了印度经济的演变：食品与饮料权重下降9.11个百分点，住房权重上升7.60个百分点，交通权重上升2.80个百分点，医疗权重上升1.10个百分点[1][4]。这些调整使CPI更贴近家庭实际支出模式。

新系列首次发布的数据显示，2026年1月同比零售通胀率为2.75%，自2025年8月以来首次回到印度储备银行（RBI）的4%目标区间内[2][3]。Emkay全球金融服务公司首席经济学家马达维·阿罗拉（Madhavi Arora）表示：“我们预计新通胀系列在短期内不会对政策产生重大影响，央行很可能维持利率不变”[3]。

印度储备银行（RBI）释放维持利率不变的信号后，10年期基准国债收益率攀升至一年多来的最高水平，反映出市场对修订后通胀预期的调整[4]。新CPI系列为印度储备银行（RBI）提供了更稳定的整体通胀读数，使政策利率与核心通胀更匹配。