标普500指数2025年11月表现：融资压力信号下创2008年以来最差纪录

截至2025年11月18日，标普500指数本月迄今（MTD）下跌约3.42%，为2008年以来表现最差的11月[0]。2008年11月的跌幅更为陡峭，达7.48%[0]，但当前趋势显示出新兴的融资压力信号：创纪录的SOFR-联邦基金期货利差负值（11月为-11.5个基点，12月为-12.5个基点）以及10月31日美联储294亿美元的回购操作[1][2]。板块表现呈现分化：能源板块（+2.01%）和公用事业板块（+1.18%）表现突出，而消费防御板块（-1.62%）和消费周期板块（-0.94%）表现不佳[0]，这表明投资者在不确定性中转向大宗商品相关或防御性资产。

• 融资压力信号（回购市场利差、美联储回购干预）是早期预警信号，若不解决可能影响股市[1][4]。
• 板块轮动（能源板块上涨，消费防御板块下跌）表明投资者正在消化潜在的流动性紧张，并远离消费相关板块[0][3]。
• 美联储的回购操作旨在缓解融资压力，但持续的压力凸显了监测流动性趋势的必要性[2][4]。

• 风险
  ：持续的融资压力导致金融环境收紧[1][4]；消费防御板块持续表现不佳[0]。
• 机遇
  ：能源等表现突出板块的潜在上涨空间，取决于油价动态和融资市场稳定性[0][3]。
• 监测要点
  ：回购市场利差、美联储流动性行动、标普500成分股的财报[1][2][4]。

截至11月18日，标普500指数本月迄今下跌3.42%，为2008年以来表现最差的11月，但跌幅不及2008年[0]。融资压力信号（回购利差、美联储回购操作）已出现，但尚未达到危机水平[1][2][4]。板块分化（能源板块上涨，消费防御板块下跌）反映了投资者在不确定性中的轮动[0]。本摘要为决策提供背景，不包含规范性建议。