2026年1月美国通胀率降至近五年低点2.4%

2026年1月的CPI数据是美联储对抗疫情后通胀之战中的一个重要里程碑。整体通胀率降至2.4%，为2021年3月以来的最低水平，较2025年12月的2.7%有所回落[1][2]。此次回落主要由两大因素推动：公寓租金增速放缓和汽油价格下跌，两者共同构成了该指数下行的主要压力。

剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI降至2.5%，为2021年3月以来的最小涨幅[1]。这表明通缩趋势正变得更为广泛，而非仅由能源价格波动驱动。报告发布后，美国国债收益率立即下跌，表明市场正在计入美联储未来降息的可能性[3]。

不过，经济形势仍存在复杂性。1月就业报告显示新增13万个就业岗位，失业率微升至4.3%[3]。这份好于预期的劳动力市场数据令美联储的政策路径变得复杂。晨星（Morningstar）分析师指出，企稳的通胀数据和稳健的就业增长意味着美联储“极不可能在3月下调联邦基金利率”[5]。

：公寓租金增速放缓是1月通胀下降的关键驱动因素。这一情况意义重大，因为住房成本一直是通胀中最具粘性的组成部分之一，其回落表明住房市场在经历多年供应短缺后可能终于趋于平衡。

：尽管整体通胀率在下降，但特朗普政府的关税仍在向经济传导。部分行业——家具、家电和服装——出现了由关税导致的价格上涨，但这些涨幅被其他领域的价格下跌所抵消[1]。美联储指出，关税可能会导致一次性价格上涨，随后趋于稳定[4]。

：通胀数据发布之际，政治层面的关注度正不断提升。近期民调显示通胀是一个薄弱环节，促使特朗普政府出台针对住房、信用卡债务和药品价格的相关措施[4]。

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• 通胀下降为未来降息创造了可能性，这可能惠及房地产和金融等对利率敏感的行业
• 随着物价压力缓解，消费者购买力可能逐步提升
• 若通胀下降趋势得以延续，可能会重塑市场对经济前景的信心

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• 尽管通胀数据向好，但由于劳动力市场持续强劲，美联储可能仍对降息持谨慎态度
• 关税传导效应仍不可预测，可能会在特定行业重新引发物价压力
• 五年来累计25%的物价上涨仍对消费者预算构成压力，限制了实际可支配收入的增长
• 2月通胀数据将至关重要，可用于确认此次通胀下降是持续趋势还是单月异常情况

本分析基于2026年2月13日《Fast Company》发布的报告[1]，该报告引用了美国劳工统计局的数据。CPI降至2.4%标志着美联储向2%的通胀目标迈进了重要一步，不过后续路径仍不明朗。市场参与者应关注美联储3月会议的决议、即将发布的劳动力市场数据以及1月成为通胀主要驱动因素的租金价格走势。报告发布后美国国债收益率的走势表明，市场预期未来货币政策将趋于宽松，但实际降息的时机取决于通缩趋势是否能持续。