JEPI与SCHD表现不佳分析：权益收益策略 vs 总回报策略

本分析源自2025年12月4日Seeking Alpha的一篇文章[1]，该文章认为JEPI和SCHD等权益收益策略在当前市场环境下已不再适合作为核心投资策略。市场数据[0]证实了这种表现不佳：三个月内，JEPI实现了约1.66%的价格回报和约2.08%的股息回报（来自其约8.32%的年收益率），总回报约为3.74%。与此同时，SCHD的价格回报约为-0.43%，股息回报约为0.95%（来自其约3.79%的年收益率），总回报约为0.52%。相比之下，更广泛的市场ETF SPY实现了约7.20%的价格回报和约0.35%的股息回报（来自约1.4%的年收益率），总回报约为7.55%。数据显示，即使股息收益率更高，JEPI和SCHD的总回报仍显著落后于SPY，这与文章中权益收益策略表现不及总回报导向策略的主张一致。

1. 收益率无法抵消价格表现不佳
   ：JEPI和SCHD的更高股息未能弥补其疲软的价格回报，导致总回报低于SPY。这表明当前市场环境不利于这些权益收益策略的底层持仓，这些策略可能更优先考虑高收益股票而非具有强劲资本增值潜力的股票。
2. 风险管理范式转变
   ：文章呼吁“换个思路”，表明需要超越传统权益收益策略作为核心持仓。投资者可能需要重新评估其方法，以平衡收益率和资本增值，从而在当前市场中有效管理风险。

• 风险
  ：严重依赖JEPI和SCHD作为核心权益收益策略的投资者面临相对于更广泛市场指数持续表现不佳的风险[0][1]。过度强调收益率可能导致错失资本增长机会，潜在侵蚀长期投资组合价值。
• 机遇
  ：转向总回报策略（包含价格收益和股息）可能改善当前市场中的投资组合表现[1]。重新配置或用优先考虑资本增值的策略补充权益收益持仓，可以提高风险调整后回报。

本分析证实，即使股息收益率更高，JEPI和SCHD在总回报方面仍落后于更广泛的市场SPY。Seeking Alpha文章[1]认为，这种表现不佳标志着权益收益策略作为核心投资方法的有效性下降。市场数据[0]支持这一主张，强调投资者需要在当前市场环境中重新评估其风险管理和策略选择。