荣昌生物维迪西妥单抗商业化表现及ADC管线分析

根据收集到的资料，我来为您详细分析荣昌生物维迪西妥单抗的商业化表现及ADC后续管线亮点。

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时间	事件
2021年6月	获NMPA批准上市(商品名:爱地希)
2021年7月	开始国内商业化销售
2021年底	HER2晚期胃癌适应症纳入国家医保目录
2023年1月	HER2尿路上皮癌适应症纳入国家医保目录
2024年10月	HER2阳性肝转移晚期乳腺癌适应症申报上市并纳入优先审评
2025年5月	获批用于HER2阳性且存在肝转移的晚期乳腺癌治疗

截至2024年12月31日，维迪西妥单抗已成功准入

[2]，建立了广泛的商业化渠道。肿瘤科商业化团队约500人，覆盖全国主要医疗机构。

根据荣昌生物2025年业绩预告[1]：

• 2025年预计营业收入约32.5亿元
  ，同比大幅增长约89%
• 2025年预计实现归属净利润约7.16亿元
  ，实现扭亏为盈(2024年同期为亏损)
• 毛利率持续提升，2025年一季度达到
  83.3%
  ，同比提升5.8个百分点
• 销售费用率明显下降，2025年一季度为47.7%，同比下降9个百分点

2021年8月，荣昌生物与Seagen(西雅图基因)达成

，总交易金额高达，刷新当时中国药企单品种海外授权记录[4]。包括2亿美元首付款和最高24亿美元里程碑付款，以及高个位数到百分之十几的销售提成。

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荣昌生物凭借强大的ADC技术平台，已构建丰富的在研管线，具体如下：

产品	靶点	适应症	开发阶段	亮点
RC48	HER2	胃癌、尿路上皮癌、乳腺癌等	已上市(16项适应症在研)	首款国产ADC，已纳入医保
RC88	间皮素(MSLN)	多种实体瘤	I期临床	国内同类首创潜力
RC108	c-Met	c-Met阳性晚期实体瘤	I期临床	已获FDA临床许可
RC118	Claudin18.2	Claudin18.2阳性实体瘤	I期临床	第四款进入临床的ADC
RC148	PD1/VEGF	肿瘤	临床前/早期	双抗分子，探索与ADC联用
RC278	新型靶点	晚期实体瘤	临床申请获受理	First-in-Class/Best-in-Class潜力
RC28	VEGF/PDGF	糖尿病黄斑水肿	准备新药上市申报	双靶点眼科药物

1. RC48三阴乳腺癌/一线胃癌
   ：维迪西妥单抗在III期临床中达成无进展生存期(PFS)和总生存期(OS)两项主要终点，计划后续提交新药上市申请[5]。

2. RC278
   ：2025年5月获CDE受理，具有新型肿瘤靶点和创新连接子-毒素系统，临床前研究显示广谱抗肿瘤活性和良好安全性[6]。

3. RC88(间皮素靶点)
   ：有望成为国内同类首创产品，间皮素在多种肿瘤中高表达[7]。

4. RC108(c-Met靶点)
   ：2022年12月获得FDA临床试验许可，在c-Met表达阳性实体瘤中开展研究[3]。

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• 核心产品进入医保后快速放量，2025年营收同比预增89%
• 成功实现扭亏为盈，盈利拐点明确
• 医院准入数量超过1000家，商业化团队超800人(自免)+500人(肿瘤)
• 毛利率提升至83.3%，降本增效显著

• RC48作为首款国产ADC，已拓展16项适应症
• 海外授权26亿美元，验证创新价值
• RC88、RC108、RC118等多款ADC进入临床，差异化靶点布局
• RC278新型靶点ADC具备First-in-Class潜力
• 双抗平台(RC148)探索联合治疗方案

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[1] 腾讯网 - 荣昌生物预计2025年净利7.16亿元,将实现扭亏为盈 (https://new.qq.com/rain/a/20260130A06G7J00)

[2] 搜狐 - 荣昌生物年度业绩公布:收益增长58.92%,两款产品进入千家医院 (https://www.sohu.com/a/876600302_121956423)

[3] 健康界 - 荣昌和科伦分别更新自主研发ADC药物临床进展 (https://www.cn-healthcare.com/articlewm/20230428/content-1543313.html)

[4] 中国新闻网 - 26亿美元!中国本土抗癌药海外授权交易再创历史新高 (https://www.chinanews.com/cj/2021/08-10/9540002.shtml)

[5] 搜狐 - 荣昌生物股价下跌2.03% 新药RC278临床试验申请获受理 (https://www.sohu.com/a/894485091_114984)

[6] 今日头条 - 荣昌生物ADC新药RC278临床试验申请获正式受理 (https://www.toutiao.com/article/7503551760485712394/)

[7] 知乎 - 117条!中国ADC临床管线盘点 (https://zhuanlan.zhihu.com/p/635534648)

[8] 证券之星 - 荣昌生物2025年度"提质增效重回报"行动方案 (https://stock.stockstar.com/notice/SN2025032700037492.shtml)