人工智能泡沫之争：为何估值担忧下仍有数十亿美元持续流入

Reddit用户对人工智能投资的观点存在分歧：(1) 泡沫由资金流入定义——若无流入，则无泡沫；(2) 许多投资者拒绝泡沫说法，理由是估值合理（如英伟达的增长）；(3) 即使存在泡沫，投资者仍会借势获利（准确把握崩盘时机难度大）；(4) 投资者分为三类：不相信泡沫、预期泡沫延迟破裂、或犹豫不决；(5) 对泡沫说法存在争议，指出NVDA等龙头企业市盈率虽高但有增长支撑。

2025年人工智能风险投资金额达894亿美元，占总风险投资的34%，尽管人工智能公司仅占交易数量的18%。主要大额融资包括OpenAI 3月的400亿美元融资，以及Anthropic 9月130亿美元融资（估值达1830亿美元）。基础模型构建商的营收倍数为50-100倍，而企业级人工智能公司为20-40倍。美国银行10月调查显示，54%的基金经理认为人工智能股票存在泡沫（9月为41%）。Michael Burry称人工智能是泡沫，批评META和ORCL的GPU会计处理方式。麦肯锡预测，人工智能每年可为全球银行业创造3400亿美元价值，而Palantir的Alex Karp指出，只有复杂的人工智能应用才能证明成本合理性。主要超大规模企业2025年人工智能支出预计达4700亿美元（摩根士丹利数据）。

Reddit的动量论点与研究中泡沫警告下高融资水平的发现一致。两者均证实专家/投资者意见分歧：真实的变革性价值（如银行业收益）与估值过高风险（50-100倍市盈率）并存。Reddit的"顺势而为"情绪反映了研究中即使存在泡沫担忧仍持续流入的现象。

：估值过高（50-100倍市盈率）、Burry及54%基金经理的泡沫破裂警告、基础人工智能应用缺乏成本合理性。：变革性价值创造（麦肯锡银行业3400亿美元预测）、2025年超大规模企业4700亿美元人工智能支出、复杂人工智能推动利润率提升（Palantir的关注点）。