分析报告：iCapital的Sonali Basak探讨美联储12月降息预期

2025年11月25日，iCapital首席投资策略师Sonali Basak在CNBC的《Squawk on the Street》节目中表示，失业率上升增加了美联储12月降息的可能性。该采访于协调世界时11:40（美国东部时间06:40）发布[1]。

Comerica 11月24日发布的《经济周报》中的支持数据显示，美国失业率小幅上升至

——这是近四年来的最高水平——给美联储带来了行动压力。此外，私营部门失业人数加速增加，截至2025年11月8日的四周平均每周失业，高于此前的每周2500人[2]。

2025年11月25日，市场对降息预期反应积极：

• 美国股指
  ：所有主要股指普遍上涨，小盘股领涨（罗素2000指数+1.62%）。主要变动：标准普尔500指数（+0.71%至6,744.54）、道琼斯指数（+1.02%至46,956.78）、纳斯达克指数（+0.41%至22,896.30）[0]。
• 板块轮动
  ：周期性板块（受益于低利率）表现优于防御性板块：
  • 领涨：可选消费（+1.21%）、工业（+1.16%）、金融服务（+1.11%）。
  • 领跌：公用事业（-0.81%）、房地产（-0.79%）、基础材料（-0.61%）[0]。

1. 劳动力市场压力
   ：4.4%的失业率和加速增加的失业人数表明劳动力市场正在降温——这是美联储政策决策的重要输入[2]。
2. 股市乐观情绪
   ：小盘股（罗素2000指数）的优异表现反映了它们对利率变化的更高敏感性（因更依赖借贷）[0]。
3. 板块趋势
   ：周期性板块上涨与低利率将提振消费支出（可选消费）和资本投资（工业）的预期一致。防御性板块表现不佳表明避险资产需求减少[0]。
4. 消费者信心
   ：美国消费者信心指数下降6.8点至
   88.7
   （自4月以来最大跌幅），表明消费者信心减弱可能抵消降息带来的好处[3]。

• 失业率数据的时效性
  ：Comerica报告未明确4.4%的失业率是指10月还是11月初的数据——需要明确以评估趋势动量[2]。
• 美联储政策定价
  ：缺少联邦基金期货数据，无法量化资产价格中已反映的12月降息预期程度。
• 债券市场反应
  ：未包含美国国债收益率变动（如10年期收益率）——这是利率预期的关键指标。
• 完整采访细节
  ：YouTube链接未被抓取，因此无法获取Basak的其他见解（如通胀展望）[1]。

1. 美联储政策不确定性
   ：Comerica指出，12月降息投票可能出现分裂。如果美联储未如预期降息，市场波动性可能上升[2]。
2. 劳动力市场疲软
   ：即使降息，私营部门失业人数加速增加也可能影响消费支出和企业盈利——用户应监控每周失业申请，以寻找进一步压力迹象[2]。
3. 消费者信心
   ：信心指数大幅下降表明消费者可能保持谨慎，从而限制货币政策的有效性[3]。

：本分析仅供参考，不构成投资建议。所有数据均来自截至2025年11月25日的公开工具和报告。