Nvidia内部备忘录驳斥Burry会计指控：市场与Reddit分析

2025年11月24日（美国东部时间），Nvidia向华尔街分析师发布了一份内部备忘录，驳斥Michael Burry的会计指控（员工股票期权稀释、股票回购）[4]。该备忘录的真实性已得到华尔街消息人士证实，而Burry坚持其分析[1]。市场反应：NVDA在11月20日下跌-7.8%和11月21日下跌-1.3%后，于11月24日上涨+1.7%，与科技板块+2.085%的涨幅一致[0,3]。关键指标：4.44万亿美元市值，数据中心收入（占2025财年的88.3%），44.77倍市盈率[0]。风险信号：应收账款同比激增89%（超过63%的收入增长）[2]。

• 备忘录内容模糊（未证实的安然提及）造成不确定性[4]。
• 应收账款增长引发收款/渠道填塞风险[2]。
• 循环融资（Nvidia投资于购买芯片的客户）是一个未解决的长期风险[2]。

：应收账款不匹配[2]；高估值（44.77倍市盈率）[0]；循环融资依赖[2]；备忘录透明度缺口[4]。
：强劲的数据中心收入增长[0]；AI芯片市场领导地位。

Nvidia的备忘录驳斥了Burry的指控，但缺乏完全透明度。市场反应喜忧参半，出现部分反弹。风险信号包括应收账款激增和循环融资担忧。决策者应关注即将到来的财报中的应收账款趋势，并寻求完整的备忘录文本。