英伟达（NVDA）2025年第三季度财报分析：业务实力与估值争议

英伟达2025年第三季度财报创下纪录：营收570亿美元（同比62%）、净利润318亿美元、每股收益1.30美元（同比60%）[0]。该公司预计下一季度营收650亿美元，毛利率75%[0]。然而，由于Meta评估谷歌TPU作为英伟达GPU的替代品，过去一个月股价下跌14.75%[1]。谷歌TPU价格是英伟达产品的一半，加剧了这种竞争风险[2]。占营收88.3%的数据中心业务[0]面临来自谷歌和AMD日益增长的威胁。

1. 市场叙事 vs 基本面
   ：Reddit讨论凸显了市场叙事（AI炒作 vs 价格担忧）与基本面之间的差距——英伟达强劲的利润率（净利润率53.01%）和3500亿美元的未交付订单[1]与近期股价波动形成对比。
2. 竞争影响
   ：Meta可能转向谷歌TPU，这可能重塑AI硬件格局，因为英伟达的市场份额主导地位正受到高性价比替代品的挑战[2]。
3. 估值差异
   ：尽管Reddit提到2027财年预期市盈率为26倍，但当前市盈率约为43倍[0]，表明市场对长期增长可持续性存在不确定性。

：

• 竞争
  ：谷歌TPU和AMD芯片威胁英伟达的市场份额[1,2]。
• 估值
  ：如果增长放缓，高市盈率（约43倍）可能无法持续[0]。
• 客户留存
  ：失去Meta等主要客户可能影响营收[1]。

：

• 买入窗口
  ：近期股价下跌可能为对基本面有信心的投资者提供入场机会[0]。
• 强劲未交付订单
  ：3500亿美元未完成订单表明长期需求[1]。
• 利润率扩张
  ：75%的毛利率指引反映了定价能力[0]。

关键指标：

• 营收：570亿美元（同比+62%）| 每股收益：1.30美元（同比+60%）[0]
• 市值：4.3万亿美元 | 市盈率：约43倍[0]
• 分析师目标价：250美元（+41.6%上涨空间）| 买入评级：73.4%[0]
• 数据中心业务：占营收88.3% | 净利润率：53.01%[0]
• 下一季度指引：营收650亿美元 | 毛利率75%[0]