Meta股票隔夜下跌分析：反垄断胜诉 vs. 盈利逆风

Meta Platforms（META）在2025年11月18日迎来双重事件：一项有利的反垄断裁决和盘后财报发布。美国地区法院裁定Meta无需拆分WhatsApp或Instagram[1][2]，降低了长期监管风险，并推动常规交易时段上涨1.03%[0]。然而，收盘后，Meta 2025年第三季度财报显示159.3亿美元非现金税项支出，并将资本支出（CAPEX）指引上调至700亿至720亿美元[3][4]，导致盘后交易隔夜下跌[3]。这种差异凸显了监管动态与季度财务表现之间的脱节。

1. 事件时机影响
   ：反垄断裁决发生在常规交易时段，而财报在盘后发布，导致同日价格反应出现分歧。
2. 非现金支出影响
   ：大额非现金税项支出扭曲了GAAP每股收益（EPS），掩盖了强劲的运营业绩和调整后EPS[5]。
3. AI投资权衡
   ：Meta增加的CAPEX反映了对AI基础设施的投资，但与同行（如微软）不同，它缺乏云收入来抵消这些成本[5]。

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• 非现金支出和CAPEX波动导致的短期盈利波动[3]。
• 缺乏互补云收入流的AI投资风险[5]。
• 更高支出引发的利润率担忧带来的估值压力[4]。

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• 反垄断胜诉降低的长期监管风险[1][2]。
• AI驱动的增长潜力有望随时间抵消CAPEX增长[5]。

• 反垄断胜诉
  ：法官裁定无需拆分WhatsApp/Instagram，降低监管风险[1][2]。
• 常规交易
  ：Meta股票收涨1.03%，报597.69美元[0]。
• 盘后财报
  ：因159.3亿美元非现金税项支出和CAPEX指引上调（至700亿-720亿美元）下跌约6-12%[3][4]。
• 核心指标
  ：调整后EPS超出预期，但GAAP EPS显著低于预期[5]。