釜山承诺后中国对美国大豆的采购：数量、溢价及市场影响分析

2025年11月17日，中国国有粮食贸易商中粮集团（COFCO）采购了至少14船（84万吨）美国大豆——这是自2025年1月以来中国最大规模的美国大豆采购，也是2025年10月美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平在釜山峰会后的最重要采购。此次采购兑现了峰会期间做出的贸易承诺，但中粮支付的价格远高于竞争对手巴西大豆的价格。消息传出后，芝加哥大豆期货上涨近3%，创下17个月新高，反映出市场对美中农业贸易恢复的乐观情绪。

1. 采购细节
   ：中粮集团采购了14船（84万吨）美国大豆——其中8船来自墨西哥湾沿岸（12月-1月装运），6船来自太平洋西北地区（1月装运）——这是自2025年1月以来中国最大规模的美国大豆采购。[1]
2. 溢价定价
   ：中粮集团为墨西哥湾沿岸装运的大豆支付了比芝加哥商品交易所（CBOT）1月合约高2.35-2.40美元/蒲式耳的价格，为太平洋西北地区装运的大豆支付了2.15-2.20美元/蒲式耳的价格，而巴西新季大豆的价格仅比CBOT期货高约1.25美元/蒲式耳。[1]
3. 市场反应
   ：2025年11月17日，芝加哥大豆期货因贸易乐观情绪上涨约3%，创下17个月新高。[1]
4. 承诺背景
   ：根据釜山峰会协议，中国承诺2025年采购1200万吨美国大豆，2028年前每年采购2500万吨。[2]
5. 利益相关方反应
   ：
   • 美国大豆出口协会（USSEC）首席执行官吉姆·萨特称赞此次采购为美国农民带来了进展。[1]
   • 爱荷华州大豆协会主席汤姆·亚当指出，该交易解决了数月采购停滞后面临的市场准入问题。[3]

此次采购是

而非经济决策，交易员证实：“It is a political move, as prices being paid by COFCO are much higher than Brazilian prices.” [1] 这与釜山峰会承诺一致，中国同意在贸易紧张导致出口近六个月几乎为零后恢复美国大豆进口。[2]

截至2025年11月17日，中国自2025年10月以来已知的美国大豆采购总量约为100万吨——仅完成2025年1200万吨目标的8%。[2] 11月17日之前大规模采购的延迟引发了美国农民的担忧，他们面临着多年低价和投入成本压力。[1]

中粮支付的溢价（比CBOT高2.40美元/蒲式耳）表明中国愿意优先考虑贸易关系而非成本效率。作为主要替代选择的巴西大豆当时价格便宜45-50%，反映出中国从市场驱动的采购转向政策驱动的峰会承诺合规。[1]

1. 大宗商品市场
   ：2025年11月17日，芝加哥大豆期货上涨约3%，创下17个月新高，墨西哥湾沿岸和太平洋西北地区装运的现金溢价上涨10美分/蒲式耳，为美国农民提供了缓解。[1]
2. 美国农业部门
   ：此次采购标志着美国大豆出口干旱期可能结束，不过中国仍需再采购约1100万吨才能实现2025年目标。[2]
3. 美中贸易关系
   ：此次采购是恢复农业贸易的切实步骤，农业贸易在紧张局势升级前每年价值超过120亿美元。[1]
4. 行业表现
   ：尽管2025年11月17日美国股市板块（如能源板块上涨2.01%）表现喜忧参半，但大宗商品市场的反应直接惠及农业利益相关方。[0]

• 采购量
  ：84万吨（14船）
• 溢价范围
  ：比CBOT高2.15-2.40美元/蒲式耳（对比巴西的1.25美元/蒲式耳）
• 2025年承诺
  ：1200万吨（当前进度：约8%）
• 期货反应
  ：上涨约3%至2024年6月高点
• 利益相关方态度
  ：美国农业团体（USSEC、爱荷华州大豆协会）对此次采购持积极看法。

1. 官方确认
   ：中粮集团或中国当局未发表公开声明确认此次采购。[1]
2. 货物细分
   ：各港口（墨西哥湾沿岸 vs. 太平洋西北地区）的确切数量和装运日期尚未完全核实。[1]
3. 剩余承诺
   ：中国如何完成2025年剩余约1100万吨采购（如时间表、其他买家）尚不明确。[2]
4. 巴西市场影响
   ：中国转向美国大豆对巴西大豆价格或出口的影响尚无数据。

：本分析基于公开数据，不构成投资建议。所有主张均有引用来源支持。