迈克尔·伯里对大型科技公司盈利质量的批评：折旧做法与市场影响

迈克尔·伯里对大型科技公司盈利质量的批评聚焦于服务器和GPU的折旧年限延长，这减少了非现金支出并提振了净利润[1][2]。主要主张包括：

• 大型科技公司2026–2028年期间低估折旧1760亿美元[2]
• Meta的盈利通过这些做法被虚增20.8%，甲骨文则为26.9%[2]

与看空批评相反，大多数目标股票在事件当日（2025-11-14）上涨：

• Meta (META)：+1.27%（成交量：2068万股）[0]
• Microsoft (MSFT)：+2.4%（2849万股）[0]
• Alphabet (GOOGL)：+1.84%（3111万股）[0]
• Oracle (ORCL)：+5.7%（3564万股）[0]
• Amazon (AMZN)：-0.16%（3888万股）[0]

科技板块当日上涨2.03%[0]。积极的市场反应被利好消息抵消：Meta获得分析师评级上调（持有→买入，目标价800美元）[0]，微软与OpenAI的合作重组提振了信心[0]。

1. 会计与市场认知
   ：伯里聚焦会计层面的批评与AI增长及短期利好消息驱动的市场乐观情绪形成冲突。
2. AI资本支出与折旧
   ：大型科技公司巨额的AI资本支出与其延长的折旧年限形成对比，增加了资产过时的风险。
3. Mag7盈利争议
   ：Mag7预计同比27%的盈利增长引发了关于真实增长与会计调整的争论[1]。

• 盈利质量
  ：如果AI硬件过时速度快于预期，延长折旧可能导致意外减值[2]。
• 透明度
  ：对会计做法的担忧凸显了提高资产使用寿命估算透明度的必要性[1]。

• 关注公司未来的折旧政策披露和资产减值情况。
• 跟踪分析师结合伯里主张对盈利预测的调整。

• 伯里的批评聚焦于大型科技公司通过折旧做法虚增盈利，并对Meta和甲骨文给出了具体估算。
• 尽管存在批评，但由于抵消性利好消息，大多数目标股票在事件当日上涨。
• 信息缺口包括苹果/特斯拉/英伟达（Mag7成员）的缺失数据、甲骨文5.7%涨幅的原因以及详细财务报表。