新瓶旧酒与旧瓶新酒：投资概念解析及产业应用

• 据研究定义："新瓶旧酒"指用新包装/平台承载成熟但缺乏新成长性的资产业务；"旧瓶新酒"指借助传统载体注入新成长性内容。
• 华创证券指出，茅台依靠旧酿造体系支撑近年放量，属于"旧瓶新酒"的典型案例 [2]。
• RWA浪潮下，上市公司布局RWA具有市值管理价值，但需注意合规风险 [3]。
• 黄仁勋相关讨论提到，"旧瓶换新酒"需企业具备执行能力和成长性 [1]。

• Reddit用户：将地产归为"旧瓶新酒"（存在减值计提不足、商业模式重构问题），AI相关产业（半导体、光模块）归为"新瓶旧酒"（短期供需失衡推升景气但商业模式未变）。
• 雪球用户（荒原资产凌鹏）：地产行业面临万科巨额亏损、净资产萎缩等问题，PB未系统性低估，商业模式将回归建筑业；AI相关产业如半导体属"新瓶旧酒"，需关注竞争壁垒与安全边际（如京东方案例） [4]。

研究视角与社交媒体视角在概念定义上一致，社交媒体进一步将概念应用于具体行业案例。两者均强调，投资者需区分产业变化的本质：对于"旧瓶新酒"的地产行业，需警惕减值风险与模式转型不确定性；对于"新瓶旧酒"的AI相关产业，需避免因短期景气误判其强周期、高资本开支的本质，关注竞争壁垒与安全边际。