白银创历史新高（每盎司57.86美元）：美联储降息预期与供应紧张推动

本分析基于《华尔街日报》2025年12月1日发布的报告[1]，该报告确认白银触及每盎司57.86美元的历史新高[1][2][4][5]。此次上涨由两大相互关联的驱动因素支撑：

1. 货币政策预期
   ：市场定价显示2025年12月美联储（Fed）降息25个基点的概率为88%（CME美联储观察工具）[3][5]。降息降低了持有无收益贵金属的机会成本，放大了投资者对白银的需求。
2. 结构性供需紧张
   ：2025年白银市场预计将出现9500万盎司的缺口，这是自2021年以来连续第五年短缺，累计缺口约8.2亿盎司[6][7][9]。矿山产量持平于8.13亿盎司[6][7][8]，而总需求达到11.2亿盎司——受电动汽车（EVs）、人工智能（AI）和光伏领域强劲工业需求推动[6][7]。

此次上涨延续了六日15%的涨幅，白银表现优于黄金2025年约60%的回报率[2][4]。白银期货（SI）突破了1980年和2011年以来的四十年阻力位（每盎司50美元）[3]。相关资产表现强劲：First Majestic Silver（AG）在2025年11月28日收涨8.86%，报15.23美元；Pan American Silver（PAAS）收涨3.87%，报45.67美元；Junior Silver Miners ETF（SILJ）收涨3.16%，报26.09美元[0]。

• 跨领域协同
  ：美联储货币政策（影响投资者流动）与绿色技术（电动汽车、太阳能）和人工智能的工业需求相交织，为白银上涨创造双重催化剂。美国政府将白银列为关键矿物，进一步凸显其长期工业价值[7]。
• 金银比压缩
  ：该比率降至约50（较2025年初的约80下降），反映白银表现更佳。这种压缩可能吸引更多寻求相对价值机会的投资者[2][9]。
• 持续供应约束
  ：尽管价格高企，但矿山产量持平，加上工业需求持续，表明供应缺口可能在中期持续，为价格提供基本面支撑[6][8]。

• 持续降息
  ：兑现降息预期及进一步降息可能推动2026年白银价格达到每盎司60-70美元[5][9]。
• 绿色科技需求增长
  ：电动汽车、太阳能电池板和人工智能硬件的长期工业需求可能持续推动白银消费[6][7][9]。

• 货币政策风险
  ：美联储意外决定维持利率或采取鹰派立场可能引发价格大幅下跌[2][3]。
• 市场回调风险
  ：技术指标（RSI>80）显示超买状态，增加了短期回调10-15%的可能性[5]。
• 供应响应
  ：新矿山项目或扩大生产可能缓解缺口，对价格形成下行压力[6][8]。
• 需求放缓
  ：电动汽车或太阳能普及放缓可能减少白银工业需求[9]。

• 2025年12月1日，白银触及每盎司57.86美元的历史新高，受美联储降息预期（88%概率）和2025年9500万盎司供应缺口推动。
• 受影响工具包括白银期货（SI）、现货白银（XAG）、ETF（SLV、SIL）及矿业股（AG、PAAS、SILJ、FRES）。
• 2025年白银价值已翻倍，表现优于黄金约60%的涨幅。
• 关键不确定性包括美联储2025年12月10日的政策决定、对高价的供应响应及短期工业需求趋势。
• 利益相关者应关注超买状态、政策意外及供需变化带来的风险。