市场分析报告：Max Kettner关于盈利与美联储决策的评论（2025-11-28）

2025年11月28日，汇丰银行（HSBC）首席多资产策略师Max Kettner在彭博社采访中表示，12月美联储利率决定对风险资产的影响微乎其微。他强调，未来2-3个月企业盈利是市场表现的关键驱动因素，认为12月或1月是否降息不会显著影响股票、信用利差或美元[4][7]。该事件最初通过YouTube视频发布（https://www.youtube.com/watch?v=2JpkPoOes3Q），随后被彭博社视频文字稿报道[7]。

在Kettner发表评论当天（2025年11月28日），美国股指表现喜忧参半但整体向好，与他更关注盈利而非美联储政策的观点一致：

• 标准普尔500指数
  ：收于6,834.54点（+0.18%）
• 道琼斯工业平均指数
  ：收于47,671.74点（+0.40%）
• 纳斯达克综合指数
  ：收于23,294.86点（+0.01%）
• 罗素2000指数
  ：收于2,498.55点（+0.26%）[0]

板块表现反映出资金向盈利预期强劲的板块轮动：

• 表现最佳
  ：金融服务（+1.016%）、能源（+0.979%）、房地产（+0.651%）
• 表现最差
  ：科技（-0.12%）、医疗健康（-0.407%）[1]

小幅上涨表明，正如Kettner所预测的那样，投资者已开始将盈利置于美联储政策之上。金融板块的优异表现可能反映出对即将到来的银行盈利的乐观情绪，而科技板块的小幅下跌可能预示着对AI板块估值的担忧[2]。

1. 指数复苏
   ：标准普尔500指数在过去两个交易日（11月25日至28日）上涨1.03%，从11月20日2.96%的跌幅中复苏[0]。
2. 板块趋势
   ：11月28日金融板块领涨（+1.016%），与12月3日加拿大皇家银行、加拿大国民银行等主要银行即将发布的盈利报告相关[6][8]。
3. 即将发布的盈利报告
   ：12月关键盈利报告包括：
   • 加拿大皇家银行（RY.TO）：2025年第四季度（12月3日）
   • 加拿大国民银行（NA.TO）：2025年第四季度（12月3日）
   • Descartes Systems Group（DSG.TO）：2026年第三季度（12月3日）[6][8]

这些报告将验证Kettner关于盈利驱动市场方向的论点。

• 共识盈利预期
  ：缺乏标准普尔500指数或关键板块（科技、金融）2025年第四季度的共识盈利预期数据，限制了对Kettner观点的验证。
• 分析师共识
  ：尚不清楚有多少其他分析师认同Kettner关于美联储政策无关紧要的观点——需要进一步研究共识观点。
• 盈利质量
  ：即将发布的报告需要评估收入增长与成本削减的对比以及2026年指引，以评估长期影响。

根据Kettner的建议，决策者短期内应优先关注即将发布的盈利报告而非美联储声明。

1. 盈利不及预期风险
   ：如果即将发布的金融或科技板块盈利不及预期，市场可能出现调整，因为Kettner的观点依赖于强劲的盈利表现。
2. 美联储政策意外
   ：尽管Kettner淡化了影响，但鹰派的美联储决策（不降息+长期维持高位信号）仍可能扰乱风险资产。
3. 板块疲软
   ：
   • 科技
     ：11月28日科技板块下跌0.12%，引发对科技公司潜在盈利不及预期的担忧，而科技板块是主要指数的重要组成部分[1]。
   • 医疗健康
     ：表现不佳（-0.407%）值得关注监管或成本相关问题[1]。

• 12月3日的盈利发布（RY.TO、NA.TO、DSG.TO）
• 关键板块（科技、金融）2025年第四季度的共识盈利预期
• 其他分析师关于美联储与盈利影响的观点
• 科技板块2026年的盈利指引

用户应注意，未来几周盈利不及预期或美联储政策意外可能显著影响市场表现。

[0] get_market_indices工具输出（美国指数：^GSPC、^IXIC、^DJI、^RUT，2025-11-14至2025-11-28）
[1] get_sector_performance工具输出（2025-11-28）
[2] get_curated_news_tool输出（10条新闻，包括Seeking Alpha关于AI股票的文章）
[4] Bloomberg Video：https://www.bloomberg.com/news/videos/2025-11-28/will-the-december-fed-decision-matter-to-markets-video
[6] Yahoo Finance Earnings Calendar：https://ca.finance.yahoo.com/calendar/earnings?from=2025-12-02&to=2025-12-08&day=2025-12-03
[7] crawl_tool输出的Bloomberg视频文字稿（URL见[4]）
[8] crawl_tool输出的Yahoo Finance盈利日历（URL见[6]）

本报告提供市场背景信息，不构成投资建议。用户在做出决策前应进行独立研究。