感恩节后市场展望：季节性强势 vs. 政策与消费者不确定性

2025年11月26日
黑色星期五前分析

---

2025年11月26日，美国股市收高，小盘股（罗素2000指数）领涨（+1.43%），能源板块表现突出（+2.47%）[0]。历史趋势显示，感恩节后的一周通常呈牛市（标普500指数平均涨幅+0.66%，69%为正收益）[1]，但黑色星期五/网络星期一消费支出及美联储降息决策的不确定性可能增加波动性[4][6]。核心主题：季节性强势与短期政策及消费者情绪不确定性的碰撞。

---

• 标普500指数（^GSPC）：
  收于6,827.47点（+0.5%）[0]
• 纳斯达克综合指数（^IXIC）：
  23,262.78点（+0.43%）[0]
• 道琼斯工业平均指数（^DJI）：
  47,512.96点（+0.67%）[0]
• 罗素2000指数（^RUT）：
  2,501.34点（+1.43%）[0]

• 领涨：
  能源（+2.47%）、必需消费品（+1.41%）、金融服务（+1.32%）[0]
• 落后：
  科技（+0.31%）、可选消费品（-0.295%——唯一下跌板块）[0]

自1990年以来，标普500指数感恩节后一周平均涨幅+0.66%（典型周平均+0.18%），69%为正收益[1]

---

《One Big Beautiful Bill（OBBB）法案》（2025年7月签署）包含减税（SALT扣除上限提高至4万美元）及企业费用增加条款[2]。虽长期看涨，但感恩节后直接影响间接，或支持消费支出[2]

• 早期优惠：
  Wayfair（最高80%折扣）、Macy’s（60%折扣）等大幅优惠[3]，但36%优惠非真实折扣[4]
• 消费者情绪：
  NRF预计2025年假日销售额首超1万亿美元，但消费者焦虑持续[5]

下一次美联储会议：12月9-10日。市场降息概率50/50[6]。关键数据：12月16日就业报告、12月18日CPI[6]

• 看涨派：
  CFRA的Stovall（目标7000点，当前水平+4%涨幅）[7]；Yardeni（7000点概率55%）[8]
• 谨慎派：
  高盛（目标6800点）[8]

---

• 罗素2000指数：
  +1.43%，表现优于大盘，显示小盘股强势[0]
• 能源板块：
  +2.47%涨幅，或受季节性需求及大宗商品稳定驱动[0]
• 可选消费品：
  -0.295%下跌，反映零售数据前的谨慎情绪[0][4]

---

• 黑色星期五（11月28日）&网络星期一（12月1日）：
  关注零售销售数据以捕捉消费者情绪信号[3][5]

• 美联储会议（12月9-10日）：
  降息决策将决定市场方向[6]
• 就业报告（12月16日）& CPI（12月18日）：
  美联储政策关键输入[6]

• 标普500指数需涨约2.5%才能在年底达7000点[7][8]

• 风险：
  消费支出不及预期、美联储不降息情景、AI板块波动（Yardeni看跌概率高达30%[8]）
• 机遇：
  季节性强势（感恩节后历史涨幅[1]）、OBBB刺激计划红利[2]

---

[0] Ginlix Analytical Database
[1] 雅虎财经：感恩节后值得关注的热门股票
[2] 维基百科：One Big Beautiful Bill法案
[3] 福布斯：2025年最佳黑色星期五早期优惠
[4] CNBC：36%的黑色星期五销售并非真实折扣
[5] 盈透证券：零售现状核查
[6] 财富杂志：12月美联储降息不确定性
[7] CNBC：CFRA的Stovall认为标普500将达7400点
[8] 雅虎财经：Yardeni的7000点目标