美联储降息预期（87%概率）：异议风险与甲骨文/博通AI财报预览

本分析基于Seeking Alpha报告[1]，重点关注2025年12月中旬出现的两个相互关联的市场事件：一场争议性的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，以及AI相关科技领军企业甲骨文（ORCL）和博通（AVGO）的高风险财报。

CME FedWatch数据显示，美联储降息25个基点（bps）至3.50-3.75%的概率为87%[2]。然而，FOMC内部异常分裂，预计最多有5名成员持异议[1]。异议者援引关税驱动的通胀担忧[2]，而支持降息的成员则指出劳动力市场疲软。这种分歧造成了政策不确定性——如果降息伴随着大量异议，市场可能会质疑美联储对未来宽松政策的承诺。意外的不降息决定可能引发剧烈抛售，尤其是在利率敏感行业，因为市场预期很高。

ORCL和AVGO计划分别于12月10日和12月11日发布财报，它们是AI增长叙事的核心。ORCL的云业务贡献了其85.8%的收入，使其成为AI基础设施的关键参与者[0]。AVGO的半导体（58.4%）和基础设施软件（41.6%）部门严重依赖AI需求[0]。财报前，两家公司的股价均上涨（ORCL +1.52%，AVGO +2.42%），反映出对AI增长的乐观情绪，尽管高共识目标（ORCL：+64.3%，AVGO：+11.5%）设定了很高的门槛[0]。

1. FOMC分歧预示2026年政策不确定性
   ：异常多的异议者反映了通胀与劳动力之间的冲突优先级，这可能导致2026年政策信号的波动[2]。如果利率保持不稳定，这种不确定性可能会影响科技资本支出（包括AI投资）。
2. AI行业验证测试
   ：ORCL主导的云收入份额使其财报成为AI云需求的关键衡量标准，而AVGO的半导体焦点则测试AI硬件的采用情况。强劲的业绩可能会强化AI行业的动能，而不及预期可能会冷却估值过高的担忧[0]。
3. 市场对美联储意外的敏感性
   ：由于87%的市场定价已计入降息[2]，任何偏差（不降息、鹰派声明）都可能引发比更平衡预期下更强烈的反应。

• 美联储政策风险
  ：不降息决定或异议密集的声明可能导致市场抛售，尤其是在利率敏感行业[2]。
• 财报不及预期风险
  ：对ORCL和AVGO的高AI增长预期意味着即使是轻微的不及预期也可能导致股价大幅下跌[0]。
• 关税通胀风险
  ：异议者对关税驱动通胀的担忧可能会推迟未来的降息，延长政策不确定性[2]。

• 美联储宽松政策提振
  ：降息可能降低借贷成本，支持科技资本支出和AI投资[2]。
• AI行业顺风
  ：ORCL和AVGO的强劲财报可能验证AI增长叙事，推动全行业收益[0]。

• 美联储利率决定
  ：12月9日，25bps降息概率87%，最多5名异议者[2]。
• 财报时间表
  ：ORCL（12月10日，云AI焦点），AVGO（12月11日，半导体/软件AI需求）[2]。
• 股票指标（12月7日）
  ：ORCL（市值6103.8亿美元，市盈率49.42倍，1日涨幅1.52%），AVGO（市值1.83万亿美元，市盈率97.17倍，1日涨幅2.42%）[0]。
• 关键观察点
  ：美联储会后声明、ORCL的AI云收入、AVGO的半导体需求趋势。

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