NVIDIA与Google TPU：竞争分析及投资考量

NVIDIA股价在2025年11月30日因TPU竞争担忧下跌2.08%[0]，而AMD上涨1.53%[0]。该公司2025财年数据中心收入占总营收的88.3%，净利润率为53.01%[0]。主要竞争优势包括CUDA生态系统（400万开发者[3]）和Blackwell/Rubin芯片（比TPU v5p快300%[6]），不过TPU在推理成本上具有2-3倍优势[1]。

• NVIDIA的生态系统（CUDA）和即将推出的Rubin芯片（2026年第三季度[4]）是抵御TPU竞争的关键长期护城河。
• 来自TPU的利润率压力和客户集中度（2个客户贡献39%营收[3]）是主要风险。
• 若Meta最终部署60万个TPU[5]，可能会影响NVIDIA的营收。

• 风险
  ：利润率下降（从当前53%[0]降至更低水平[1]）、客户集中度[3]、主要客户采用TPU[5]。
• 机遇
  ：5000亿美元订单积压[2]、Rubin芯片发布（2026年第三季度[4]）、CUDA生态系统增长[3]。

NVIDIA的投资价值喜忧参半，强大的生态系统和产品线与竞争及利润率风险相互平衡。关键监控因素包括2025年第四季度财报、Rubin芯片发布进度、Meta的TPU交易最终敲定情况以及CUDA开发者增长情况。