市场概览报告：2025年11月29日

美国市场定价反映出12月美联储降息25个基点的概率为85%，尽管行业表现喜忧参半，大型科技股仍保持主导地位。看涨理由（强劲的盈利、低恐惧与贪婪指数）与看跌担忧（降息非理性、滞胀风险）相互抵消，而国家债务的快速增长则增添了中性暗流。

• 行业领涨
  ：能源（+1.14%）和消费防御（+0.89%）领涨，而医疗保健（-0.03%）和金融（-0.001%）表现滞后[0]。
• 大型科技股
  ：Alphabet（GOOGL：320.18美元，+0.07%，市值3.86万亿美元）、微软（MSFT：492.01美元，+1.34%，市值3.66万亿美元）和英伟达（NVDA：176.51美元，-2.08%，市值4.3万亿美元）保持市场主导地位[0]。
• 情绪
  ：CNN恐惧与贪婪指数为18.29（极度恐惧区间），与市场狂热的说法相矛盾[1]。
• 盈利广度
  ：标准普尔500指数成分股公司中有83%的第三季度盈利超出预期，同比增长率为10.7%[3]。

1. 降息预期
   ：CME美联储观察工具显示12月降息25个基点的概率为85%，尽管对这种预期的合理性存在争议，但仍推动了市场情绪[2]。
2. 强劲的盈利基本面
   ：标准普尔500指数第三季度盈利同比增长10.7%（83%超出预期），支持了企业表现稳健的看涨叙事[3]。
3. 国家债务快速增长
   ：美国国家债务达到38.09万亿美元（同比增加2.18万亿美元，82天内增加1万亿美元），引发了市场因债务扩张而被“操纵”走高的论点[4]。
4. 滞胀风险
   ：10月通胀预期（同比3.2%）和失业率上升（4.3%）引发担忧：如果在没有经济增长的情况下降息，可能会出现滞胀[5][6]。

• 英伟达（NVDA）
  ：因AI交易被过度炒作的说法下跌2.08%（176.51美元），但仍保持4.3万亿美元市值[0]。
• 微软（MSFT）
  ：上涨1.34%（492.01美元），与AI交易失去动力的说法相矛盾[0]。
• 能源行业
  ：领涨（+1.14%），表明可能从科技股转向其他板块[0]。

• 即将到来的催化剂
  ：美联储12月政策会议（降息决定）、第四季度盈利季节启动以及月度通胀数据发布。
• 技术水平
  ：英伟达（NVDA）接近52周高点（212.19美元），但近期下跌值得关注；微软（MSFT）接近52周高点（555.45美元）[0]。
• 风险
  ：滞胀（高通胀+失业率上升）、债务可持续性担忧以及美联储不降息令市场意外。
• 情绪观察
  ：CNN恐惧与贪婪指数的走向——它会保持在极度恐惧区间，还是随着降息预期的巩固而上升[1]？