2025年中概互联网行业趋势与投资环境分析

中国持续推进资本市场开放，优化外资战略投资规则，同时加强技术自主与数据安全监管。据中国日报报道，2024年底以来中国加大资本市场开放力度，旨在吸引更多外资流入[1]。CNBC指出，2025年2月中国发布新行动计划，试图在地缘政治紧张局势下提升外国投资吸引力[2]。

• AI驱动增长
  ：JPMorgan于2025年11月24日升级中国互联网服务股票，看好AI转型带来的增长潜力[6]。百度云收入预计2026年加速增长至约61%，AI原生营销服务收入或同比增长55%。
• 多元化收入
  ：JOYY 2025年Q1非直播收入同比增长25.3%，得益于多元化增长战略[3]。

• 盈利压力
  ：PDD Holdings 2025年Q1营收未达预期，反映市场竞争加剧[4]。
• 行业竞争
  ：外卖等领域的竞争导致阿里巴巴等企业EPS承压。

• 头部企业动态
  ：京东工业计划于2025年11月下旬IPO，募资至多5亿美元，显示工业互联网领域扩张趋势[7]。
• 估值与表现
  ：腾讯估值合理（2025年约20倍PE，未来EPS增长12-15%），拼多多因海外业务期权2026年估值约12倍[8]。

中长期看，AI及竞争回归正常化机会大于风险。腾讯、阿里等头部企业AI布局早期优势明显，但需关注监管政策变化及海外拓展情况。