9月核心PCE通胀数据延迟发布引发市场反应及可信度担忧

2025年12月5日，因政府停摆延迟发布的2025年9月核心PCE通胀数据（年率2.8%，月率0.2%）——美联储的主要通胀指标——正式公布[1]。尽管数据低于预期，支持通胀逐步降温，但Reddit讨论显示公众对其可信度存在显著怀疑。主要担忧包括涉嫌政治干预，特别是前总统唐纳德·特朗普2025年8月解雇劳工统计局（BLS）局长Erika McEntarfer，原因是她发布了不利的招聘数据[2]。

市场反应温和但值得注意：美国主要股指小幅上涨（道琼斯指数+0.33%，标准普尔500指数+0.17%，纳斯达克指数+0.05%[0]）。数据发布后，芝商所（CME）美联储观察工具显示12月9-10日FOMC会议上25个基点降息的概率飙升至87%，高于当周早些时候的约39%[3]。然而，美联储内部的分歧构成了关键对立面：5名FOMC投票成员反对降息，增加了意外政策结果的风险[7]。

1. 机构信任侵蚀
   ：对劳工统计局（BLS）的政治干预（如解雇局长）削弱了公众对经济数据完整性的信心，这可能破坏对美联储政策决定的长期信任[2]。
2. 高市场预期的双刃剑
   ：（根据CME美联储观察[3]）12月降息87%的概率，如果美联储偏离这些预期（无论是维持利率不变还是发布鹰派指引），将带来显著市场波动的风险。
3. 数据延迟加剧不确定性
   ：政府停摆导致的通胀数据延迟延长了政策不确定性，使即将召开的FOMC会议和鲍威尔主席的讲话对市场方向更为关键[1]。

• 风险
  ：
  • 对经济数据的政治干预可能导致美联储的政策失误，因为决策基于可能受损的指标[2]。
  • 美联储内部的分歧增加了意外政策决定或鲍威尔主席发表鹰派言论的可能性，这可能扰乱市场[7]。
  • 市场对降息的预期已完全反映在价格中，如果美联储未能兑现，将产生下行风险[4]。
• 机遇
  ：
  • 如果美联储继续降息，利率敏感型行业（房地产、非必需消费品、公用事业）可能会看到持续动能[6]。

延迟发布的9月核心PCE通胀数据显示通胀降温幅度低于预期，但因涉嫌政治干预引发的公众不信任给其可信度蒙上阴影。市场反应温和，对12月降息的预期升高，但美联储内部的分歧带来了政策不确定性。决策者应密切关注FOMC会议（12月9-10日）和鲍威尔的讲话，同时评估对统计机构信任度下降的长期影响。本分析提供客观的市场背景和风险评估，而非投资建议。