Coinbase平台资产规模缩水27%：用户流失原因深度分析

根据最新的财务数据和市场动态，Coinbase在2025年第四季度经历了显著的用户流失和资产缩水。以下是详细的原因分析：

根据Coinbase发布的2025年Q4财报[1][2]：

• 平台资产缩水27%
  ，整体资产规模大幅下降
• 月均交易用户环比减少20万人
  ，用户基础明显收缩
• 营收同比下降20%至18亿美元
• 从上年同期盈利13亿美元转为净亏损6.67亿美元

• 比特币价格自2025年10月高点回落近50%
  [2][3]，从高点大幅下跌
• 2026年2月初，比特币一度跌至约60,000美元，为2024年11月以来最低水平[4]
• 以太坊（ETH）、Solana（SOL）等主流加密货币价格同样大幅下跌
• 区块链质押奖励收入环比下降18%[1]

• 整个加密市场零售交易趋冷[2]
• 现货市场交易量环比减少7%[1]
• Coinbase平台内交易规模环比下降8%，虽然领先行业降幅在收缩，但仍落后于市场[1]
• 投资者情绪处于低谷，恐慌性抛售导致市场信心不足

• 美联储政策不确定性上升，偏鹰派主席提名引发市场担忧[4]
• ETF资金大规模流出[4]
• 传统金融市场同步下跌（股市、贵金属等），形成跨资产去杠杆[4]
• 加密货币立法进程受挫，市场担忧监管政策变化

• 其他交易平台同样面临压力[2]
• 加密货币市场整体降温，行业普遍承压

• Coinbase股价较2025年7月高点下跌约60%[3]
• 2026年年内股价累计下跌近37%[2]
• 摩根大通因市场疲软下调Coinbase目标价27%[3]

• Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗净资产从峰值177亿美元蒸发超100亿美元，现约75亿美元[3]
• 已跌出彭博全球富豪500强[3]

尽管交易收入受到市场波动影响，但Coinbase的订阅业务表现相对稳定[1]：

• 稳定币与Base链业务保持增长势头
• 通过收购Deribit、推出事件预测交易和股票代币等措施试图挽回用户
• 积极扩张至股票交易、股权永续合约、市场预测交易等领域

Coinbase平台资产缩水27%及用户流失的核心原因是

，比特币等主要资产价格大幅下跌导致交易活跃度锐减。宏观不确定性、ETF资金流出以及监管担忧进一步加剧了市场低迷。在市场复苏之前，Coinbase仍将面临用户流失和业绩压力。

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[1] 搜狐 - Coinbase(COIN.US)财报解读:至暗时刻?底部在哪里? (https://www.sohu.com/a/987040959_121976703)

[2] 搜狐 - 股市风向标 Coinbase Q4转亏影响市场情绪 (https://www.sohu.com/a/986873394_122132398)

[3] DoNews - Coinbase CEO身家缩水过半跌出全球富豪500强 (https://www.donews.com/news/detail/8/6424145.html)

[4] 新浪财经 - 加密市场暴跌溯源:香港对冲基金,还是TradFi跨资产巨鲸? (https://finance.sina.com.cn/blockchain/roll/2026-02-09/doc-inhmenrt9465633.shtml)