市场分析报告：瑞银（UBS）的麦卡特尼称近期回调为‘买入良机’

2025年11月24日（美国东部时间EST），瑞银财富管理部门董事总经理艾莉·麦卡特尼在CNBC的《街头呐喊》（Squawk on the Street）节目中，将上周的市场回调描述为‘买入良机’[3]。此次回调发生在2025年11月20日，当时美国主要股指因人工智能估值担忧和一份延迟发布的喜忧参半的就业报告大幅下跌[1]。麦卡特尼的言论发表于市场正从上述低点持续复苏之际。

麦卡特尼发表言论时，市场正处于复苏阶段。主要股指从11月20日低点反弹：

• 标准普尔500指数
  ：+2.57%（6,538.77 → 6,707.02）
• 纳斯达克指数
  ：+3.6%（22,078.05 → 22,872.86）
• 道琼斯工业平均指数
  ：+1.57%（45,752.25 → 46,472.03）[0]

11月24日的板块表现反映了增长与防御情绪的混合：

• 科技板块
  ：+2.12%（人工智能相关复苏）
• 公用事业板块
  ：+2.65%（防御性配置）[0]

麦卡特尼的看涨立场与摩根士丹利的迈克尔·威尔森一致，后者表示回调已接近尾声[2]。然而，复苏并不均衡——微软因罗斯柴尔德下调评级（理由是AI支出担忧）表现滞后[2]。

指数	11月20日收盘价	11月24日收盘价	反弹幅度%
标准普尔500指数	6,538.77	6,707.02	+2.57
纳斯达克指数	22,078.05	22,872.86	+3.6
道琼斯工业平均指数	45,752.25	46,472.03	+1.57

• 苹果公司
  ：自11月20日低点上涨+3.99%（266.25 → 276.87）
• 微软公司
  ：因罗斯柴尔德降级下跌-0.92%（478.43 → 474.00）[0,2]

11月24日表现最佳板块：

• 公用事业（+2.65%）
• 科技（+2.12%）[0]

1. 直接影响
   ：美国主要股指（标准普尔500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数）[0]
2. 相关板块
   ：科技（AI复苏）、公用事业（防御性）[0]
3. 公司
   ：苹果（强劲反弹）、微软（因降级滞后）[0]

• 麦卡特尼未明确指出应买入哪些板块/股票；需进一步研究瑞银最新的板块报告[3]。
• 人工智能支出的长期可持续性（回调的关键驱动因素）需关注即将发布的科技财报[1]。

• 看涨
  ：麦卡特尼（瑞银）和威尔森（摩根士丹利）认为回调是买入机会[2,3]。
• 谨慎
  ：加拿大皇家银行（RBC）的洛里·卡尔瓦西纳认为短期回调早该到来[3]。

1. 美联储利率决议（12月9-10日）：75%概率降息[1]
2. 科技财报（验证AI支出可持续性）[1]
3. 瑞银的板块特定建议[3]
4. 微软对罗斯柴尔德降级的回应[2]

• AI估值风险
  ：微软的滞后表现凸显了对AI支出可持续性的持续担忧。用户应注意并非所有科技股都会同等反弹[2]。
• 美联储政策风险
  ：任何偏离预期降息的情况都可能影响市场情绪。需密切监控美联储的沟通[1]。
• 市场分化
  ：卡尔瓦西纳等策略师的谨慎观点表明可能出现进一步波动[3]

[0] Ginlix分析数据库（市场指数、板块表现、苹果/微软股票数据）
[1] 《华尔街日报》：2025年11月20日股市新闻（https://www.wsj.com/livecoverage/jobs-report-bls-september-stock-market-today-11-20-2025…）
[2] Investopedia：2025年11月19日市场新闻（https://www.investopedia.com/dow-jones-today-11192025-11852440…）
[3] Investopedia：股市开盘前需知的5件事（https://www.investopedia.com/5-things-to-know-before-the-stock-market-opens-november-24-2025-11855517…）