零售现状审视：谨慎消费趋势下折扣零售商表现亮眼（2025年假日季）

2025年11月26日，SeekingAlpha发布分析报告称，在美國消费者支出谨慎的背景下，沃尔玛（WMT）和TJX Companies（TJX）等折扣零售商表现亮眼[4]。WMT 2025年第三季度财报显示，固定汇率下销售额增长6.1%，利润增长9.8%，美国同店销售额增长5.3%，电子商务增长27%[0]。TJX报告同店销售额增长3%，利润率扩大30个基点至12.3%[0]。报告发布当日，WMT股价上涨1.77%至109.10美元，TJX上涨0.09%至153.13美元，必需消费板块上涨0.89%[0]。密歇根大学2025年11月消费者信心指数降至51，为历史最低水平之一[1]。美国全国零售联合会（NRF）预测假日季销售额将达到1.01至1.02万亿美元，同比增长3.7%至4.2%[2,3]。

1. 降级消费趋势
   ：消费者因通胀和信心低迷从中间价位零售商转向折扣零售商，使WMT和TJX受益。
2. 支出分化
   ：尽管信心低迷，但假日季支出预计将突破万亿美元大关，这得益于高收入消费者和寻求优惠的消费行为。
3. 多元化发展
   ：WMT电子商务和广告收入增长28%，表明其成功实现了核心零售业务之外的多元化[0]。

• 持续低迷的消费者信心
  ：消费者信心持续下滑可能会减少折扣零售商非必需品的支出[1]。
• 利润率压力
  ：尽管近期有所增长，但通胀和价格战可能侵蚀WMT和TJX的利润率[0]。
• 供应链中断
  ：全球供应链风险（关税、物流延误）可能影响库存供应和折扣商品供应[0]。

• 折扣零售商增长
  ：如果假日季后降级消费趋势持续，WMT和TJX可能表现优于中间价位零售商。
• 假日季销售提振
  ：万亿美元的假日季销售预测为折扣零售商提供了短期内抢占市场份额的机会[2,3]。

• 财务指标
  ：WMT第三季度固定汇率销售额增长6.1%，利润增长9.8%；TJX第三季度同店销售额增长3%，利润率扩大30个基点[0]。
• 市场表现
  ：2025年11月26日，WMT（+1.77%）、TJX（+0.09%）、必需消费板块（+0.89%）[0]。
• 消费者信心
  ：密歇根大学信心指数为51（近历史低点）[1]。
• 假日季预测
  ：NRF预测假日季销售额为1.01至1.02万亿美元[2,3]。

本摘要为决策提供客观背景，不包含指导性建议。