晨鸣纸业ST风险解除进展及造纸业务结构调整分析

根据我收集到的最新数据，我来为您详细分析晨鸣纸业（ST晨鸣，000488.SZ）的ST风险状态及造纸业务结构调整效果。

截至2026年2月13日，晨鸣纸业的ST风险

，但出现了积极进展：

• 2026年1月8日
  ：公司明确表示"待风险警示因素消除后将申请撤销ST状态"[1][2]
• 2026年1月30日
  ：公司发布2025年业绩预告，预计净亏损82亿-88亿元[1][2]
• 2026年2月13日
  ：公司股价涨停，涨幅5.07%，报2.28元[4][5]

1. 融资租赁业务已剥离
   ：2025年四季度完成融资租赁业务剥离，交易总对价33.36亿元（含22.63亿债权回收）[3][4]
2. 五大基地全面复工
   ：寿光、黄冈、吉林、江西基地已全面复工复产，湛江基地于2026年1月28日实现复工复产[1][2]
3. 股东支持率高
   ：剥离融资租赁业务获得A股股东99.77%赞成率[4][5]

1. 持续大幅亏损
   ：2025年预计净亏损82亿-88亿元，财务状况仍然严峻[1][2]
2. 资不抵债风险
   ：流动比率0.21，速动比率0.15，偿债能力极度紧张[0]
3. ROE为-200.31%，净利率为-203.25%
   ，盈利能力严重恶化[0]

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• 彻底剥离融资租赁业务
  ：该业务2025年1-9月亏损4.57亿元，剥离后将显著改善整体盈利表现[4][5]
• 聚焦制浆造纸主业
  ：符合行业专业化发展趋势，有助于优化资源配置[4][5]
• 资金回流
  ：获得33.36亿元资金回流，提升公司资金流动性[4][5]

• 五大生产基地中4个已全面复工复产
• 湛江基地于2026年1月28日实现复工复产
• 产能利用率稳步提升[1][2]

• 优化采购流程，建立"长协+市场采购"双供应体系
• 显著降低原料采购与物流成本
• 深化金融合作，落实降息展期安排，财务费用同比大幅降低[3]

根据最新财务数据[0]：

指标	数值	评估
P/E比率	-0.53	亏损
P/B比率	2.10	相对合理
流动比率	0.21	严重不足
速动比率	0.15	严重不足
ROE	-200.31%	严重亏损
营业利润率	-201.43%	严重亏损

• 涨停价：2.28元
• 涨幅：+5.07%
• 总市值：67.07亿元
• 成交额：1.32亿元[4][5]

• 趋势：上涨趋势（突破待确认）
• 买入信号：2026年2月10日出现买入信号
• 支撑位：2.16元
• 阻力位：2.28元
• 下一目标：2.33元

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：ST风险，公司仍处于风险警示状态，2025年大幅亏损82亿-88亿元是主要障碍[1][2]

：如果满足以下条件，ST风险有望逐步解除：

• 融资租赁业务剥离完成
• 造纸主业产能利用率持续提升
• 亏损幅度收窄

：

1. 业务聚焦战略明确，剥离亏损业务
2. 五大基地全面复工，产能恢复
3. 成本控制措施有效
4. 获得股东高度认可（99.77%赞成率）

：

1. 2025年大幅亏损的消化
2. 流动性风险的缓解
3. 行业复苏的持续性

：晨鸣纸业的ST风险尚未解除，但公司正在积极推进业务结构调整，造纸主业聚焦战略已取得阶段性进展。五大基地全面复工复产、融资租赁业务成功剥离等积极因素，为公司未来发展奠定了基础。然而，2025年大幅亏损和紧张的财务状况仍是需要解决的主要问题。

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[1] 经济观察网 - 晨鸣纸业2025年预亏超80亿,五大基地复工复产 (http://www.eeo.com.cn/2026/0212/791964.shtml)

[2] 新浪财经 - 晨鸣纸业2025年预亏超80亿,五大基地复工复产 (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2026-02-12/doc-inhmqffz9608909.shtml)

[3] 今日头条 - 剥离非主业轻装上阵, 晨鸣纸业蓄势待发迎行业复苏 (https://www.toutiao.com/article/7602194007107568180/)

[4] 搜狐 - ST晨鸣涨停分析:聚焦造纸主业与资金回流双重驱动 (https://www.sohu.com/a/987028254_121885030)

[5] 搜狐 - ST晨鸣2026年2月13日涨停分析:造纸主业聚焦资金回流亏损业务剥离 (https://www.sohu.com/a/987024869_122014422)

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