14330号行政命令后散户投资者在退休账户中获取私募股权（PE）与比特币的分析

2025年8月7日发布的14330号行政命令（EO）扩大了401(k)计划对另类资产的获取渠道，例如私募股权（PE）、房地产和数字资产（包括比特币）[1]。这与另类投资民主化的趋势一致，但与散户投资者对配置控制权有限的担忧形成对比[7]。大多数参与者（84%）使用由计划赞助商管理的目标日期基金（TDFs），这意味着个人投资者可能无法直接选择PE/比特币的配置比例[3]。PE的非流动性是一个主要担忧，尽管支持者指出它可能只占管理基金的一小部分[5]。比特币的纳入引发了波动性担忧，目前尚无关于计划赞助商实施计划的数据[7]。

1. 间接影响
   ：目标日期基金（TDFs）的主导地位（使用率84%）意味着大多数散户投资者将通过计划赞助商的决策间接感受到该行政命令的影响，而非直接选择[3]。
2. 流动性缓解
   ：PE的非流动性风险通过纳入多元化管理基金得到部分缓解，但一次性提款仍可能受到影响[5]。
3. 波动性担忧
   ：比特币的历史波动性和对新资本流入的依赖是退休投资组合的合理担忧，尽管没有明确数据支持这些说法[7]。

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• 流动性
  ：PE的非流动性可能限制持有大量PE配置的投资者的紧急提款[5]。
• 波动性
  ：比特币的纳入可能增加投资组合的波动性[7]。
• 控制权
  ：由于目标日期基金的主导地位，大多数投资者缺乏直接配置选择权[3]。

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• 多元化
  ：PE的纳入可能为退休投资组合提供多元化收益[5]。
• 市场扩张
  ：另类资产管理公司获得进入9.3万亿美元401(k)市场的机会[4]。

• 行政命令详情
  ：2025年8月7日签署的14330号行政命令允许PE、比特币和其他另类资产进入401(k)计划[1]。
• 目标日期基金使用率
  ：84%的401(k)参与者使用TDFs，其中71%将其全部账户资金投入单一基金[3]。
• 市场规模
  ：2025年第二季度，401(k)资产总额达9.3万亿美元[4]。
• 自主管理限制
  ：自主管理权限有限（2024年仅有5%的非咨询参与者进行交易）[3]。